Plume meluncurkan nBND pada 5 Oktober, yang memberikan investor akses berbasis blockchain ke ETF Obligasi Total milik Fidelity senilai sekitar $28 miliar. Namun, ada satu hal yang perlu diperhatikan. ETF itu sendiri tidak ditokenisasi, dan nilai $28 miliar tersebut belum dipindahkan ke blockchain. Instrumen nBND merupakan token bukti kepemilikan untuk Nest vault yang menyimpan saham FBND, dan beberapa jam setelah peluncuran, vault baru tersebut hanya berisi aset on-chain senilai sekitar $48.
Plume Membuka Akses On-Chain bagi Raksasa Obligasi Fidelity Senilai $28 Miliar
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin-Poin Penting
- nBND dari Plume diluncurkan pada 5 Oktober dengan FBND dari Fidelity sebagai aset cadangan utamanya.
- FBND milik Fidelity senilai sekitar $28 miliar tetap berada di luar rantai blok, sementara nBND membungkus eksposur terhadap sahamnya.
- Defillama mencatat aset nFBND senilai sekitar $48 tak lama setelah Plume mengumumkan vault tersebut.
Raksasa Obligasi senilai $28 Miliar Mendapatkan "Blockchain Wrapper"
ETF obligasi Fidelity senilai sekitar $28 miliar baru saja memperoleh pintu masuk ke blockchain, tetapi hampir tidak ada sepeser pun dari tumpukan uang tersebut yang melewatinya. Plume meluncurkan nBND pada 5 Oktober, menawarkan eksposur on-chain ke Fidelity Total Bond ETF (FBND), sebuah dana yang dikelola secara aktif yang mencakup utang pemerintah, korporasi, hipotek, high-yield, dan pasar negara berkembang.
Masalahnya cukup signifikan. Fidelity belum menokenisasi FBND, dan miliaran dana tersebut tetap berada di luar rantai. Sebagai gantinya, protokol Nest dari Plume membungkus eksposur terhadap saham yang disimpan di dalam brankas dan menerbitkan token tanda terima kepada investor. Beberapa jam setelah pengumuman tersebut, dengan menggunakan ticker nFBND, Defillama menunjukkan aset dalam rantai senilai sekitar $48.
Plume Ingin Melangkah Lebih Jauh dari Surat Utang Negara yang Ditokenisasi
Saldo awal yang kecil itu tidak membuat struktur ini sepele. Pasar pendapatan tetap on-chain sebagian besar berpusat pada surat utang negara AS berdurasi pendek dan produk sejenis pasar uang. Plume bertaruh bahwa investor institusional pada akhirnya juga menginginkan bagian lain dari pasar obligasi.
“Meskipun pasar pendapatan tetap on-chain awalnya terkonsentrasi pada surat utang pemerintah AS berdurasi pendek dan setara pasar uang, hal-hal ini hanyalah titik awal, bukan tujuan akhir. Alokator institusional menginginkan durasi dan pengelolaan aktif, blok bangunan yang sama yang mereka gunakan di luar rantai,” kata CEO dan pendiri Plume, Chris Yin, pada hari Senin.
FBND tentu saja menawarkan durasi. Raksasa keuangan tradisional (TradFi), Fidelity, meluncurkan ETF ini pada Oktober 2014, dan data bulan Juni mereka menunjukkan aset bersih sebesar $26,6 miliar. Perkiraan pihak ketiga pada awal Oktober menempatkan nilai dana tersebut mendekati $28 miliar. Tinjauan triwulanan Fidelity menunjukkan durasi sekitar enam tahun, imbal hasil SEC 30 hari sebesar 4,74%, dan portofolio yang sangat condong ke utang berrating investasi. Dengan kata lain, Plume tidak sekadar membungkus suatu mekanisme kripto-asli. Mereka justru mengintegrasikan portofolio obligasi konvensional ke dalam infrastruktur blockchain.
$28 Miliar Itu Belum Ke Mana-mana
Di sinilah cerita ini mendapat kejutan yang tidak menyenangkan. nBND, yang juga terdaftar sebagai nFBND, adalah token tanda terima brankas Nest. Investor yang menyetor dana ke dalam struktur tersebut tidak menjadi pemegang saham FBND yang terdaftar, dan Fidelity belum memindahkan ribuan posisi obligasi ke Plume Mainnet.
Angka sekitar $28 miliar tersebut milik FBND sendiri, bukan nBND. Deskripsi awal yang menyebut produk ini sebagai “ETF senilai $28 miliar yang ditokenisasi” mengaburkan batas yang cukup penting. Defillama mengklasifikasikan nFBND sebagai token pembungkus dan tanda terima yang diterbitkan oleh Nest DAO LLC dan hanya mencatat sekitar $48 dalam aset on-chain tak lama setelah peluncuran.
Eksperimen Dimulai dari $48
Ide ini, bagaimanapun, melampaui sekadar produk Treasury yang ditokenisasi lainnya. Sebuah receipt yang mewakili ETF obligasi yang terdiversifikasi dan dikelola secara aktif secara teoritis dapat menjadi jaminan yang dapat diprogram atau beredar melalui aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) tanpa memerlukan sekuritas dasarnya untuk meninggalkan penyimpanan tradisional.
Cynthia Lo Bessette, kepala manajemen aset digital di Fidelity Investments, mengatakan bahwa Fidelity bekerja sama dengan Plume “untuk menghadirkan produk keuangan ke dalam rantai blok,” dengan menyoroti portofolio yang dapat diprogram, kegunaan jaminan, dan akses ke modal. Plume sudah didukung oleh nama-nama institusional, termasuk Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard, dan Haun Ventures, sementara Nest mengoperasikan brankas Treasury dan kredit swasta.
Kini tibalah bagian yang paling penting. Sebuah dana obligasi senilai hampir $28 miliar berada di balik sorotan produk ini, namun eksperimen blockchain ini dimulai dengan dana yang cukup untuk membiayai makan malam. Jika investor besar mulai berpartisipasi, angka-angka tersebut bisa berubah dengan cepat. Hingga saat itu, angka $48 justru menceritakan kisah yang lebih menarik.
Sumber gambar utama/hero: Tangkapan layar X dari Teddy Pornprinya, salah satu pendiri Plume.
ICE dan OKX berencana meluncurkan platform perdagangan saham AS berbasis token yang beroperasi 24 jam sehari, 7 hari seminggu, dengan lebih dari 60 perusahaan dan penyelesaian transaksi dilakukan melalui Uniswap v4.
Baca sekarang: Wall Street Tak Pernah Tidur: ICE dan OKX Merancang Perdagangan Saham Berbasis Token 24/7
Artikel ini diterjemahkan dari bahasa Inggris menggunakan AI. Versi asli berbahasa Inggris adalah sumber yang berwenang; terjemahan otomatis dapat mengandung ketidakakuratan, terutama dalam terminologi hukum dan peraturan.
