Upbit nadmašuje konkurenciju kao primarni centar za likvidnost kriptovaluta u Južnoj Koreji, pokazuje istraživanje

Likvidnost korejskih kripto tržišta je složena — Kaiko Research objašnjava zašto

U svom izvještaju, “Stanje likvidnosti na korejskim kripto tržištima“, Kaiko Research definira likvidnost ne kao sirovu trgovačku aktivnost, već kao sposobnost brzog izvršenja velikih narudžbi blizu prevladavajućih cijena bez izobličenja tržišta, standard koji zahtijeva više od jednog mjernog pokazatelja.

Prema analitičarima, likvidnost se mora procijeniti tijekom vremena, unutar tržišnih režima i uvjeta izvršenja, a ne samo iz volumena. Kaikoovi stratezi naglašavaju da nijedan pojedinačni pokazatelj ne obuhvaća likvidnost u potpunosti. Umjesto toga, tvrtka kombinira trgovački volumen, ponude-potražnje, tržišnu dubinu i slippage kako bi izgradila višedimenzionalni okvir prilagođen kripto tržištima, posebno onima koja dominira maloprodajna participacija kao u Južnoj Koreji.

Volumen, iako koristan, često naglo raste tijekom stresnih događaja točno kada se kvaliteta izvršenja pogoršava, dinamika koju su Kaiko statističari primijetili tijekom 10. listopada 2025. godine kada se dogodila dislokacija tržišta. Spreads, još jedan ključni pokazatelj u okviru Kaiko Reasearcha, otkriva implicitne troškove hitnosti. Uski spreads signaliziraju lakši ulazak i izlazak, dok širi spreads ukazuju na povećani rizik za tržišne stvaratelje, posebno tijekom naglih skokova volatilnosti.

Analitičari napominju da spreads u kripto nije oblikovan samo volatilnošću, već i dubinom knjige narudžbi, fragmentacijom platforme i dizajnom veličine ticka. Tick veličine igraju preveliku ulogu u korejskom kripto ekosustavu, prema tržišnim specijalistima. Glavne burze kao što su Upbit i Bithumb povijesno su favorizirale veće tick veličine na KRW tržištima, prioritizirajući stabilnost i čitljivost nad ultra-finom cjenovnom granularnosti.

Iako veći ticks mehanički proširuju minimalne spreads, Kaiko istraživači otkrivaju da oni također mogu koncentrirati likvidnost na manje razina cijena, podržavajući vidljivu dubinu i glatko izvršenje za protoke s prevladavajućim maloprodajnim udjelom. Dubina tržišta, još jedan ključni metrički preduvjet iz Kaiko istraživanja, mjeri koliko volumena stoji blizu srednje cijene i koliko su cijene otporne na veće narudžbe.

Međutim, istraživači upozoravaju da prikazana dubina može biti varljiva zbog starenja kotacija, prolaznih narudžbi i skrivene likvidnosti, poput iceberg narudžbi, sve što komplicira stvarne ishode izvršenja. Kako bi premostili jaz između onoga što trgovci vide i onoga što zapravo dobivaju, Kaiko Research se uvelike oslanja na analizu slippage-a. Slippage bilježi razliku između očekivanih i realiziranih cijena izvršenja na temelju uvjeta knjige narudžbi u stvarnom vremenu, nudeći prikaz centriran na izvršenje troškova likvidnosti.

Čak i tada, Kaiko naglašava da slippage ostaje ovisan o putanji i značajno varira prema burzi, imovini i dijelu dana. Pri usporedbi korejskih burzi, izvještaj otkriva da je likvidnost izrazito koncentrirana na Upbit. Kroz 2025. godinu Upbit je činila otprilike 70% ukupnog trgovačkog volumena, s značajno dubljim knjigama narudžbi i manjim trenjem pri izvršenju nego kod konkurenata poput Bithumb, Coinone i Korbit.

Podaci o broju trgovina za glavne KRW parove kao što su BTC-KRW i XRP-KRW dodatno potvrđuju centralnu ulogu Upbita. Strukture naknada dodaju još jedan sloj jednadžbi likvidnosti, prema Kaiko Researchu. Dok se modeli trgovanja bez naknada čine privlačnima, autori izvještaja upozoravaju da uklanjanje eksplicitnih naknada često prebacuje troškove u šire spreads jer tržišni kreatori nastoje nadoknaditi izgubljeni prihod. Likvidnost se poboljšava samo ako povećano sudjelovanje nadoknađuje izgubljeni prihod.

Dinamika specifična za tokene također oblikuje ishode likvidnosti. Kaiko Research ističe ponavljajući “Kimchi premium,” gdje lokalizirana potražnja privremeno podiže korejske kripto cijene iznad globalnih mjerila, privlačeći arbitražne tokove koji na kraju ponovno usklađuju cijene. Ove epizode ilustriraju kako regulatorna ograničenja i kapitalne kontrole fragmentiraju likvidnost diljem jurisdikcija.

Makroekonomski šokovi pružaju još uočljiviji stres test. Kaikoova analiza kratke deklaracije vojnog zakona u Južnoj Koreji u prosincu 2024. pokazuje kako rizik iz naslova može izazvati eksplozivni volumen uz tanju dubinu i šire spreads, podsjećajući da visok promet ne znači jednostavno izvršenje.

Pročitajte također: Korejski sveučilišni Blockchain institut surađuje s Injective-om kao validator u globalnom ekosustavu

Za razliku od toga, Kaiko Research primjećuje da bika faze i novi maksimumi svih vremena obično privlače svježi kapital u knjige narudžbi, komprimirajući spreads i dopunjujući dubinu. Likvidnost, drugim riječima, je ciklična, kontekstualna i duboko osjetljiva na oba osjećaja i strukturu.

U konačnici, izvještaj zaključuje da je likvidnost na korejskim kripto burzama pokretna meta, oblikovana odlukama o dizajnu tržišta, poticajima za naknade i ponašanjem investitora. Za trgovce i analitičare jednako, poruka je jasna: likvidnost nije glavna brojka—ona je sustav i zahtijeva pažnju.

Često postavljana pitanja 🇰🇷

• Što Kaiko Research podrazumijeva pod likvidnošću na kripto tržištima?
  Kaiko Research definira likvidnost kao sposobnost brzog izvršenja velikih trgovina i blizu tržišnih cijena bez značajnog utjecaja na cijenu.
• Zašto je volumen sam po sebi varljiv kada se ocjenjuje likvidnost?
  Prema Kaiko Researchu, volumen često naglo raste tijekom stresnih događaja kada se kvaliteta izvršenja pogoršava, čineći ga nepotpunim pokazateljem.
• Koja korejska burza ima najdublju likvidnost?
  Kaiko Research utvrđuje da UPbit dominira korejskom kripto likvidnošću, čineći oko 70% ukupnog trgovačkog volumena u 2025. godini.
• Kako veličine tickova utječu na likvidnost na korejskim burzama?
  Kaiko Research objašnjava da veće veličine tickova poboljšavaju stabilnost i vidljivu dubinu, ali povećavaju minimalne spreads i troškove izvršenja.