Bitcoin di $82.000 saat Thailand membuka pintu ETF Bitcoin

Sebelas Pemberitahuan dan Satu Bursa

Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) Thailand menerbitkan 11 pemberitahuan terpisah untuk membangun kerangka kerja, dan cakupannya sengaja dibuat sempit. Bitcoin (BTC) dan ether (ETH) adalah satu-satunya aset kripto yang memenuhi syarat pada fase pertama, meskipun regulator tetap memiliki kewenangan untuk memperluas daftar tersebut di kemudian hari.

Setiap reksa dana harus bersifat pasif dan harus mengikuti pergerakan satu aset kripto saja serta mempertahankan eksposur bersih minimal 80% terhadap aset tersebut secara rata-rata di setiap tahun fiskal. Selain itu, koin-koin tersebut harus disimpan di penyimpanan aset digital yang diawasi oleh SEC, dan produk-produk tersebut hanya dapat diperdagangkan di Bursa Efek Thailand (SET). Tidak ada tempat perdagangan kedua maupun jalan pintas melalui perdagangan di luar bursa (over-the-counter).

Terakhir, manajer aset tidak otomatis diizinkan meluncurkan produk hanya karena peraturan tersebut mulai berlaku, karena setiap manajer masih memerlukan persetujuan SEC untuk produknya; oleh karena itu, tanggal 16 Oktober adalah hari dimulainya proses, bukan berarti hari perdagangan pertama.

Siapa yang Diizinkan dan Siapa yang Ditolak

Perlindungan investor sangat ketat karena pialang Thailand tidak boleh menawarkan margin untuk pembelian ETF kripto, dan setiap pembeli harus menerima penjelasan mengenai struktur dan risiko produk serta mengonfirmasi bahwa mereka memahaminya sebelum melakukan perdagangan.

Narasi yang lebih besar dan menyeluruh adalah apa yang tidak diizinkan oleh peraturan tersebut:

• Perusahaan sekuritas Thailand masih dilarang membantu klien ritel membeli ETF kripto luar negeri, sebuah pengecualian yang disediakan khusus untuk institusi dan investor dengan kekayaan bersih sangat tinggi.
• Surat penyimpanan yang terkait dengan ETF kripto asing juga dilarang untuk saat ini.

Dengan kata lain, seorang investor ritel di Bangkok yang menginginkan reksa dana bitcoin yang teregulasi akan diarahkan ke produk yang terdaftar di Thailand, bukan yang berasal dari AS. Reksa dana domestik dan dana swasta juga mendapatkan peluang baru dan kini dapat berinvestasi dalam ETF kripto yang didirikan secara lokal, dengan tunduk pada batasan investasi yang berlaku, yang berpotensi memberikan dasar permintaan institusional bagi produk-produk baru tersebut sejak hari pertama.

Meskipun demikian, hal ini tidaklah mengejutkan karena SEC telah mengeluarkan rancangan peraturan tersebut untuk konsultasi pada akhir Agustus dan memberikan waktu hingga 20 September kepada industri untuk memberikan tanggapan. Versi finalnya mempertahankan desain inti tersebut hampir secara utuh.

Pasar yang Membutuhkan Bantuan

Terlepas dari perkembangan ini, pasar kripto lokal justru menyusut. Data dari SEC Thailand, yang dikompilasi pada bulan Agustus, menunjukkan bahwa jumlah akun bursa yang aktif turun menjadi 121.000 pada Juli 2026. Angka tersebut turun 21,82% dalam satu bulan dan menurun dari sekitar 265.000 pada tahun 2024. Nilai perdagangan harian turun 27,13% secara bulanan menjadi 1.378 juta baht.

Data yang sama menunjukkan tujuan sebenarnya para pedagang Thailand menggunakan bursa, yaitu stablecoin menyumbang 66% dari volume perdagangan dibandingkan dengan 16% untuk bitcoin, yang menunjukkan bahwa bursa tersebut lebih berfungsi sebagai jembatan dolar daripada sebagai tempat untuk membangun posisi kripto jangka panjang.

Akibatnya, peluncuran produk reksa dana di bursa saham utama merupakan upaya regulator untuk mengalihkan aktivitas tersebut ke dalam produk yang sudah dikenal dan diawasi.

Terakhir, dapat dilihat bahwa Thailand membuka pintunya di tengah pekan yang sulit, terutama karena harga bitcoin turun di bawah $81.000 pada 8 Oktober sementara likuidasi mencapai lebih dari $1,1 miliar. Selain itu, ETF bitcoin spot AS baru saja mencatat arus keluar harian sebesar $487 juta, yang merupakan arus keluar harian terbesar sejak Juni.