Jeftina nafta možda se neće uskoro vratiti jer tržišta u cijene uračunavaju rizike opskrbe

Nova premija sigurnosti nafte dovodi inflaciju i smanjenje kamata u rizik

Jeftina nafta možda se neće uskoro vratiti, a izvršni direktor Devere Groupa Nigel Green rekao je 1. lipnja da bi se ulagači trebali pripremiti na kratkoročni do srednjoročni pomak u cijenama energije, što održava inflaciju i nade u smanjenje kamata pod pritiskom. Tvrdi da ulagači podcjenjuju premiju za sigurnost opskrbe koja bi mogla preoblikovati prinose na dionice, obveznice, valute i robu.

Brent sirova nafta trgovala se blizu 93 dolara po barelu nakon što je Izrael naredio trupama dublji prodor u Libanon, što je povećalo zabrinutost da bi sukobi s Hezbolahom mogli opteretiti krhke američko-iranske napore oko prekida vatre. Ranije u krizi Brent je porastao iznad 112 dolara jer su tržišta u cijene uračunala moguće poremećaje na glavnim energetskim rutama. Green kaže da su ulagači možda previše uvjereni da će se sirova nafta povući čim se napetosti smire.

“Mnogi ulagači pretpostavljaju da bi se nafta mogla brzo spustiti natrag prema predvojnim razinama kada se napetosti smire”, kaže Green, upozoravajući:

“Vjerujemo da je tu pretpostavku sve teže opravdati. Energetska tržišta u cijene ugrađuju novu stvarnost u kojoj sigurnost opskrbe nosi značajnu premiju.”

Najnoviji pomak u Brentu i West Texas Intermediateu, američkom referentnom pokazatelju nafte, pokazuje koliko brzo trgovci repriciraju sirovu naftu kada napetosti na Bliskom istoku ugroze tokove opskrbe. Nafta je i dalje ispod kriznih vrhunaca, što pokazuje da tržišta i dalje uzimaju u obzir diplomaciju i slabiju potražnju. Greenovo upozorenje usredotočuje se na dugoročniji rizik: čak i kada se borbe smire, tržište bi moglo nastaviti plaćati više za sigurnu opskrbu.

Više cijene sirove nafte mogle bi pogoditi dionice, obveznice, aviokompanije i valute

Globalna potražnja za naftom ostaje blizu rekordnih razina, iznad 103 milijuna barela dnevno, dok rezervni kapacitet ostaje ograničen prema povijesnim mjerilima. Ta tijesna ravnoteža ostavlja tržišta izloženima i umjerenim poremećajima. Green tvrdi da to pomaže objasniti zašto bi sirova nafta mogla ostati povišena nakon što se neposredne napetosti smire, osobito s obzirom na to da se oko 20% globalne potrošnje nafte odvija kroz Hormuški tjesnac.

Više cijene sirove nafte mogu se brzo preliti kroz globalno gospodarstvo. Gorivo utječe na prijevoz, proizvodnju, logistiku, proizvodnju hrane i potrošačku robu. Trajno povećanje cijene sirove nafte za 10 dolara može dodati 0,2 do 0,4 postotna boda inflaciji u razvijenim gospodarstvima. To bi moglo usporiti očekivana smanjenja kamata i izvršiti pritisak na državne obveznice, rastuće dionice, aviokompanije, logističke tvrtke, proizvođače i gospodarstva koja uvoze naftu.

Green je rekao:

“Vjerujemo da se povratak cijena nafte na predvojne razine čini sve manje vjerojatnim u doglednoj budućnosti. Prilagodba toj stvarnosti mogla bi postati jedna od najvažnijih odluka o portfelju za ulagače u sljedećih nekoliko godina.”

Suprotno stajalište dolazi od Goldman Sachs Group Inc. Njihovi analitičari objasnili su da bi trajni gubici opskrbe na Bliskom istoku mogli gurnuti cijene više, dok bi slabija potražnja mogla povući cijene niže. Podaci o prodaji nafte iz travnja iz Kine i zapadne Europe upućivali su na oko 2 milijuna barela dnevno rizika prema dolje u odnosu na već niske procjene potražnje. Analiza naglašava neizvjesnost koja okružuje potražnju za sirovom naftom, čak i dok geopolitički rizici i dalje podupiru cijene.