Ovaj uvodnik je iz ovotjednog izdanja newslettera Week in Review, poslanog pretplatnicima u petak. Pretplatite se na newsletter kako biste ovaj tjedni uvodnik dobili čim bude gotov. Newsletter također uključuje najveće priče tjedna, uz komentar na svaku priču.
Bitcoin se ovaj tjedan kretao bočno, dok je sve ostalo raslo. Zlato je ostvarilo svoj najbolji tjedan od siječnja, rudari zlata su eksplodirali s GDX-om koji je porastao 21,3% za svoj najbolji tjedan od 2008., a S&P 500 probio je na novi rekord svih vremena uz tjedni rast od 3,6%, najbolji od travnja. Ohlađeni srpanjski CPI odradio je najveći dio posla, ublaživši strahove da bi Warsh Fed mogao podići kamatne stope u rujnu.
Zlatni entuzijasti opet postaju ushićeni, pa se vrijedi zadržati na žutom kamenu. Gledano samo kroz cijenu, Milton Berg, koji je prodao vrh na zlatu još u siječnju, i dalje je uvjeren da smo u dugoročnom medvjeđem tržištu zlata.
Michael Kao tvrdi da je grafikon koji svi objavljuju, onaj koji implicira da se središnje banke strukturno prebacuju iz američkih državnih obveznica u zlato, uglavnom samo rezultat rasta cijene zlata. Michael Nicoletos izričito se osvrće na kinesku zlatnu groznicu udaljavanja od Amerike:
“Neugodna istina je da kineska pomama za kupnjom zlata nije glas nepovjerenja u Ameriku. To je očajnički hedge protiv nečeg daleko alarmantnijeg: potencijalne implozije kineskog vlastitog gospodarskog sustava.”
Martin Armstrong je blizu tome, tvrdeći da se Kina priprema za svijet u kojem se rezerve mogu zamrznuti, a platni sustavi pretvoriti u oružje, a ne za teatralni kolaps dolara.
Luke Gromen smatra da Scott Bessent mora dopustiti da zlato znatno više poraste, ili ga tamo pogurnuti kupnjom kako bi spriječio nagli rast prinosa na obveznice. Senator Rand Paul potvrdio je da svih približno 147 milijuna unci zaista sjedi u Fort Knoxu. Mnogi su bili sumnjičavi prema tvrdnji gospodina Paula, što je potaknulo Brenta Johnsona da se zapita zašto se Rusiji i Kini nekako više vjeruje kad je riječ o brojkama njihovih rezervi.
U međuvremenu, jedna od najvećih privatnih diskrecijskih hrpa fiata napušta klupu. Berkshire Hathaway je počeo raspoređivati 397,4 milijarde dolara koje je Warren Buffett akumulirao tijekom 14 uzastopnih kvartala. Drugdje u stupcu risk-on, SPCX se popeo natrag iznad svoje IPO cijene, porastavši 30% u tri dana.
U usporedbi s tim, Bitcoin i kripto možda ne rade mnogo, ali signali dna se i dalje gomilaju! Evo sjajnog podsjetnika na dosadašnje signale dna. Podaci Glassnodea pokazuju da su kupci s uvjerenjem, kohorta koja kupuje na ili ispod troška (cost basis) tijekom slabosti, akumulirali do razina tipičnih za dno medvjeđeg tržišta, upijajući sve do pada od 49% kako bi držali otprilike 4 milijuna BTC-a. Will Clemente primjećuje da se tjedni tehnički pokazatelji ponašaju kao krajem 2022.: rasprodaja u ranije vrhunce ciklusa, prvo preprodano očitanje u godinama, koje se prelijeva u bikovsku divergenciju. DonAlt je objavio da Bitcoin izgleda kao da želi eksplodirati.
Eric Wall se duhovito poziva na oporavak Pulsechaina Richarda Hearta, “barometra novca idiota”, kao prvi znak kripto proljeća. Manje veseli je golem broj projekata koji su se ugasili ili promijenili smjer u 2026. Rudari Bitcoina nastavljaju odlaziti u AI. Primjerice, Keel (ranije Bitfarms) završio je sve operacije rudarenja Bitcoina.
Washington, D.C., pružio je još jedan signal dna. Kripto mrzitelji izašli su proslaviti vjerojatni kraj CLARITY-ja. Bivši glumac nazdravio je porazu CLARITY Acta, upozorivši da “borba protiv kripta nije ni blizu gotova.” Negativna opsesija kriptom od strane bivšeg glumca je čudna, ali temeljno nerazumijevanje CLARITY-ja i kripta općenito je tragično. Kako je malo vjerojatno da će CLARITY proći, SEC je spreman popuniti vakuum.
U svijetu ETF-ova, BlackRock spušta minimum za in-kind zamjene BTC-a za IBIT s 25 milijuna dolara na 1 milijun dolara. U utorak su ARK, VanEck i Fidelity svi prodavali, a klijenti BlackRocka kupili su više nego što su svi oni zajedno prodali. Jamie Coutts primijetio je da institucionalna potražnja za ETH-om iznosi oko 2,8 puta dnevne emisije, dok je BTC-ova otprilike 23% ispod emisije, gotovo u potpunosti ETF tokovi, uz DAT-ove tihe.
Kad smo već kod DAT-ova, Strategy je objavio još jedno povećanje USD Reservea, za 650 milijuna dolara, uz 109 milijuna dolara STRC otkupa. STRC je sada 5 dolara od svoje ciljne cijene od 100 dolara.
Najzanimljivija analiza tjedna došla je od Lorenza Valentea, koji pita tko zapravo hvata vrijednost koju kripto stvara: on-chain ili off-chain (centralizirane) tvrtke? To su bile centralizirane tvrtke jer obično posjeduju odnos s korisnikom, a uklanjaju svu iritantnu on-chain nespretnost s kojom većina korisnika odbija imati posla.
Robinhood Chain kroz aplikaciju Robinhood dobar je primjer toga u praksi. To je #1 Ethereum L2 po prihodima blockchaina u svom prvom punom mjesecu rada uživo, generirajući 3,6 milijuna dolara u srpnju naspram Polygonovih 2,7 milijuna i Baseovih 2,1 milijun dolara.
Nije sve loša vijest za on-chain proizvode. G. Valente primjećuje: “On-chain je očito u medvjeđem tržištu, ali lekcija za protokole, L1-ove i on-chain primitive je graditi i više se vertikalizirati. Približite se krajnjem korisniku.”
On-chain tehnologija konačno je dovoljno dobra da se natječe s centraliziranim iskustvima. Hyperliquid je to dokazao. Usput, korisnici Hyperliquida sve više trguju RWA-om i dionicama, u nekim slučajevima nadmašujući kripto trgovanje. Solana je dovoljno performantna s aplikacijama poput Pump.fun. Solana je predvodila sve lance po prihodima od aplikacija u 25 od posljednjih 27 mjeseci i nije pala ispod drugog mjesta od siječnja 2024. Korisnici očito preferiraju blockchaine s web2-like performansama.
Naposljetku, on-chain aplikacije imaju prednost nad centraliziranima time što mehanički vraćaju vrijednost svojim vlasnicima tokena. Ljudi koji su ostali u kriptu to znaju. Kovanice koje sada rastu dio su projekata koji zarađuju stvaran novac i vraćaju ga vlasnicima putem otkupa, što je odmak od svakog prethodnog ciklusa.
Unatoč porastu popularnosti tokena koji akumuliraju stvarnu vrijednost, memecoini i dalje izgledaju kao da generiraju određenu količinu pažnje. Srećom, nedavno je došlo do rastuće reakcije protiv memecoina i grifterskog mentaliteta koji potiču. Jedan sudionik primijetio je da su OG-ovi posramili i izbacili svakoga tko je radio ekstraktivne stvari umjesto da ih slavi. Omid Malekan izjavio je da su memecoini bili, jesu i uvijek će biti glupi, te da možete povući ravnu crtu od milijardi koje su grifteri i snajperi isisali do sadašnjeg medvjeđeg tržišta svih kovanica. Marc Zeller nazvao ih je klaonicom i rekao da je podržavanje istih sociopatsko i kratkovidno. Mišljenje g. Zellera možda zvuči pretjerano oštro, ali ga se može argumentirano potkrijepiti ovim popisom Pump.funovih top 100 KOL trgovaca memecoinima. Otkriva da ti “Key Opinion Leaders” obično kupuju tokene daleko ispod 1 milijun dolara tržišne kapitalizacije i drže ih minutama, što ukazuje na sklonost izvlačenju vrijednosti iz svoje publike. Kapitalni zločin.
Memecoini i njihova nihilistička, ekstraktivna kultura griftera vrlo su omiljeni mnogim novijim kripto ulagačima. Temeljito samozadovoljan, ali razotkrivajući sukob izbio je među kripto veteranima kada je jedan od ovih novih ciklera tvrdio da je njegovoj kohorti teže nego starijima, kojima je bilo lako jer su “trgovali protiv vodoinstalatera.” Ha?
Očito su se OG-ovi usprotivili iz raznih razloga. Slika u ovoj objavi dobro sažima OG argument. Taj se argument pojavljuje na svakom medvjeđem tržištu. Uglavnom zato što kripto veteranima nema pametnijeg posla!
Solana, dom velikog dijela memecoin aktivnosti, doživjela je uzbunu. Kvar usmjeravanja kod infrastrukturnog pružatelja Teraswitch gurnuo je 28,83% delinkvencije stakiranog SOL-a, naspram praga od 33,34% pri kojem mreža prestaje finalizirati transakcije. Jacob Creech je to uokvirio tako da je mreža ostala online i vjerojatno niste ni primijetili. Operateri u njegovim odgovorima nisu se složili, prijavljujući da su primarni i fallback RPC-ovi umirali zajedno te vidljivo degradirane performanse.
Nekoliko kratkih stavki za kraj. Tether je završio svoju prvu potpunu financijsku reviziju s KPMG US. Revizija, iako sjajna, i dalje ne obuhvaća cijeli Tether. Tronova stablecoin baza porasla je 2,7% tijekom tri mjeseca na rekord, čak i dok je agregatna ponuda stablecoina na svim lancima pala 4,4%, ostavljajući Tronu otprilike 30% svih stablecoina. Jeff Amico objavio je nastavak u kojem točno objašnjava kako RWA kreditna linija eksplodira.
Naposljetku, dvije sigurnosne priče vrijedne vaše pažnje. Trezor je objavio da je jedan od njegovih pružatelja dostave pretrpio povredu podataka koja je izložila osjetljive podatke o narudžbama kupaca u SAD-u, Ujedinjenom Kraljevstvu, Švedskoj, Kolumbiji, Brazilu, Italiji i Portugalu koji su primili narudžbe u posljednjih 90 dana. Kupujte svoje hardverske novčanike osobno kod pouzdanog trgovca i platite gotovinom.
ZachXBT je razotkrio “caller-a”, osobu koja zove žrtve glumeći podršku burze ili novčanika i nagovara ih da predaju pristup. Navodno je taj caller odgovoran za više od 5 milijuna dolara krađa. Poslušajte ZachXBT-ovu snimku jednog od njezinih poziva.
Čuvajte se.
-David Sencil
