Emas Telah Melampaui Label Komoditas, Kata CEO Logam Mulia

Dana Perang $3 Miliar Wheaton Mengatur Panggung untuk Gelombang Berikutnya dari Metal Stream

Berbicara dengan Kitco News selama VRIC 2026 di Vancouver, Smallwood berpendapat bahwa kontrak streaming dengan harga tetap melindungi Wheaton dari tekanan inflasi yang kini menekan operator tambang di seluruh dunia.

Saat harga emas dan perak meningkat, para penambang semakin memproses bijih dengan kadar rendah yang dulunya tidak ekonomis. Sementara harga yang lebih tinggi membuat material tersebut menjadi layak, mereka juga mendorong biaya per-ons lebih tinggi. Menurut Smallwood, dinamika tersebut menciptakan kesenjangan yang semakin lebar antara perusahaan streaming dan produsen tradisional. “Kami mengeluarkan risiko biaya dari investasi,” katanya, menjelaskan mengapa margin Wheaton tetap stabil bahkan ketika operator menghadapi kenaikan biaya.

Pada hari Selasa, 27 Januari, satu ons emas murni diperdagangkan seharga $5,084 per ons sementara perak diperdagangkan seharga $107.70. Perjanjian streaming mengunci harga yang Wheaton bayar untuk logam di muka, melindungi perusahaan dari inflasi biaya tenaga kerja, bahan bakar, dan pemrosesan. Smallwood mengatakan bahwa keuntungan tersebut menjadi lebih jelas di lingkungan harga tinggi, saat penambang merasakan tekanan untuk mengekstraksi bahan marginal lebih banyak hanya karena sekarang sudah menguntungkan.

“Tekanan itu benar-benar akan berdampak pada penambang yang lebih luas dalam dua hingga tiga tahun ke depan,” katanya, menambahkan bahwa Wheaton sepenuhnya menghindari eksposur tersebut.

Smallwood menunjuk pada proteksi baru Wheaton pengalihan emas Helo sebagai contoh yang jelas tentang bagaimana model tersebut bekerja dalam praktik. Dia menggambarkan aset itu sebagai “legenda Kanada,” mencatat bahwa itu kurang diinvestasikan saat dipegang oleh operator lebih besar yang menganggapnya bukan fokus utama. Wheaton menyusun streaming senilai $300 juta yang mempertimbangkan nilai logam itu sendiri daripada ekuitas, menjaga keuntungan untuk pemegang saham sambil menyediakan modal pengembangan.

Tidak seperti pembiayaan ekuitas, yang sering kali datang dengan diskon terhadap nilai aset bersih, Smallwood mengatakan streaming membayar nilai aset bersih penuh untuk logam. Pembedaan itu penting dalam lingkungan yang haus modal, terutama saat pemerintah dan investor strategis meningkatkan keterlibatan mereka di sektor pertambangan. “Sebuah aliran membayar nilai aset bersih penuh,” kata Smallwood, menyebutnya sebagai alternatif yang semakin menarik untuk pengurangan.

Melihat ke depan, Smallwood mengatakan Wheaton mengharapkan untuk menghasilkan lebih dari $3 miliar dalam aliran kas pada tahun 2026, memberikan perusahaan fleksibilitas substansial untuk mendanai emas baru, perak, dan pengalihan tembaga. Dia mengatakan aktivitas pengembangan meningkat di seluruh sektor ketika harga tinggi yang berkelanjutan meningkatkan ekonomi proyek. “Itu tiga miliar yang harus kita gunakan,” katanya, menambahkan bahwa perusahaan sudah mengevaluasi peluang.

Fokus Wheaton tetap pada proyek tahap akhir dengan studi kelayakan yang selesai dan izin sudah ada. Smallwood mengatakan model streaming secara alami membatasi risiko perizinan karena modal dikerahkan secara bertahap selama pembangunan daripada di muka. Dia menambahkan bahwa perusahaan menghindari risiko politik sejauh mungkin, meninggalkan tantangan yurisdiksi kepada operator yang lebih mampu mengelolanya.

Juga baca: Pedagang Polymarket Menilai Batas Atas Perak dan Daya Tahan Emas Menuju 2026

Selain struktur keuangan, Smallwood menekankan pentingnya hubungan mitra. Wheaton telah berulang kali terdaftar di antara perusahaan paling berkelanjutan di dunia, rekam jejak yang katanya mencerminkan investasi jangka panjang dalam program komunitas di lokasi tambang mitra. Kemitraan yang kuat, katanya, mengurangi gangguan operasional dan mendukung pengiriman logam secara konsisten dari waktu ke waktu.

Smallwood juga menangani pergeseran pasar yang lebih luas, berargumen bahwa emas tidak lagi diperdagangkan seperti komoditas tradisional. “Ini benar-benar mata uang,” katanya, menunjuk permintaan bank sentral yang berkelanjutan dan peran emas sebagai nilai lindung yang netral secara politik. Menurutnya, pergeseran tersebut membantu menjelaskan ketahanan logam dan memperkuat kasus jangka panjang untuk streaming logam mulia.

Untuk perak, Smallwood mengakui volatilitasnya tetapi tetap memiliki pandangan konstruktif. Dia menyebut perak sebagai logam industri kritis dengan permintaan struktural yang terkait dengan elektrifikasi dan teknologi, bahkan ketika semakin diperdagangkan bersama emas sebagai aset berharga. Portofolio Wheaton, katanya, tetap diposisikan untuk mendapatkan manfaat tanpa menyerap risiko biaya yang dihadapi produsen.

Dengan kebutuhan modal untuk proyek tembaga baru mencapai miliaran, Smallwood mengatakan streaming bisa memainkan peran yang semakin besar dalam membiayai generasi tambang berikutnya. Bagi Wheaton, itu berarti tetap disiplin sambil memanfaatkan neraca perusahaan di pasar yang sedang memperbarui apresiasi terhadap nilai eksposur stabil yang didorong oleh kontrak untuk logam.

FAQ ❓

• Apa model streaming Wheaton Precious Metals?
  Wheaton menyediakan modal di muka untuk proyek penambangan sebagai ganti pengalihan logam dengan harga tetap, menghindari inflasi biaya operasi.
• Mengapa Wheaton mengharapkan untuk mengungguli penambang?
  Kontrak streaming tetap melindungi Wheaton dari kenaikan biaya saat penambang memproses material berkualitas rendah.
• Apa itu pengalihan emas Helo?
  Helo adalah pengalihan emas Kanada baru yang diamankan Smallwood sebut sebagai aset dengan investasi rendah yang lama, tetapi memiliki potensi keuntungan yang tinggi.
• Berapa aliran kas yang diharapkan Wheaton pada tahun 2026?
  Perusahaan mengharapkan lebih dari $3 miliar dalam aliran kas, menurut Smallwood.