Wintermute kaže da se Bitcoinov rast suočava s još jednom zamkom, osim ako se ne vrati potražnja za ETF-ovima

Wintermute ne vidi potvrđeno dno unatoč oporavku bitcoina

Bitcoin je ovaj tjedan pronašao određeno olakšanje, no Wintermute kaže da je oporavak i dalje krhak.

U svom najnovijem tjednom tržišnom ažuriranju, kripto market maker naveo je da su dva makro razvoja pomogla podići rizičnu imovinu. Inflacija potrošača u SAD-u za svibanj iznosila je 4,2% na godišnjoj razini, treće uzastopno mjesečno ubrzanje i najviše očitanje od 2023. Ipak, brojka je bila u skladu s očekivanjima, što je bilo dovoljno da smiri ulagače koji su strahovali od višeg podatka.

Temeljna inflacija pružila je bolji signal, spustivši se na 2,9%. Wintermute je rekao da to sugerira kako bi najnoviji cjenovni pritisak mogao biti više potaknut energijom nego širim rastom plaća i usluga.

Drugi pokretač bio je geopolitički. Nakon više od 100 dana, sukob s Iranom završio je, pri čemu je predsjednik Donald Trump odobrio ponovno otvaranje Hormuškog tjesnaca i ukidanje pomorske blokade. Službeno potpisivanje planirano je za 19. lipnja u Švicarskoj.

Cijene nafte oštro su pale kako se premija rizika povlačila. Brent je tijekom proteklog mjeseca pao s razina iznad 110 USD na razine u niskih 80 USD, uključujući pad od 6,6% ovog tjedna. Dolar je oslabio 1%, dok se prinos na 10-godišnje američke državne obveznice vratio prema 4,50%.

Ta kombinacija podržala je rizičnu imovinu. Russell 2000 porastao je 4%, Nasdaq je dobio 2,3%, altcoini su porasli 3,1%, a bitcoin je dodao 1,9%. Ether je zaostajao, skliznuvši 0,4% unatoč širem oporavku.

Kripto odskok nema svježeg kapitala

Najnoviji oporavak slijedi nakon snažne rasprodaje prije dva tjedna, kada je bitcoin pao 14%, a šire kripto tržište spustilo se za više od 10%. Neki trgovci okrivili su Strategyjevu prodaju 32 BTC-a, no Wintermute je rekao da su veće sile bile makro pritisak i slabljenje momentuma nakon što je bitcoin porastao s razina u niskih 60.000 USD na 83.000 USD.

Prema prognozi tvrtke, taj rast sada više nalikuje lažnom proboju na medvjeđem tržištu nego novom vrhuncu ciklusa.

Bitcoin je od prošlog listopada pretrpio tri padova većih od 20%. Ovo posljednje kretanje bilo je više neuredno nego usmjereno, hvatajući i bikove i medvjede. Tržišta perpetual ugovora i opcija pokazuju malo apetita za snažne usmjerene oklade, što upućuje na moguću ljetnu konsolidaciju osim ako se ne pojavi veliki katalizator.

Ključno pitanje je likvidnost. Wintermute je rekao da kripto i dalje uvelike ovisi o tri kanala kapitala: stablecoinima, burzovno uvrštenim fondovima (ETF-ovima) i trezorskim tvrtkama za digitalnu imovinu. Nijedan se nije jasno okrenuo prema rastu.

Imovina pod upravljanjem u trezorskim strukturama digitalne imovine pala je na oko 140 milijardi USD s 220 milijardi USD. Izvan Strategyja, Bitminea i Strivea, novo prikupljanje kapitala uglavnom je usporilo. Bitcoin ETF-ovi nedavno su zabilježili svoj najduži niz odljeva od lansiranja, dok su tokovi stablecoina i dalje pod pritiskom.

Zbog toga je teško proglasiti dno. Dugoročni kupci mogu vidjeti vrijednost u niskih 60.000 USD, a prodajni pritisak se ublažio. No bez održivih priljeva, svaki rast riskira da postane još jedna zamka.

Sljedeći test je Federalne rezerve. Ne očekuje se promjena kamatne stope, pa će se pažnja usmjeriti na ažurirane projekcije i prvu konferenciju za medije Kevina Warsha. Golubičasto tumačenje mekše temeljne inflacije i niže nafte moglo bi produljiti odskok. Fokus na 4,2% ukupne inflacije mogao bi ga brzo prekinuti.