Ponuda stablecoina pala za 15 milijardi dolara u najvećem padu od Terre

Ukupna ponuda stablecoina dosegnula je vrhunac blizu 322,121 milijarde dolara sredinom svibnja 2026., prema podacima o tržištu stablecoina s defillama.com, prije nego što je vratila više od 14 milijardi dolara u manje od tri mjeseca. Lipanj je zadao najteži udarac, izbrišivši približno 11,41 milijardu dolara u samo jednom mjesecu, što je najoštrija mjesečna kontrakcija od implozije TerraUSD-a u svibnju 2022. Do 2. kolovoza 2026. ukupna ponuda stablecoina pala je na otprilike 307,561 milijardu dolara.

Tether gubi milijarde, a Circle slijedi odmah iza

Tetherov USDT, najveći stablecoin, pao je s otprilike 189 milijardi dolara početkom svibnja na oko 183,216 milijardi dolara do 2. kolovoza. Circleov USDC spustio se s ožujskog vrhunca blizu 80 milijardi dolara na oko 72,069 milijardi dolara u istom razdoblju. Zajedno, ta dva tokena čine većinu pada industrije, iako su i manji igrači, uključujući Skyjev USDS i Ethenin USDe, također zabilježili dvoznamenkaste postotne gubitke.

Nisu svi tokeni izgubili tlo. Global Dollar, poznat kao USDG, rastao je tijekom povlačenja, a nekoliko tokeniziranih gotovinskih proizvoda nastavilo je dobivati korisnike čak i dok se šira kategorija smanjivala.

Nova pravila iz Washingtona guraju gotovinu prema trezorskim zapisima

GENIUS Act, potpisan kao zakon u srpnju 2025., postavio je prvi savezni okvir za platne stablecoine. Zabranjuje licenciranim izdavateljima isplatu kamata ili prinosa vezanih uz držanje ili korištenje njihovih tokena. Ured kontrolora valute (OCC) učvrstio je taj stav predloženim pravilima početkom 2026., tretirajući stablecoine kao alate za transakcije, a ne kao štedne račune.

Ta promjena je važna jer ulagači koji su nekoć parkirali neiskorištenu gotovinu u USDT ili USDC kako bi zaradili prinos više nemaju tu opciju. Mnogi su se umjesto toga prebacili u tokenizirane proizvode američkih trezorskih zapisa i fondova novčanog tržišta, koji su do kraja srpnja narasli na visoke desetke milijardi dolara. Šira tokenizirana imovina iz stvarnog svijeta (RWA) prema nekim izračunima premašila je 32 milijarde dolara.

Pad cijena kriptovaluta dodatno pojačava pritisak

Bitcoin i druge glavne kriptovalute značajno su pale u vrijednosti tijekom drugog tromjesečja 2026., ohladivši trgovačku aktivnost koja obično održava visoku potražnju za stablecoinima. Manje trgovanja znači i manju potrebu za stablecoinima kao kolateralom. Nova pravila u okviru europske regulative Markets in Crypto-Assets, koja su ograničila neke neusklađene tokene na europskim burzama, dodatno su pojačala pritisak u toj regiji.

Rekordan transakcijski volumen govori drukčiju priču

Iako se ukupna masa smanjila, aktivnost na mrežama stablecoina dosegnula je rekord, prema službenoj Visa Onchain Analytics nadzornoj ploči (pogonjeno Allium Labsom). Prilagođeni transakcijski volumen dosegnuo je oko 1,8 bilijuna dolara u lipnju 2026., što je oko 63% više nego prethodnog mjeseca. USDC je obradio oko 1,21 bilijun dolara tog volumena unatoč tome što ima manju ukupnu ponudu od USDT-a, koji je obradio oko 576 milijardi dolara.

Kao što je prikazano na snimci zaslona iznad, nadzorna ploča Visa i Allium Labs pokazuje da su tijekom posljednjih 30 dana stablecoini poravnali 5,2 bilijuna dolara onchain transakcija kroz 1,6 milijardi prijenosa, ističući njihovu sve veću ulogu u digitalnim plaćanjima. Nakon filtriranja neekonomske aktivnosti, prilagođeni volumen dosegnuo je 1,3 bilijuna dolara kroz 214,1 milijun transakcija. Prijenosi maloprodajne veličine činili su 7,1 milijardu dolara vrijednosti i 144,6 milijuna transakcija, što pokazuje da svakodnevni korisnici i dalje čine značajan udio aktivnosti stablecoina.

Izdavatelji se prilagođavaju kako prihod od kamata blijedi

Za tvrtke koje izdaju stablecoine, promjena preoblikuje način na koji zarađuju novac. Kamata zarađena na pričuvama koje podupiru veliku ponudu tokena sada je manje važna. Transakcijske naknade, distribucijski ugovori i dokazani rezultati usklađenosti postaju važniji. USDC je ojačao u trgovačkom volumenu u odnosu na svoju veličinu, a noviji regulirani izdavatelji nastavljaju se natjecati za tržišni udio na rubovima.

Kartične mreže Visa i Mastercard obje su izvijestile o rastu aktivnosti poravnanja stablecoina, što je znak da se tokeni sve više koriste za prijenos novca, a ne samo za držanje.

Što pratiti dok se tržište prilagođava

Analitičari očekuju da će trenutačno povlačenje ostati ograničeno, umjesto da se proširi u širu krizu, za razliku od kolapsa 2022. koji je uključivao potpunu propast TerraUSD-a i stečaj FTX-a. Rizici koji slijede uključuju daljnje regulatorne promjene oko zaobilaznih rješenja za prinos, probleme kod velikog izdavatelja ili dublji pad cijena kriptovaluta koji ubrzava otkupe.

Potencijalni katalizatori rasta uključuju jasnija pravila u okviru GENIUS Acta, nastavak širenja tokeniziranih trezorskih proizvoda i obnovljenu trgovačku aktivnost koja ponovno izgrađuje potražnju za stablecoinima kao kolateralom. Ponuda stablecoina više se nego udvostručila tijekom posljednjih nekoliko godina unatoč nedavnom povlačenju, a sličan pad između prosinca 2025. i veljače 2026. preokrenuo se unutar nekoliko mjeseci.