Beijing Mendesak Pemberi Pinjaman untuk Membatasi Paparan Utang AS di Tengah Volatilitas Pasar

Stok yang Menyusut

Dalam langkah yang dianggap sebagai usaha untuk melindungi sistem keuangannya dari guncangan eksternal, regulator Tiongkok dilaporkan telah menginstruksikan lembaga keuangan besar negara tersebut untuk mengurangi kepemilikan mereka atas Surat Utang AS. Arahan ini, yang disampaikan secara lisan kepada bank-bank utama dalam beberapa minggu terakhir, menandakan upaya Beijing yang semakin intensif untuk mengurangi eksposurnya terhadap dolar AS.

Menurut sebuah laporan Bloomberg yang mengutip sumber anonim, Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) dan Administrasi Regulasi Keuangan Nasional menunjukkan “risiko konsentrasi” dan “volatilitas pasar yang ekstrem” sebagai alasan untuk langkah tersebut. Meskipun panduan ini tidak berlaku untuk cadangan resmi negara Tiongkok, panduan ini menargetkan sekitar $298 miliar dalam obligasi berdenominasi dolar yang dimiliki oleh pemberi pinjaman komersial Tiongkok.

Dahulu merupakan kreditor utama bagi Amerika Serikat, Beijing telah melihat kepemilikannya hampir berkurang setengahnya dari puncaknya tahun 2013 sebesar $1,3 triliun menjadi hanya $682,6 miliar pada akhir tahun 2025—angka terendah sejak krisis keuangan global tahun 2008. Tiongkok sekarang duduk sebagai pemegang utang asing terbesar ketiga AS, setelah diambil alih oleh Jepang pada tahun 2019 dan Inggris pada tahun 2024.

Para analis melihat tekanan regulasi ini sebagai pertahanan pragmatis terhadap potensi pewapenan sistem keuangan AS. Setelah pembekuan cadangan asing Rusia pada tahun 2022, Beijing mempercepat upaya untuk membangun ekonomi yang kebal sanksi. Dengan mengurangi kepemilikan Surat Utang, Tiongkok juga bertujuan memperkuat kedaulatan moneternya dan memisahkan siklus ekonominya dari perubahan suku bunga Federal Reserve, yang baru-baru ini menyebabkan fluktuasi tajam dalam nilai yuan.

Memecah ‘Lautan Dolar’

Selain itu, Tiongkok telah beralih menuju diversifikasi aset dengan meningkatkan cadangan emasnya selama 14 bulan berturut-turut dan mengalihkan beberapa kepemilikan Surat Utang ke akun administratif di Eropa, terutama Belgia, untuk menyamarkan skala sebenarnya dari eksposurnya.

Meskipun ada arahan ini, pasar Surat Utang AS tetap tangguh, dengan kepemilikan asing yang baru-baru ini mencapai rekor $9,4 triliun, menurut laporan Bloomberg. Laporan tersebut juga mengutip komentar baru-baru ini oleh Menteri Keuangan AS Scott Bessent, yang menyarankan bahwa ketika Tiongkok keluar, pembeli global lainnya akan masuk.

Baca lebih lanjut: Bessent Memperingatkan Tentang Sistem Keuangan Dipimpin Mata Uang Digital yang Didukung Emas Tiongkok

Waktu arahan regulasi ini sangat sensitif, terjadi hanya beberapa bulan sebelum pertemuan puncak yang direncanakan antara Presiden Xi Jinping dan Donald Trump di Beijing. Meskipun retorika resmi membingkai langkah ini sebagai diversifikasi risiko pasar, pesan yang lebih luas jelas: Tiongkok tidak lagi bersedia menjadi penumpang pasif dalam dunia yang didominasi dolar.

“Tiongkok mungkin adalah paus ekonomi, tetapi ia lelah berenang di lautan dolar,” kata seorang analis dari Lowy Institute. “Ini tentang memastikan sistem dapat berfungsi secara independen jika hubungan dengan Barat memburuk lebih lanjut.”

FAQ ❓

• Apa yang Tiongkok perintahkan kepada bank? Regulator mengatakan kepada pemberi pinjaman utama untuk mengurangi kepemilikan Surat Utang AS.
• Mengapa Beijing mengurangi eksposur? Untuk membatasi risiko dolar, volatilitas, dan potensi sanksi.
• Seberapa besar kepemilikan Tiongkok saat ini? Kepemilikannya telah turun menjadi $682,6 miliar, terendah sejak 2008.
• Apa dampak globalnya? Pembeli lain mengisi kekosongan saat Tiongkok melakukan diversifikasi dengan emas dan akun kustodian Eropa.