A Kraken ETH-befizetései rávilágítanak a restaking paradoxonjára: az Eigencloud 6,5 milliárd dolláros TVL-je szemben az EIGEN 96%-os árcsökkenésével

A Kraken befizetése az intézményi érdeklődést jelzi az Ethereum újrastake-elése iránt

A Kraken, az egyik legnagyobb amerikai székhelyű kriptovaluta-tőzsde, körülbelül 50 600 ethert, mintegy 1,07 millió dollár értékben, befizetett az Eigencloudba, az Ethereum újrabefektetési protokolljába, amelyet korábban Eigenlayer néven ismertek. A befizetés tovább erősíti azokat a egyre több bizonyítékot, amelyek szerint az intézményi résztvevők továbbra is foglalkoznak az újrabefektetési infrastruktúrával, még akkor is, ha a szektor natív tokenjei jelentősen alulteljesítettek.

A restaking egy olyan mechanizmus, amely lehetővé teszi az ETH-stakereknek (azaz azoknak, akik már elkötelezték az éterüket az Ethereum hálózat validálására), hogy a letétbe helyezett biztosítékot gazdasági biztosítékként újra felhasználják további protokollokhoz.

Az Eigencloud 2023-ban vezette be a restakinget mint új kriptogazdasági primitív elemet, lehetővé téve más, aktívan validált szolgáltatásokként (AVS-ek) ismert alkalmazások számára, hogy az Ethereum meglévő biztonságát kölcsönözzék anélkül, hogy a semmiből kellene felépíteniük a független validátorok csoportját. A koncepció jelentős tőkét vonzott 2023-ban és 2024-ben, mielőtt az új betétek növekedése 2025-ben mérséklődött.

Az Ethereumon elért 6,54 milliárd dolláros erős TVL-alap ellenére (amely a restaking kategóriában a legnagyobb) az Eigencloud natív EIGEN tokenje egészen más képet mutat. Az EIGEN jelenleg 0,25 dolláron kereskedik, szemben az eddigi legmagasabb árfolyamával, az 5,65 dollárral, ami körülbelül 95,6%-os csökkenést jelent.

A TVL erőssége és a token alulteljesítése közötti ilyen éles ellentét a decentralizált pénzügyek (DeFi) területén gyakori mintára utal, amelyben egy protokoll jelentős tőkét képes vonzani, miközben irányítási vagy hasznossági tokenje tartós eladási nyomásnak van kitéve.

Az Eigencloud TVL-ereje ellentétben áll az EIGEN token gyengeségével

Az EIGEN gyengeségének egy része a protokoll ösztönzőszerkezetéből eredhet, tekintve, hogy az Eigencloud éves szinten 56,77 millió dollárnyi ösztönzőt oszt szét a stakerek és az üzemeltetők között, míg díjbevételei éves szinten mindössze 13,6 millió dollárt tesznek ki, ami évente körülbelül 12,7 millió dolláros nettó eredményhiányt eredményez.

Ez a dinamika nem szokatlan a korai stádiumú DeFi protokollok esetében, de azt jelenti, hogy a token-tulajdonosok elviselik a hígító hatású kibocsátásokat anélkül, hogy az árfolyamot támogató megfelelő díjkompenzációval rendelkeznének.

A Kraken folyamatos befizetései az Eigencloudba arra utalnak, hogy az ETH-ben denominált újrastake-elési hozam, és nem a token-spekuláció marad az elsődleges intézményi vonzerő. Mint jelentős tőzsde, a Kraken valószínűleg azoknak az ügyfeleknek a nevében fizet be, akik staking és újrastake-elési hozamot keresnek az éter-állományukra. Az Eigencloud összesen 220 millió dollár finanszírozást gyűjtött, beleértve egy 50 millió dolláros A sorozatú kört 2023-ban és az azt követő köröket az a16z crypto-tól, ami elegendő mozgásteret biztosít számára a jelenlegi ösztönzők és bevételek közötti egyensúlytalanság átvészeléséhez.

A restaking szektor 2026-ban kritikus próbatétel előtt áll, mivel meg kell próbálnia bizonyítani, hogy az AVS-ek elegendő díjbevételt generálnak ahhoz, hogy igazolják a biztosításukhoz szükséges ösztönzőkiadásokat. Az Eigencloud a 11,3 milliárd dolláros teljes restaking piacból 6,6 milliárd dollárral rendelkezik, ami a legnagyobb platformot biztosítja számára, ahonnan ezt bizonyítani tudja. De mivel az EIGEN többéves mélypont közelében van, és az évesített veszteségek meghaladják a 12 millió dollárt, a piacok továbbra is láthatóan szkeptikusak. A Kraken befizetése úgy tűnik, hogy a hozam iránti bizalmi szavazat, nem feltétlenül a token iránti.