HYPE dari Hyperliquid Mengungguli Kinerja Pasar Bearish Seiring Mendekatnya Peluncuran AQAv2

Alasan Optimis Seorang Trader Terhadap HYPE

Trader kripto Pentosh1 berpendapat bahwa HYPE, token asli bursa derivatif Hyperliquid, adalah "aset dengan kinerja terbaik di pasar bearish" sekaligus menambahkan bahwa dinamika token tersebut dapat dengan mudah membawanya melewati siklus bull berikutnya.

Argumen trader ini didasarkan pada struktur pembagian pendapatan Hyperliquid, di mana hampir seluruh biaya perdagangan yang dihasilkan dari pasar futures abadi dan spot platform tersebut dialirkan kembali untuk membeli dan membakar HYPE di pasar terbuka, alih-alih disimpan di kas perusahaan.

Mekanisme tersebut telah memindahkan porsi pasokan yang signifikan karena Hyperliquid telah membakar 462 juta token HYPE senilai sekitar $1,27 miliar sejak November 2024, dengan sekitar 99% dari biaya protokol digunakan untuk membiayai pembelian kembali tersebut.

Skala program pembakaran tersebut terkait langsung dengan seberapa banyak volume perdagangan yang sebenarnya diproses oleh Hyperliquid. Bursa ini diperkirakan menangani antara 40% dan 70% dari seluruh volume kontrak berjangka abadi terdesentralisasi, dan volume perdagangan seumur hidupnya telah mencapai triliunan dolar.

Pendapatan protokol tahunan saat ini berada di antara $600 juta dan $950 juta, menurut Defillama, yang merupakan kumpulan biaya yang diambil oleh mesin pembelian kembali sebelum memperhitungkan peningkatan AQAv2.

AQAv2 Menambahkan Sumber Pendapatan Kedua

Mengenai alasan di balik kinerja HYPE yang baik, Pentosh1 menyoroti katalis spesifik jangka pendek, yaitu mekanisme yang dikenal sebagai AQAv2 (singkatan dari Aligned Quote Asset v2), yang akan diluncurkan dalam 6 hari lagi dan mulai menghasilkan nilai. Pemungutan suara validator untuk AQAv2 telah memenuhi kuorum 66,67% yang disyaratkan pada awal tahun ini, dan jadwalnya menetapkan bahwa akumulasi imbal hasil akan dimulai pada 26 Agustus, dengan pembayaran pertama masuk ke Dana Bantuan Hyperliquid pada 3 Oktober.

Berbeda dengan program pembelian kembali yang ada saat ini, yang hanya bersumber dari biaya perdagangan, AQAv2 mengalokasikan sekitar 90% dari hasil cadangan yang diperoleh dari lebih dari $5 miliar USDC yang disimpan di platform tersebut ke dalam Dana Bantuan yang sama.

Para analis memperkirakan mekanisme ini dapat menambah tekanan pembelian kembali tahunan sebesar $135 juta hingga $160 juta di atas mesin yang telah mendanai pembelian kumulatif sekitar $945 juta. Coinbase, yang ditunjuk sebagai pengelola kas USDC resmi Hyperliquid pada bulan Mei, dan Circle telah berkomitmen untuk melakukan staking pada posisi HYPE yang cukup besar guna membantu mengaktifkan kerangka kerja tersebut.

Pergerakan Harga dan Efek Trump

HYPE diperdagangkan di sekitar $73 pada saat postingan Pentosh1, tidak jauh dari rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $76,67 yang dicapai pada 16 Juni 2026. Token ini telah mengalami volatilitas dalam beberapa bulan terakhir, dan pergerakan tertajamnya baru-baru ini terjadi setelah Presiden Donald Trump mengatakan kepada para eksekutif kripto dalam pertemuan di Gedung Putih pada 19 Agustus bahwa regulator di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), di bawah kepemimpinan Ketua Michael Selig, sedang “berupaya membawa Hyperliquid ke Amerika Serikat dengan cara yang sepenuhnya patuh dan legal.”

Pernyataan tersebut membuat harga HYPE melonjak 20% hingga 25% dalam 24 jam, mendorong kapitalisasi pasarnya mendekati $18 miliar, dan menjadikannya kripto terbesar kesembilan berdasarkan ukuran tersebut, meskipun Trump tidak mengumumkan persetujuan resmi atau jadwal, dan antarmuka Hyperliquid masih memblokir pengguna AS.

Terakhir, perlu disebutkan bahwa lonjakan harga ini didorong oleh pencapaian penting dalam program pembelian kembali yang diraih platform tersebut awal tahun ini, ketika total pembelian kembali Hyperliquid pertama kali melampaui satu miliar dolar bersamaan dengan rekor tertinggi baru harga token. Hal ini, menurut Pentosh1 dan para pedagang lainnya, menjadi bukti bahwa mekanisme pembakaran (burn) tersebut berkembang seiring dengan aktivitas perdagangan, bukan bergantung pada siklus hype baru untuk tetap berfungsi.