Harga Bitcoin Belum Pulih sejak Anjlok $19 Miliar Setahun Lalu

Malam yang Mengguncang Pasar

Pada 10 Oktober 2025, Presiden Trump mengumumkan tarif 100% atas impor dari Tiongkok dan yang terjadi selanjutnya adalah peristiwa likuidasi terbesar yang pernah tercatat dalam sejarah kripto, dengan posisi leverage senilai lebih dari $19 miliar ditutup secara paksa dan lebih dari 1,6 juta akun perdagangan dilikuidasi.

Untuk lebih jelasnya, sekitar 70% dari kerugian, yaitu sekitar $6,93 miliar, terjadi dalam rentang waktu 40 menit, dan $3,21 miliar dilikuidasi dalam satu menit pada pukul 21:15 UTC. Akibatnya, harga bitcoin anjlok dari $122.574 menjadi $104.782 dan stablecoin ethena (USDe) sempat diperdagangkan pada level $0,65, dengan Binance kemudian membayar lebih dari $283 juta kepada pengguna yang terdampak.

• Sebesar $16,7 miliar dari kerugian tersebut berasal dari posisi long, dan total open interest kontrak berjangka perpetual anjlok 43% dalam sehari, dari $217 miliar menjadi $123 miliar.
• Beberapa pembuat pasar percaya bahwa total sebenarnya mendekati $30 miliar hingga $40 miliar, karena tidak semua platform melaporkan secara lengkap.

Dulu vs. Sekarang

Cara paling jelas untuk membandingkan tahun ini adalah dengan membandingkannya secara berdampingan:

• Rekor tertinggi: $126.080 pada 6 Oktober 2025, sedangkan hari ini harga bitcoin sekitar $82.700.
• Kapitalisasi pasar: Sekitar $2,43 triliun pada 10 Oktober 2025, namun telah kehilangan sekitar $738 miliar sejak saat itu, kini berada di angka sekitar $1,66 triliun.
• Likuidasi: $19 miliar dalam satu malam saat itu. Namun, pekan ini mencatat $1,1 miliar pada 8 Oktober yang mereda menjadi $228 juta pada hari Jumat.
• Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF): ETF bitcoin spot kini memegang pangsa pasar yang besar, dan minggu ini mereka mengalami penurunan lebih dari $700 juta, dengan arus keluar selama dua hari mendekati $1 miliar.

Sederhananya, harga bitcoin tidak pernah kembali ke level tertinggi yang dicapainya empat hari sebelum kejatuhan tersebut. Setiap kenaikan sejak saat itu selalu terhambat oleh ingatan akan dampak leverage pada malam itu.

Leverage Masih Menjadi Sorotan

Kejatuhan tersebut tidak mengakhiri leverage; hal itu hanya mengubah waktunya, dan telah terjadi episode berulang pada tahun 2026, termasuk pembersihan pada 20 Januari dan "Black Sunday II" pada 1 Februari yang menghapus sekitar $2,2 miliar posisi dalam waktu 24 jam.

Penurunan minggu ini ke level terendah bulan ini di $80.308, yang diikuti oleh rebound ke $83K, memang lebih kecil namun mengikuti pola yang sama, yaitu posisi long yang padat dilikuidasi terlebih dahulu, kemudian posisi short mengalami squeeze.

Posisi saat ini tampaknya bergerak ke arah yang berlawanan, dengan pelacak on-chain menandai sekitar $3,3 miliar posisi short Bitcoin yang berisiko dilikuidasi hingga level $85.000. Jika Bitcoin menembus zona tersebut, pembelian paksa dapat memberikan dampak serupa kepada para bear seperti yang terjadi pada 10 Oktober terhadap para bull, hanya saja dalam skala yang lebih kecil.

Bagaimanapun, pelajaran dari 10 Oktober bukanlah tentang tarif yang memicunya, melainkan tentang leverage yang terungkap. Pasar saat ini lebih kecil, namun leverage tersebut belum hilang.