Arthur Hayes memperingatkan bahwa Bitcoin mungkin akan stagnan hingga likuiditas kembali

Poin Utama:

• Arthur Hayes mengaitkan prospek Bitcoin dengan likuiditas global, di mana potensi kenaikan bergantung pada likuiditas yang didorong oleh kebijakan.
• Situasi geopolitik menciptakan kondisi bearish karena risiko perang, deleveraging, dan tekanan yang dipicu oleh AI membebani pasar.
• Suntikan likuiditas dapat mengangkat harga Bitcoin begitu tekanan kredit memaksa intervensi.

Prospek Bitcoin Bergantung pada Likuiditas

Catatan pasar terbaru Arthur Hayes, berjudul "No Trade Zone," menandakan bahwa prospek bitcoin semakin terkait dengan kondisi likuiditas global daripada indikator makro tradisional. Pada 15 April, pendiri Bitmex dan CIO Maelstrom ini menguraikan sikap hati-hati, dengan mengutip ketegangan geopolitik dan risiko ekonomi yang didorong oleh kecerdasan buatan sebagai kendala utama. Esai tersebut menggambarkan BTC sebagai aset yang rentan dalam jangka pendek namun siap merespons ekspansi moneter di masa depan.

Hayes memusatkan pandangannya pada kondisi moneter daripada model penilaian konvensional. Dia bertanya, “Apakah Anda percaya jumlah atau harga uang lebih penting saat menilai bitcoin?” Dia kemudian menjawab dengan tesis langsung:

“Saya percaya jumlah uanglah yang menentukan harga bitcoin, bukan sebaliknya.”

Pandangan tersebut mendasari kerangka pasarnya yang lebih luas, yang memperkirakan bitcoin akan mengalami kesulitan selama periode deleveraging paksa, lalu menguat ketika pembuat kebijakan memperluas kredit. Ia mengaitkan dinamika tersebut dengan beberapa hasil geopolitik yang melibatkan Selat Hormuz, serta perlambatan ekonomi domestik yang didorong oleh hilangnya lapangan kerja di kalangan pekerja kantoran. Menurut pandangan Hayes, tekanan-tekanan tersebut dapat memengaruhi kualitas kredit, membebani bank, dan menunda reli kripto yang berkelanjutan hingga otoritas menyediakan likuiditas baru untuk menstabilkan sistem.

Risiko Perang dan Tekanan Kredit Mengancam Kenaikan

Kewaspadaan tersebut terlihat jelas dalam salah satu perkiraan paling spesifik dalam esai tersebut. “Bitcoin mungkin akan sedikit pulih setelah situasi kembali ke status quo pra-perang,” tulis Hayes. “Namun, bom deflasi AI yang bersifat agen masih berdetak di bawah permukaan. Hingga The Fed menyediakan likuiditas yang dibutuhkan untuk menutup lubang hitam di neraca bank yang disebabkan oleh default kredit konsumen, bitcoin tidak akan naik secara signifikan.” Ia menambahkan:

“Bukan berarti harganya tidak bisa melonjak ke $80.000 hingga $90.000, tetapi bagi saya, mempertaruhkan unit fiat baru memerlukan sinyal aman dari The Fed.”

Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa ia masih melihat potensi kenaikan, tetapi tidak sebelum tekanan keuangan yang lebih luas ditangani.

Hayes juga memperingatkan bahwa tekanan pasar dapat memicu penjualan besar-besaran bitcoin lainnya sebelum pemulihan benar-benar terjadi. “Saat investor mengurangi risiko portofolio mereka karena volatilitas yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah, investor menjual bitcoin untuk memenuhi panggilan margin,” jelasnya, sambil menambahkan: “Hanya ketika keadaan menjadi cukup buruk, bitcoin akan naik, karena ekspektasi bailout menjadi konsensus.” Dalam skenario paling ekstrem, bahkan reli yang didorong likuiditas mungkin tidak akan bertahan lama. Seperti yang dikatakan Hayes: “Reli bitcoin, yang dipicu oleh pencetakan uang, mungkin hanya berlangsung sebentar karena kehancuran negara Iran secara signifikan meningkatkan prospek Perang Dunia III.” Secara keseluruhan, esai ini menyajikan perkiraan bersyarat: volatilitas jangka pendek tetap tinggi, sementara potensi kenaikan yang berkelanjutan masih bergantung pada pencetakan uang era krisis.