Peter Schiff upozorava da Strategyev model financiranja narušava privlačnost MSTR-a kao poluge na bitcoin ulaganje, tvrdeći da će kontinuirano izdavanje dionica razrijediti izloženost bitcoinu za obične dioničare, dok će koristiti vjerovnicima i povlaštenim ulagačima.
Peter Schiff kaže da strategija više nije polugirana oklada na Bitcoin, upozorava dioničare MSTR-a na beskonačno razrjeđivanje
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Peter Schiff tvrdi da Strategyev model financiranja sve više pogoduje vjerovnicima i povlaštenim dioničarima nauštrb običnih ulagača.
- Strategy drži 843.775 BTC, ali također ima 6,75 milijardi dolara duga i 15,46 milijardi dolara u povlaštenim vrijednosnim papirima.
- Ključno je pitanje hoće li buduće izdavanje dionica nastaviti povećavati bitcoin po dionici ili dovesti do daljnjeg razrjeđivanja.
Strategyeva oklada na bitcoin suočava se s testom strukture kapitala
Dioničari Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) suočeni su s dva suprotstavljena ishoda. Oporavak bitcoina mogao bi vratiti privlačnost MSTR-a kao pojačanog proxyja, dok bi nastavak izdavanja običnih i povlaštenih dionica mogao smanjiti bitcoin izloženost koju predstavlja svaka dionica.
Ekonomist, zagovornik zlata i dugogodišnji kritičar bitcoina Peter Schiff tvrdi da je drugi ishod sve vjerojatniji. U objavi na X-u 16. srpnja rekao je da MSTR „više nije polužna oklada na bitcoin” te upozorio da će nastavak prodaje dionica razrijediti vlasništvo nad bitcoinom po običnoj dionici, dok će koristiti vjerovnicima i povlaštenim ulagačima.
Strategyev nadzorni panel uživo pokazao je da je tvrtka držala 843.775 BTC, procijenjenih na oko 54,13 milijardi dolara, odnosno 207.776 satoshija po dionici. Tvrtka je također prijavila 6,75 milijardi dolara duga i 15,46 milijardi dolara povlaštenih vrijednosnih papira.
Bitcoin po dionici daje argumente objema stranama
Schiffov argument manje ovisi o Strategyevim ukupnim BTC zalihama, a više o tome nastavlja li bitcoin po dionici rasti. Veća riznica ne stvara automatski veću izloženost za obične dioničare ako razrijeđeni broj dionica raste brže.
Najnoviji podaci su pomiješani. Strategy je prijavio kvartalni BTC prinos od negativnih 1,6%, što sugerira da je izloženost bitcoinu po dionici oslabila tijekom razdoblja. Međutim, njegov prinos BTC-a od početka godine ostao je pozitivan na 6,6%, što pruža protuargument Schiffovoj tvrdnji.
Takva podjela ostavlja raspravu neriješenom. Oporavak bitcoina po dionici podržao bi Strategyev model financiranja, dok bi daljnji padovi ojačali tezu o razrjeđivanju.
Povlaštene obveze podižu ulog za obične dioničare
Schiffova kritika također se fokusira na to tko najviše profitira od Strategyeve strukture kapitala. Tvrtka je prijavila 15,46 milijardi dolara povlaštenih vrijednosnih papira, uključujući STRC, njezinu trajnu povlaštenu dionicu koja isplaćuje varijabilnu godišnju dividendu trenutno postavljenu na 12%.
Strategy također može koristiti svoje dolarske rezerve za podmirenje obveza kamata i povlaštenih dividendi, a zatim tu rezervu nadopuniti aktivnostima na tržištu kapitala ili prodajom bitcoina. To tvrtki daje fleksibilnost, ali i ostavlja obične dioničare izloženijima razrjeđivanju i riziku financiranja.
Sljedeći katalizator je Strategyeva objava zarade za drugo tromjesečje 30. srpnja. Ažurirani broj dionica, bitcoin po dionici i aktivnosti financiranja pokazat će nudi li MSTR i dalje pojačanu bitcoin izloženost ili se veći dio vrijednosti tvrtke usmjerava prema starijim ulagačima.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
