A predikciós piacok felélénkülnek, miután a Legfelsőbb Bíróság blokkolja a Trump-vámokat

A piacok Trump következő kereskedelmi lépésére fogadnak a 6–3-as döntés után

Egy 6–3 arányú döntésben a bírák arra a következtetésre jutottak, hogy az IEEPA nem ad egyértelműen felhatalmazást az elnöknek korlátlan kiterjedésű, mértékű és időtartamú vámok kivetésére, és a széles körű vámprogramjának nagy részét lebontották. A Bíróság világossá tette, hogy az adók és vámok kivetésének alkotmányos felhatalmazása a Kongresszust — nem pedig az elnököt — illeti. Bár ez az ítélet hűtheti Trump „Felszabadulás Napja” vámjai körüli indulatokat, sok bennfentes szerint a történet korántsem ért véget.

Megfigyelők arra számítanak, hogy Trump megkerüli a Legfelsőbb Bíróság korlátait azzal, hogy más kereskedelmi jogi mechanizmusokra vált — például a 301. szakasz szerinti vizsgálatokra és egy új, 10%-os globális vámra a 122. szakasz alapján —, hogy életben tartsa a vámokat, csak éppen más jogi „ruhában”. Sokan azt is várják, hogy továbbra is vitatni fogja a Bíróság döntését a nyilvánosság előtt. A nagy felhajtás a fogadókat a predikciós piacok felé terelte, ahol pénzt tesznek arra, mi következik Trump vámstratégiájában.

Egy konkrét Polymarket fogadás azt kérdezi, hogy az amerikai kormányt kötelezik-e vámok visszatérítésére 2026. június 30-ig. A piac hétvégi forgalma 98 432 dollár, a tömeg 17% valószínűséget ad az „Igen” kimenetelnek (17 centes áron) és 84%-ot a „Nem”-nek. A Kalshi azon szerződése azonban, amely arra vonatkozik, hogy egy bíróság elrendel-e vám-visszatérítést, összesen 231 531 dolláros forgalmat vonzott — és feltűnően eltérő esélyeket mutat.

A Kalshin a fogadók annak esélyét, hogy 2026. április 1. előtt érkezik visszatérítési végzés, mindössze 20%-ra teszik (19 centes áron), de a bizalom 2026 júliusára 54%-ra nő (54 cent), és 2027 előttre 72%-ra duzzad (75 cent). A közelmúltbeli ármozgások erősen az „Igen” kimenetel felé billentek: a 2026 júliusi és a 2027-es szerződések rendre 15, illetve 23 ponttal emelkedtek. Az ehhez hasonló szerződések mindkét piactéren szétszórva megtalálhatók, így a kereskedőknek sok lehetőségük van téteket feltenni arra, hogyan bontakozik ki a vámdráma.

A Polymarket vámokkal foglalkozó oldalán a kereskedők erősen az átfogó intézkedések felé hajlanak. Annak, hogy február 28-ig életbe lép egy új, 10%-os, az Egyesült Államokra kiterjedő általános vám, 95% az esélye 36 300 dollárnyi forgalom mellett, és az a kérdés, hogy ugyanaz a 10%-os teher március 31-én is érvényben lesz-e, 84%-on áll 15 000 dollárnyi kötés mellett. A Kongresszus március 31-ig történő beavatkozása ezzel szemben alig látszik: mindössze 6% és 2 500 dollárnyi fogadás.

Kínát illetően a Polymarket fogadói 63% esélyt adnak annak, hogy a vámtétel március 31-ig az 5%–15% sávban landol, 21 100 dollárnyi forgalommal alátámasztva, miközben egy Trump-látogatás Kínába 2026. április 30-ig 95%-os esélyt kapott és tekintélyes, 2 millió dolláros forgalmat. Az északi határnál az eszkaláció iránti étvágy jóval visszafogottabbnak tűnik.

Egy Kanada elleni vámemelés június 30-ig 27%-os esélyt kap 24 500 dollárnyi forgalom mellett, és az aznapi, drámai 100%-os vám lehetősége mindössze 9%-on áll, ugyanekkora, 24 500 dolláros kötés mellett. Jogi és szakpolitikai fronton a fogadók 93% esélyt adnak annak, hogy Trump március 31-ig újabb pert kap a vámjogosítványok miatt, 5 200 dollárnyi tét mellett, miközben a bíróság által kikényszerített visszatérítésre szóló kontraktus 17%-on áll 98 400 dolláros forgalommal.

Az úgynevezett vámdividendet illetően az esélyek szerények — március 31-ig 10% 111 000 dollárnyi forgalom mellett, és június 30-ig 15% 5 200 dollárral —, távolabbra tekintve pedig Indonézia vezeti a listát 25%-kal azok között az országok között, amelyekkel Trump 2027 előtt új kereskedelmi megállapodást köthet, 216 000 dollárnyi fogadást vonzva.

Akár alternatív jogszabályok révén kalibrálja újra Trump a kereskedelmi napirendjét, akár eszkalálja a jogi küzdelmet, akár politikai ellentámadást választ, a Legfelsőbb Bíróság döntése egyértelműen nem vetett véget a vám-sagának — csupán áthelyezte a harcteret. Egyelőre a predikciós piacok valós idejű várakozási barométerként működnek, jogi bizonytalanságot és politikai erőfitogtatást százalékokra, ármozgásokra és kemény dollárokra fordítva le, miközben a kereskedők arra fogadnak, hogyan bontakozik ki az amerikai kereskedelempolitika következő fejezete.

GYIK ❓

• Mit döntött a Legfelsőbb Bíróság Trump elnök vámjairól? A Bíróság 6–3 arányban úgy döntött, hogy az 1977-es Nemzetközi Rendkívüli Gazdasági Hatáskörökről szóló törvény nem hatalmazza fel az elnököt arra, hogy kongresszusi jóváhagyás nélkül átfogó, globális vámokat vessen ki.
• Trump elnök a döntés után még kivethet új vámokat? Igen, alternatív kereskedelmi jogszabályokat követhet, például a 301. vagy a 122. szakaszt, hogy szűkebb vagy átalakított vámokat vezessen be.
• Mit jeleznek a predikciós piacok a vámok visszatérítésével kapcsolatban? A Polymarket és a Kalshi kereskedői viszonylag alacsony rövid távú esélyt adnak a bíróság által elrendelt visszatérítésekre, azzal, hogy a valószínűségek 2026 közepére és végére emelkednek.
• Mennyire valószínű egy új, 10%-os, az egész USA-ra kiterjedő általános vám 2026-ban? A Polymarket fogadói jelenleg magas esélyeket áraznak arra, hogy egy 10%-os vám rövid távon életbe léphet, és érvényben is maradhat.