3 Skenario ke Depan: Kraken Memetakan Skenario di Bawah Kepemimpinan Warsh yang Berpotensi Membuat Harga Kripto Melonjak Tajam

Poin Utama:

• Kraken menguraikan tiga skenario Fed yang dapat menentukan arah pasar kripto.
• Perubahan kebijakan yang dipimpin Warsh berpotensi meningkatkan likuiditas dan mengangkat aset berisiko secara luas.
• Pasar menanti sidang Senat dan sinyal dari Federal Reserve untuk mengonfirmasi arah kebijakan.

Pergantian Kepemimpinan Federal Reserve Dapat Mengubah Arah Aset Berisiko

Harapan kebijakan moneter pada tahun 2026 semakin bergantung pada potensi pergantian kepemimpinan di Federal Reserve AS, dengan implikasi bagi aset kripto dan aset berisiko secara luas. Ekonom Utama Kraken, Thomas Perfumo, menguraikan pada 15 April tiga skenario berbeda di bawah kepemimpinan Kevin Warsh di bank sentral. Setiap jalur menampilkan tingkat pelonggaran kebijakan dan kondisi likuiditas yang bervariasi, yang membentuk posisi investor.

Perfumo menekankan ketidakpastian seputar hasil-hasil ini, dengan menyatakan:

“Beberapa bulan ke depan dipenuhi dengan katalis yang akan mengungkap skenario mana dari daftar di atas yang paling mungkin terjadi.”

Dia menjelaskan bahwa para pedagang harus memantau beberapa sinyal jangka pendek, termasuk sidang pencalonan Warsh pada 21 April, di mana pertanyaan mungkin berfokus pada independensinya dan pernyataan kebijakan sebelumnya. Ekonom tersebut juga menyoroti perkembangan dalam penyelidikan Federal Reserve, termasuk ekspektasi bahwa otoritas mungkin mengajukan banding atas penolakan pengadilan terhadap panggilan pengadilan. Indikator tambahan meliputi konferensi pers FOMC pada 17 Juni dan pengumuman refinancing Departemen Keuangan pada 6 Mei, di mana peningkatan ketergantungan pada penerbitan obligasi jangka pendek dapat menandakan ekspektasi suku bunga yang lebih rendah di masa depan.

Presiden Donald Trump secara resmi mencalonkan Warsh pada 4 Maret untuk menjabat sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya, menempatkan mantan Gubernur Dewan Federal Reserve tersebut untuk menggantikan Jerome Powell saat masa jabatan Powell berakhir pada 15 Mei. Pencalonan ini kini berada di hadapan Komite Perbankan Senat, dengan sidang konfirmasi dilaporkan dijadwalkan pada 21 April setelah penundaan singkat terkait dokumen pengungkapan keuangan. Proses ini menjadi lebih rumit setelah Senator Thom Tillis menyatakan niatnya untuk memblokir konfirmasi hingga penyelidikan Departemen Kehakiman yang melibatkan Powell diselesaikan. Warsh telah lama dianggap sebagai sosok hawkish, namun dukungannya yang lebih baru terhadap pemotongan suku bunga, yang terkait dengan peningkatan produktivitas yang didorong oleh kecerdasan buatan, telah menambahkan nuansa pada interpretasi pasar terhadap sikap kebijakannya.

Skenario Warsh Menunjukkan Risiko Likuiditas dan Inflasi

Kepala ekonom Kraken mencatat:

“Yang pertama, perpanjangan status quo, yang tampaknya menjadi acuan ekspektasi pasar.”

Skenario dasar ini, yang disebut “The Grind,” mencerminkan kelanjutan kebijakan. Dalam skenario ini, suku bunga tetap berada dalam kisaran 3,25% hingga 3,75% hingga akhir tahun 2026, bergantung pada data inflasi yang lebih rendah pada paruh kedua. Kebijakan neraca mungkin melibatkan ekspansi moderat melalui pembelian obligasi Treasury yang berkelanjutan, sejalan dengan langkah-langkah saat ini. Pasar kripto dalam lingkungan ini kemungkinan akan tetap bergerak dalam rentang tertentu, dengan penembusan didorong terutama oleh perkembangan spesifik sektor daripada pergeseran likuiditas makro.

Di luar skenario dasar, dua skenario alternatif memperkenalkan dinamika yang lebih akomodatif. “Soft Pivot” membayangkan Warsh mendapatkan konfirmasi dan memandu dua hingga tiga pemotongan suku bunga dengan total hingga 75 basis poin, menurunkan rentang target. Kebijakan neraca tetap relatif stabil, meskipun pembelian aset mungkin bergeser ke Treasury bertenor lebih panjang sebagai bentuk lunak dari pengendalian kurva imbal hasil. Hasil yang lebih agresif, yang diberi label “Run It Hot,” menggabungkan pemotongan suku bunga yang lebih cepat dengan kebijakan neraca yang lebih longgar serta penyesuaian regulasi untuk merangsang likuiditas. Analisis skenario ini menekankan bagaimana penyimpangan dari ekspektasi saat ini dapat secara signifikan memengaruhi aliran modal ke saham dan aset digital.