Danska središnja banka upozorava na rizike povezane sa stablecoinima vezanima uz američki dolar

Ograničeno lokalno usvajanje, mogući vanjski rizici

Danmarks Nationalbank, središnja banka Danske, izdao je novo upozorenje u vezi s globalnim širenjem digitalnih valuta, pozivajući financijska tijela da pomno prate stablecoine unatoč njihovoj zanemarivoj prisutnosti u nordijskoj zemlji.

U analizi objavljenoj 9. rujna, središnja banka je navela da, iako su se stablecoini podržani dolarom globalno naglo proširili krajem 2025., usvajanje u Danskoj ostaje vrlo ograničeno, a trenutačno nije u optjecaju nijedan stablecoin denominiran danskom krunom. Ipak, bankovni dužnosnici upozorili su da bi promjena mogla biti na pomolu kako komercijalne banke, financijske tvrtke i nove aplikacije za plaćanje počnu integrirati infrastrukturu stablecoina.

Prema analizi, uporaba stablecoina među danskim potrošačima i poduzećima trenutačno je minimalna te ne predstavlja neposrednu prijetnju domaćoj financijskoj stabilnosti. Međutim, veće globalno usvajanje, osobito tokena denominiranih u američkim dolarima poput USDT-a i USDC-a, moglo bi stvoriti neizravne ranjivosti. Previranja na stranim tržištima stablecoina, upozorila je središnja banka, mogla bi izazvati prelijevanje kroz globalne kanale likvidnosti i američki financijski sustav.

Nova analiza središnje banke dolazi mjesecima nakon što je drugo istraživanje utvrdilo da je vlasništvo nad kriptovalutama u Danskoj iznosilo 4% u 2025.. Ta je brojka, međutim, bila nešto niža od ranijih procjena Ministarstva oporezivanja, koje je vlasništvo procijenilo na 6% u 2024. Istraživanje je također navelo da je vlasništvo nad kriptovalutama u zemlji znatno niže nego u skandinavskoj Norveškoj, gdje je iznosilo oko 11%.

Danmarks Nationalbank također je ustvrdio da stablecoini ne bi trebali zamijeniti rezerve središnje banke kao temeljnu imovinu za namiru u međubankovnim transakcijama. U tu svrhu banka surađuje s Europskom središnjom bankom (ECB) kako bi osigurala da novac središnje banke ostane dostupan u sve tokeniziranijem financijskom ekosustavu.

U međuvremenu, podaci o tržišnoj kapitalizaciji citirani u izvješću pokazuju rast prvenstveno potaknut velikim tokenima podržanim američkim dolarom, dok stablecoini denominirani u eurima i drugi stablecoini vezani uz fiat valute čine tek djelić ukupnog tržišta.

Iako danski platni sustav ostaje snažan i učinkovit, analiza Danmarks Nationalbanka upozorava da bi šira dostupnost stranih stablecoina s vremenom mogla utjecati na lokalne tokove plaćanja, poslovne modele komercijalnih banaka i prijenos monetarne politike.

U izvješću se naglašava da Danmarks Nationalbank održava “tehnološki neutralan pristup” inovacijama u digitalnom novcu, priznajući operativne učinkovitosti koje tehnologija distribuirane knjige može donijeti prekograničnim plaćanjima i tokenizaciji imovine. Međutim, banka je povukla jasnu granicu kada je riječ o tržišnoj infrastrukturi:

“Novac središnje banke trebao bi ostati zajednički temelj stabilnosti i povjerenja u monetarni sustav te primarna imovina za namiru između banaka.”

Kako bi zaštitila taj temelj, središnja banka potvrdila je kontinuirani rad zajedno s ECB-om kako bi se veleprodajna likvidnost središnje banke mogla neometano namirivati preko tokeniziranih platnih tračnica, sprječavajući privatne izdavatelje stablecoina da zamijene javni novac u središtu financijskog sustava.