A Bitcoin 60 000 dollár felett tartja magát, miközben a Bitwise befektetési igazgatója szerint a stratégiai okokból történő tőkeáttételi pozíciók felszámolása a piac mélypontját jelezheti, amelyet egy emelkedő trend követhet.
A bull market már látszik: a Bitwise szerint az őszi emelkedés előtt kialakul a mélypont
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- A Bitwise befektetési igazgatója szerint a Strategy volatilitása a ciklus késői szakaszában jellemző tőkeáttételi pozíciók felszámolását tükrözi, nem pedig a bitcoin iránti kereslet strukturális gyengeségét.
- Úgy érvel, hogy a jelenlegi fázis a túlzott tőkeáttétel felszámolását jelenti, ami történelmileg az új bull marketek előfutára.
- A vezető a félelmet, az értékelési diszkontot és a negatív finanszírozási kamatlábakat emeli ki a mélypontot jelző tényezőként.
Az STRC és a ciklus végi feszültség
Matt Hougan, a Bitwise befektetési igazgatója egy július 1-jei elemzésében kifejtette, hogy az STRC – a Strategy örökös elsőbbségi részvényinstrumentuma, amelyet úgy terveztek, hogy magas hozamot nyújtson, miközben egy rögzített érték közelében kereskednek vele – inkább a ciklus végi tőkeáttételi dinamikát illusztrálja, mintsem rendszerszintű kudarcot.
A legfontosabb kérdés a tőke minősége – hangsúlyozta. Az STRC hozamra vágyó befektetőket vonzott, míg a bevételeket a Strategy (Nasdaq: MSTR) mérlegén keresztül a bitcoin-pozíciók finanszírozására használták fel. A struktúra emelkedő piacokon jól működött, de a bitcoin árfolyamának csökkenésével meggyengült.
Arra a kérdésre, hogy miért gondolja úgy, hogy a jelenlegi korrekció a végéhez közeledik, Hougan így válaszolt:
„Ahogy a piac továbbra is rendeződik, meg vagyok győződve arról, hogy a mélypont közelebb van, mint valaha – és hogy ősszel egy új bull marketbe lépünk.”
Megjegyezte, hogy a bull piacok gyakran egyre összetettebb tőkeáttételi struktúrákat eredményeznek, amelyek később stresszhelyzetben felbomlanak. Az STRC, érvelése szerint, egy példa egy szélesebb körű tőkeáttétel-csökkentési cikluson belül.
A vezető hozzátette, hogy az STRC-be áramló tőke „soha nem illett igazán a bitcoinhoz”, és hogy a folyamatban lévő tőkeáttétel-csökkentés eltávolítja a rally során felhalmozódott többletet, ami elengedhetetlen lépés a tartós mélypont kialakulása előtt.
Miért nem zárja le a vita a visszapattanás
A bitcoin felépült a közelmúltbeli, 60 000 dollár körüli mélypontokról, és jelenleg 62 741 dollár körül kereskedik a Bitcoin.com Markets-en. Hougan szerint ez nem jelenti a ciklus újraindulását. Különbséget tett az árfolyam-visszapattanás és a piaci struktúra között. Elmondta, hogy a korábbi ciklusokban is voltak hasonló visszapattanások a folyamatban lévő kényszerű tőkeáttétel-csökkentés során.
Ebből a szempontból az STRC volatilitása és a bitcoin visszapattanása ugyanazt a kiigazítási fázist tükrözi: az egyik a strukturált hozamú termékeknél, a másik az azonnali piacokon. A rövid távú stabilizáció inkább átmeneti enyhülést jelezhet, mint trendfordulatot.
A lehetséges mélypont jelei
Hougan szerint a mélypontokat nem lehet biztosan azonosítani, de felvázolta a figyelemmel kísérendő mutatókat.
„Van azonban néhány jel, amelyre a közeljövőben figyelni fogok” – írta. „Az egyik az lenne, ha az MSTR a nettó eszközértékéhez képest diszkonttal kereskedne. Ez egyértelmű jel lenne arra, hogy a kapzsiság teljes mértékben félelemmé alakult át, ami ideális feltétel a piaci mélypont kialakulásához.” Hozzátette:
„Egy másik figyelemre méltó jel a Crypto Fear and Greed Index; optimistává válok, amikor az index a történelmi mélypontok felé tart (azaz extrém félelem uralkodik).”
„Egy másik jel az lenne, ha a tőkeáttételi finanszírozási kamatlábak határozottan negatívvá válnának, ami azt jelzi, hogy a lakossági befektetők inkább a bitcoin shortolására, mint a longolására koncentrálnak. Más szavakkal: azt szeretnéd, hogy olyan rossz legyen a helyzet, hogy már jó legyen” – osztotta meg tovább.
A Bitwise befektetési igazgatója az ár helyett a pozicionálást emelte ki, arra összpontosítva, hogy a spekulatív túlfeszültség felszámolódott-e. Arra a következtetésre jutott, hogy az STRC volatilitása illeszkedik egy ciklus végi tőkeáttétel-csökkentési fázishoz, amely egy új bitcoin-emelkedési trendet előzhet meg.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
