Bitcoin Kembali Diperdagangkan Seperti Emas, Bitwise Mengatakan Terakhir Kalinya Terjadi pada 2020

Jabat Tangan Aset Keras

Bagan Bitwise, berdasarkan data yang dihimpun dari April 2015 hingga 31 Agustus 2026, menunjukkan korelasi bergulir 90 hari antara bitcoin dan harga spot emas menembus di atas 0,5 hanya untuk kedua kalinya dalam catatan. Puncak sebelumnya terjadi pada 2020. Bitwise mencatat bahwa pembacaan antara -0,5 dan 0,5 secara tradisional diklasifikasikan sebagai korelasi “rendah” atau “tidak ada”, yang berarti kedua aset baru saja melampaui ambang pergerakan bersama yang bermakna.

“Terakhir kali korelasi bitcoin-emas setinggi itu adalah pada 2020, setelah putaran stimulus fiskal dan moneter selama krisis Covid,” tulis kepala riset Bitwise Europe, André Dragosch, seraya menambahkan bahwa pergeseran tersebut mengindikasikan “semacam pelepasan hubungan antara aset keras dan pasar saham.” Ia menambahkan:

Bitcoin baru-baru ini mulai terlihat seperti versi emas yang diperkuat. Saat situasi menjadi serius dan kekuatan makro sangat kuat, investor semakin kurang membedakan antara bitcoin dan emas ketika mereka menavigasi meningkatnya risiko pelemahan nilai mata uang.

Sisi pelepasan hubungan dengan pasar saham itu terlihat dalam angka-angka sejak korelasi 30 hari bitcoin dengan S&P 500 turun mendekati nol selama reli Agustus, sementara korelasinya dengan indeks dolar berubah negatif. Analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, mengamati bahwa bitcoin mempertahankan korelasi yang lebih rendah terhadap saham dibanding emas selama enam bulan terakhir, yang menurutnya “menghancurkan klaim bahwa ini hanya QQQ.”

Terakhir, Bitcoin.com News melaporkan pada akhir Agustus bahwa keterkaitan 90 hari bitcoin dengan Nasdaq 100 telah turun dari di atas 60% menjadi sekitar 33% seiring apa yang disebut perdagangan “debasement” kembali hidup.

Peta Dua Skenario Hougan

Latar makro yang mendorong pergeseran ini bersifat fiskal. Utang nasional AS melewati $40 triliun pada 18 Agustus, lebih dari dua kali lipat level 2017, dan kini berada di $40,13 triliun. Sehari kemudian, Treasury mengumumkan akan setidaknya menggandakan pembelian kembali untuk mendukung likuiditas atas obligasi 10 hingga 30 tahun, dari $2 miliar menjadi $4 miliar per operasi, mulai 9 September.

Kepala investasi Bitwise, Matt Hougan, mengemukakan pilihan bagi investor dalam sebuah unggahan di X, dengan mencatat:

Jika Bessent benar dan kita tumbuh untuk keluar dari masalah, Anda ingin mengambil posisi long pada saham AI. Jika Bessent salah dan kita mengatasi masalah lewat inflasi, Anda ingin mengambil posisi long pada bitcoin. Jika Anda ingin menang dalam kedua skenario, miliki keduanya.

Ia juga menambahkan bahwa pertumbuhan yang cukup kuat untuk mengecilkan beban utang akan menguntungkan perusahaan penyedia chip dan pusat data, sementara kebijakan menggerus utang lewat inflasi menguntungkan aset dengan pasokan tetap 21 juta.

Pembacaan Dragosch sendiri adalah bahwa pasar sudah berhenti memilih. “Investor tidak lagi bertanya apakah harus melakukan lindung nilai pelemahan nilai mata uang dengan emas atau bitcoin,” tulisnya. “Mereka просто melakukan lindung nilai dengan keduanya.”

Di Mana Posisi Kedua Aset

Bitcoin saat ini diperdagangkan sedikit di atas $81.000, naik hampir 5% dalam 24 jam, setelah sempat menyentuh $82.000 kemarin. Emas memantul sekitar 2% pada 3 September ke kisaran $4.490 per ons seiring imbal hasil Treasury dan dolar mereda dari level tertinggi multi-tahun.

Tidak semua orang memperkirakan pasangan ini akan bertahan, dan analis Glassnode meyakini bahwa pelepasan korelasi mendadak dari ekuitas secara historis cenderung “berumur pendek,” mencerminkan kelelahan lokal alih-alih perubahan rezim struktural.

Namun, Dragosch tampaknya bertaruh sebaliknya. “Bitcoin menghabiskan lima belas tahun pertamanya dihargai sebagai aset berisiko,” tulisnya. “Jika tren korelasi dengan emas ini bertahan, lima belas tahun berikutnya mungkin akan terlihat sangat berbeda.” Hari-hari menarik di depan.