Ujedinjeno Kraljevstvo objavljuje konačni pravilnik o kriptovalutama dok FCA smanjuje minimalni kapitalni prag za stablecoine

Stiže prekretnicki okvir

Uprava za financijsko ponašanje (FCA), britanski financijski regulator, 30. lipnja finalizirala je sveobuhvatan okvir koji po prvi put uvodi kripto burze, skrbnike, izdavatelje stablecoina i usluge stakinga u potpuni režim odobravanja. Konačne izjave o politici postavljaju prudencijalne zahtjeve, kontrole zlouporabe tržišta i standarde za stablecoine, čime se zaključuje više od godine dana savjetovanja i nacrta prijedloga.

Regulator je smanjio kapitalni koeficijent za izdavanje stablecoina na 1% s 2% koje je ranije predlagao, ostavljajući konačnu donju granicu kapitala za nesistemske izdavatelje na 1% vrijednosti tokena u optjecaju. Taj potez ublažava jednu od najvećih pritužbi industrije na nacrt pravila, za koja su tvrtke upozoravale da bi mogla učiniti izdavanje stablecoina u U.K.-u nekonkurentnim u odnosu na suparničke jurisdikcije.

Manje kapitalno opterećenje za stablecoine

Izdavatelji moraju držati kapital kao zaštitni sloj protiv gubitaka, a veličina tog sloja određuje koliko povoljno mogu poslovati. Prepolovivši koeficijent, FCA je signalizirala da želi da London ostane održiva baza za izdavatelje čak i dok se režim Europske unije Markets in Crypto-Assets (MiCA) i američko zakonodavstvo natječu za isti posao.

Pravila također zahtijevaju da izdavatelji kvalificiranog stablecoina u U.K.-u ispune pragove za odobrenje, drže imovinu za pokriće te nositeljima daju jasna prava na otkup. Okvir se oslanja na Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026, koje je Parlament donio 4. veljače, čime je kriptoimovina ušla u nadležnost FCA-a. Kontrole zlouporabe tržišta, djelomično modelirane prema pravilima za tradicionalne vrijednosne papire, zaokružuju paket.

Sve zategnutiji rokovi

Tvrtke mogu podnijeti zahtjev za odobrenje između 30. rujna 2026. i 28. veljače 2027., prije nego što režim formalno stupi na snagu 25. listopada 2027. Burze, skrbnici, izdavatelji stablecoina, pružatelji stakinga, platforme za davanje i uzimanje zajmova te određeni operateri decentraliziranih financija (DeFi) s prepoznatljivim kontrolnim subjektom morat će imati odobrenje kako bi služili korisnicima u U.K.-u.

Imenujući DeFi usluge s kontrolnim subjektom, FCA je ostavila prostor za reguliranje dijelova onchain gospodarstva za koje su se neki operateri nadali da će ostati izvan njezina dosega. Tvrtke koje propuste prozor za odobrenje riskiraju isključenje iz jednog od najvećih svjetskih financijskih središta, kaznu koja rokovima daje stvarnu težinu.

Za industriju koja je godinama bila u regulatornom limbu, paket nudi određenu razinu sigurnosti, iako podiže ljestvicu usklađenosti. Blaži tretman stablecoina, osobito, djeluje kao nastojanje da se izdavatelje spriječi da svoje operacije usmjeravaju preko europskih subjekata licenciranih u okviru MiCA-e umjesto da zatraže britansku licencu.

Sada kada je početni datum u listopadu 2027. fiksiran, prozor za odluku tvrtki se sužava, a britanska ambicija da se natječe s Bruxellesom i Washingtonom za kripto poslovanje mjerit će se prema tome koliko će tvrtki proći kroz vrata.