Stručnjak upozorava da počinje dvogodišnja faza Nasdaq balona, poziva ulagače da se već sada pozicioniraju

Clem Chambers najavljuje dvogodišnji Nasdaq balon dok AI potrošnja i američki deficiti potiču rast

Chambers je ovog tjedna razgovarao s voditeljem Kitco Newsa Jeremyjem Szafronom u intervjuu koji se dotaknuo globalne imovine i gospodarstva. Zlato se tijekom razgovora zadržalo blizu 4.700 USD po unci, dok je srebro palo više od 3%, platina više od 3%, a paladij gotovo 4%. Chambers je rekao da je ta divergencija važna jer zlato funkcionira kao signal geopolitičkog rizika u stvarnom vremenu, osobito u kontekstu odnosa SAD-a i Kine.

“Zlato je poput termostata”, primijetio je Chambers. Ako posjet predsjednika Trumpa Pekingu rezultira smislenim privatnim dogovorima, zlato će u idućim danima i tjednima postupno kliznuti niže. Ako su razgovori iza zatvorenih vrata propali, zlato će rasti. Ravna cijena, rekao je, znači da se malo toga riješilo. Za sada, od intervjua s Chambersom, zlato je krenulo niže, spustivši se za tri postotna boda tijekom posljednjeg tjedna trgovinskih sesija.

Chambers se usprotivio stajalištu da rast zlata usporedno s dionicama predstavlja kontradikciju. Rekao je da zlato raste uoči sukoba jer ga države gomilaju unaprijed, a smanjenje rizika od sukoba ono je što uzrokuje njegov pad. Trumpov posjet Pekingu, dodao je, inverzija je Nixonova otvaranja Kini 1972., kada su SAD nastojale uključiti Kinu u globalnu trgovinu. Trump sada pokušava resetirati uvjete tog odnosa.

Ministar financija Scott Bessent objavio je u Pekingu da dvije zemlje raspravljaju o investicijskom mehanizmu kako bi se ubrzalo sklapanje poslova i smanjile carine na nekritičnu robu. Chambers je taj okvir nazvao transakcijskim, a ne neprijateljskim, te rekao da kineski interes za stabilnu trgovinu čini dogovor mogućim ako obje strane izbjegnu eskalaciju. Pitanje Tajvana, napomenuo je, ostaje središnja neriješena varijabla.

Što se tiče AI trgovine, Chambers je rekao Szafronu da su ulagači i dalje previše fokusirani na poluvodiče i softver, dok zanemaruju fizički opskrbni lanac koji drži cijelu izgradnju na okupu. Kao primarno usko grlo naveo je kapacitet električne energije, a zatim bakar, industrijske baterije, infrastrukturu mreže i sustave rezervnog napajanja.

“Jednostavno nema dovoljno bakra da ga bude za sve”, rekao je. Ukazao je na rast cijene dionica Caterpillara kao dokaz da je potražnja za rezervnim generatorima već nadmašila ponudu, pri čemu se redovi za isporuku protežu daleko unaprijed. Cisco, kojeg je javno istaknuo prije nego što je dionica preko noći porasla 20%, još je jedan primjer tvrtke koju podiže potražnja za AI infrastrukturom.

Istaknuo je i Nokiju, koja je sada ugovorno vezana s Nvidijom kako bi ugradila AI u pozadinski sustav 6G mreža, kao primjer vrste zanemarene tvrtke koja profitira kada se fizički opskrbni lanac zategne.

Chambers je trenutni period opisao kao prijelaz iz booma u balon. Rekao je da povijest pokazuje kako ljudi koji izađu na početku balona propuštaju većinu dobitaka. Ispravan potez, prema njegovu mišljenju, jest ostati pozicioniran i rotirati prema tvrtkama koje fizički omogućuju izgradnju, poput proizvođača kabela, proizvođača silikonskih wafer pločica i tvrtki za pohranu energije poput Enersysa.

Rizik inflacije je stvaran, izjavio je tijekom razgovora, no ulaganje u produktivnu imovinu stvara ekonomsku aktivnost, poreze i radna mjesta na način na koji to ne čine transferi potrošačima. Ta razlika sprječava da se ovaj krug tiskanja novca pretvori u hiperinflaciju, iako će podići cijene diljem tržišta.

O likvidnosti, Chambers je rekao da Federal Reserve upravlja tržištem promatrajući S&P 500 i povlačeći poluge kada se indeks približi razinama sistemskog rizika. Bazuka koja je upotrijebljena tijekom pada tržišta povezanog s Iranom i kolapsa Silicon Valley Banka slijedila je taj obrazac. Taj pristup upravljanju, rekao je, daje trenutnom balonu prostor da se nastavi.

Američki fiskalni deficit ostaje dugoročni rizik koji Chambers najpomnije prati. Rekao je da deficit raste brže nego što ga bilo koji vjerodostojni protuutezi mogu nadoknaditi te da, iako neće srušiti dolar, držat će inflaciju povišenom i nagraditi ulagače koji su pozicionirani u realnoj imovini i imenima iz produktivne infrastrukture.

Chambers je zaključio porukom ulagačima da sljedeće dvije godine nose stvarnu priliku, ali samo za one koji razumiju da se AI priča odvija kroz rudnike bakra, elektroenergetske mreže i tvornice kabela jednako kao i kroz dizajnere čipova.