CEO Coinbase Brian Armstrong: 'Saatnya Meninjau Kembali' Undang-Undang Investor Terakreditasi AS

Armstrong Menargetkan 'Pintu Masuk Investor Terakreditasi'

Dalam sebuah postingan di X, Armstrong mengatakan bahwa "sudah waktunya untuk meninjau kembali undang-undang investor terakreditasi di AS," dengan mencatat bahwa kerangka kerja yang telah berusia puluhan tahun tersebut merupakan hambatan yang melindungi kaum kaya dengan mengorbankan semua orang lainnya. Pendiri Coinbase tersebut berpendapat bahwa sistem saat ini secara efektif menyisihkan keuntungan tahap awal bagi orang-orang yang sudah kaya, sambil menambahkan:

"Perusahaan-perusahaan tetap berada di sektor swasta lebih lama, di mana hanya investor terakreditasi (alias orang kaya!) yang dapat berinvestasi. Investor ritel hanya dapat masuk setelah IPO, ketika sebagian besar keuntungan sudah diraih."

Berdasarkan aturan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) saat ini, seseorang umumnya memenuhi syarat sebagai investor terakreditasi hanya jika memiliki pendapatan tahunan di atas $200.000, atau $300.000 secara bersama-sama, atau kekayaan bersih melebihi $1 juta (tidak termasuk tempat tinggal utama). Ambang batas tersebut membatasi akses ke penempatan swasta, kesepakatan ventura, dan banyak penjualan token awal, yang merupakan tahap di mana keuntungan terbesar diperoleh.

Tes Literasi Keuangan, Bukan Tes Kekayaan

Armstrong mengusulkan mengganti standar berbasis kekayaan dengan standar berbasis kompetensi, dengan mengusulkan tes literasi keuangan yang, jika lulus, akan memenuhi syarat seseorang untuk akreditasi berdasarkan kompetensi daripada saldo bank atau pendapatan. Sebagai alternatif, ia mengusulkan untuk menghapus aturan tersebut sepenuhnya sambil tetap mempertahankan persyaratan pengungkapan dan penegakan hukum terhadap penipuan untuk menghukum pelaku yang tidak jujur.

Ide ini bukan tanpa preseden, karena pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan RUU yang

mendukung jalur berbasis ujian untuk status terakreditasi, yang memungkinkan investor memenuhi syarat dengan menunjukkan pengetahuan, bukan kekayaan. Para pembuat undang-undang dan kelompok industri telah berargumen selama bertahun-tahun bahwa tes pendapatan dan kekayaan bersih hanyalah proksi kasar untuk tingkat kecanggihan, yang menghalangi orang-orang yang melek keuangan namun berpendapatan rendah, sementara membiarkan pemula yang kaya lolos.

Argumen ini semakin mendesak mengingat perusahaan-perusahaan ternama menunda pencatatan saham mereka, dengan penawaran umum perdana (IPO) SpaceX yang memecahkan rekor baru-baru ini menghasilkan keuntungan besar bagi para pendukung swasta awal bahkan sebelum pembeli ritel dapat menyentuh saham tersebut (dinamika yang menurut Armstrong dan yang lainnya menjadi norma daripada pengecualian).

Dorongan yang Sudah Tidak Asing Lagi dari Coinbase

Kritik terhadap investor terakreditasi sejalan dengan narasi yang lebih luas bagi Armstrong, yang telah berulang kali mendesak Washington untuk membuat aturan yang lebih jelas dan ramah. Dalam hal ini, Bitcoin.com News sebelumnya melaporkan bahwa eksekutif Coinbase telah bertemu dengan anggota parlemen AS untuk membahas proposal regulasi kripto, sementara Armstrong sendiri pernah mengatakan bahwa semakin banyak regulasi untuk kripto, semakin baik bagi Coinbase (karena model perusahaan yang sangat mengutamakan kepatuhan).

Dia juga menampilkan nada optimis mengenai prospek kebijakan, mengatakan kepada pengikutnya bahwa AS mendekati kejelasan regulasi yang telah lama dinantikan. Pelonggaran aturan akreditasi akan langsung menguntungkan Coinbase, yang telah berekspansi ke sekuritas yang ditokenisasi, derivatif, dan produk on-chain yang dapat menjangkau audiens yang jauh lebih luas jika basis investor meluas.

Namun, para kritikus berpendapat bahwa ambang batas tersebut ada untuk melindungi investor yang kurang berpengalaman dari penawaran yang tidak likuid, berisiko tinggi, dan terkadang penipuan. Pasar swasta memiliki tingkat pengungkapan yang jauh lebih rendah daripada pasar publik, dan para pembela konsumen memperingatkan bahwa membuka pintu lebar-lebar dapat membuat pembeli ritel terpapar kerugian yang tidak dapat mereka tanggung.

Pandangan Armstrong dalam hal ini adalah upaya untuk mengatasi kekhawatiran tersebut dengan menggabungkan akses yang lebih luas dengan penegakan hukum penipuan yang berkelanjutan, meskipun apakah keseimbangan tersebut memuaskan regulator masih harus dilihat.

Di sisi lain, pendukung reformasi berpendapat bahwa status quo itu sendiri merupakan risiko, yang mendorong investor ritel hanya menuju aset pasar publik yang paling spekulatif, sementara pertumbuhan awal swasta yang lebih stabil dan berlipat ganda tetap tidak dapat diakses. Mereka berpendapat bahwa tes berbasis pengetahuan akan memperluas akses tanpa mengabaikan perlindungan konsumen.