Stezanje ponude Bitcoina popušta dok se 28.000 BTC vraća na burze

Ponuda bitcoina na burzama se preokreće

Ponuda bitcoina na burzama dosegnula je najvišu razinu od 15. lipnja, podijelio je Santiment Intelligence 17. kolovoza, dovodeći u pitanje tvrdnje da kupnje spot bitcoin burzovno uvrštenih fondova (ETF-ova) ubrzano iscrpljuju raspoloživu zalihu za trgovanje.

Početni šestotjedni pad uklonio je oko 33.000 BTC s burzi, snizivši stanja za otprilike 2,5% — s 1,337 milijuna 12. lipnja na 1,304 milijuna 28. srpnja. Santimentova metrika Supply on Exchanges obuhvatila je cijeli pad i naknadno punjenje unutar jedne serije podataka.

Tvrtka je u svojoj objavi na X-u od 17. kolovoza navela, sažimajući potpuni preokret stanja koji je pratila metrika:

“Stanja su dotaknula dno 28. srpnja i porasla na ~1,332M do 16. kolovoza, oko 28.000 BTC vraćeno je na burze, što znači da je poništeno otprilike 84% odljeva.”

Potražnja za ETF-ovima može zaobići vidljive burzovne novčanike

Snažni priljevi u ETF-ove i rastuće burzovne rezerve mjere različite dijelove tržišne strukture bitcoina, pa se mogu događati istodobno bez sukoba u podacima. Odobrenje Komisije za vrijednosne papire i burze (SEC) za in-kind omogućuje ovlaštenim sudionicima da dostave bitcoin izravno kvalificiranim kripto fondovima u zamjenu za udjele, umjesto da svako kreiranje mora započeti kupnjom na tržištu za gotovinu.

Neto tok ETF-ova mjeri neto kreiranja i otkupe u fondovskim proizvodima, a ne mjesto trgovanja ili novčanik korišten za nabavu temeljnih kovanica. Proces kreiranja spot bitcoin ETF-a može uključivati kupnje za gotovinu ili in-kind prijenose bitcoina, omogućujući ovlaštenim sudionicima da nabave zalihu preko OTC deskova, postojećih vlasnika ili drugih kanala izvan burzi.

Stanja na centraliziranim burzama, nasuprot tome, odražavaju kovanice držane u novčanicima koje analitički pružatelji pripisuju platformama za trgovanje, čineći metriku proxyjem za vidljivu, lako trgovljivu ponudu. Mehanika centralizirane burze vezana uz skrbništvo i dubinu tržišta pomaže objasniti zašto ponovno punjenje može povećati dostupnu likvidnost bez otkrivanja tko je položio kovanice ili jesu li namijenjene prodaji.

Nedavni tokovi ETF-ova pokazuju mješovito institucionalno tržište

Stanja na burzama već su mjesecima oblikovala narativ o oskudici bitcoina prije nego što je najnoviji preokret započeo krajem srpnja. Do 15. ožujka, udio bitcoina koji se drži na centraliziranim burzama pao je na najnižu razinu od studenog 2017., prema Santimentovim podacima o burzovnoj ponudi. Očitavanje je upućivalo na to da bi obnovljena institucionalna potražnja naišla na manji bazen lako trgovljivih kovanica.

Američki spot bitcoin ETF-ovi privukli su 853,54 milijuna dolara tijekom prvog punog tjedna kolovoza, zabilježivši pet uzastopnih sesija neto priljeva. Blackrockov IBIT činio je 693,5 milijuna dolara od najsnažnijeg tjednog priljeva u ETF-ove od travnja, dok su Santimentovi podaci pokazivali da su se burzovna stanja već penjala. Istodobna kretanja pokazala su da potražnja za ETF-ovima nije zahtijevala odgovarajući pad vidljive burzovne ponude.

Niz priljeva tijekom pet sesija završio je 10. kolovoza, a dnevna aktivnost postala je neujednačena tijekom sljedećih sesija. Naknadni odljev od 61,16 milijuna dolara iz bitcoin ETF-ova 12. kolovoza uglavnom je došao iz Fidelityja i Blackrocka, što ilustrira da potražnja za fondovima nije bila ujednačeno pozitivna.

Primjećujući da se ponovno punjenje od tada izravnalo blizu 1,332 milijuna BTC, ostavljajući burzovnu ponudu oko 5.200 kovanica ispod lipanjskog vrhunca, Santiment Intelligence sažeo je brzinu preokreta burzovnih stanja:

“Stiskanje se gradilo šest tjedana. Razmrsilo se za manje od tri.”