Povjerenica SEC-a Hester Peirce rekla je da kripto trezori i onchain proizvodi za posuđivanje mogu aktivirati američka pravila o vrijednosnim papirima, ovisno o tome kako su strukturirani i kako se njima upravlja. Pozvala je programere da se uključe u dijalog s regulatorima umjesto da pretpostave kako premještanje financijske aktivnosti onchain znači da je ona izvan dosega zakona.
Peirce iz SEC-a upozorava da bi kripto trezori mogli potpasti pod zakone o vrijednosnim papirima
NAPISAO
PODIJELI
Ključne informacije
- Hester Peirce iz SEC-a rekla je da neki kripto trezori i zajmovi mogu biti vrijednosni papiri.
- Njezino upozorenje moglo bi potaknuti tvrtke iz decentraliziranih financija (DeFi) poput Morpha da redizajniraju neke upravljane proizvode prinosa.
- Programeri se sada suočavaju s razgovorima sa SEC-om o usklađenim strukturama prije pokretanja novih onchain strategija 2026.
Hester Peirce kaže da bi 4 kontrole posuđivanja mogle dovesti on-chain proizvode pod pravila SEC-a
Kripto trezori i decentralizirane strategije posuđivanja mogu pasti pod američku regulaciju vrijednosnih papira kada upravitelji kontroliraju investicijske odluke, kamatne stope ili postavke rizika, prema riječima članice Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) Hester Peirce.
U izjavi od 22. srpnja, Peirce je naglasila da blockchain tehnologija ne mijenja pravnu narav temeljne financijske aktivnosti.
“Premještanje aktivnosti koje potpadaju pod područje primjene saveznih zakona o vrijednosnim papirima onchain ne izuzima te aktivnosti iz područja primjene zakona kojima Komisija upravlja”, rekla je.
Njezini komentari ne idu toliko daleko da bi sve trezore ili protokole posuđivanja proglasili vrijednosnim papirima. Umjesto toga, Peirce je rekla da se svaki proizvod mora procijeniti prema njegovom dizajnu, operacijama i razini ljudske diskrecije.
Upravljačke odluke mogle bi pokrenuti nadzor SEC-a
Kripto trezori obično koriste pametne ugovore za raspodjelu položenih sredstava na staking, posuđivanje ili druge strategije prinosa. Neki funkcioniraju kroz fiksna, automatizirana pravila. Drugi dopuštaju programerima, kustosima ili upraviteljima da biraju ulaganja i preraspodjeljuju sredstva korisnika.
Drugi model može otvoriti ozbiljnija regulatorna pitanja.
Trezor bi se mogao kvalificirati kao investicijski ugovor ako korisnici očekuju dobit iz upravljačkih napora njegovih operatera, rekla je Peirce. Proizvodi koji drže vrijednosne papire također mogu potpasti pod pravila o investicijskim društvima. U međuvremenu, oni koji upravljaju trezorima mogli bi se suočiti sa zahtjevima za investicijske savjetnike.
Onchain posuđivanje nosi slične rizike. Odluke koje uključuju podržana sredstva, kamatne stope, omjere zajma prema vrijednosti (loan-to-value) i pragove likvidacije mogu dovesti strategiju unutar okvira vrijednosnih papira. Određeni zajmovi također bi mogli nalikovati zadužnicama klasificiranima kao vrijednosni papiri.
Ipak, Peirce je naglasila da će ishod ovisiti o konkretnim činjenicama i okolnostima.
DeFi industrija pozdravlja poziv na suradnju
Peirce je pozvala programere i sudionike tržišta da se obrate SEC-u u vezi s usklađenim strukturama. Također je pitala treba li postojeće propise mijenjati kako bi se podržale inovacije uz očuvanje zaštite ulagača i uređenih tržišta.
Odgovor dijelova industrije decentraliziranih financija bio je uglavnom pozitivan.
Faustine Fleuret, globalna voditeljica javnih poslova u protokolu za posuđivanje Morpho, nazvala je izjavu konstruktivnim signalom koji prepoznaje raznolikost dizajna trezora. Rekla je da bi to moglo podržati razmjerniji regulatorni okvir.
Mikheil Didebulidze, suosnivač platforme za prinos VS1 Finance, rekao je da regulaciju treba promatrati kao temelj onchain financija, a ne kao prepreku.
Izvršni direktor IXS Financea Julian Kwan ponudio je slično tumačenje, tvrdeći da će sljedeća faza tržišta favorizirati platforme sposobne isporučiti onchain prinos u obliku koji investitori, banke i regulatori mogu podržati.
Poruka Peirce u konačnici je bila oprezna, ali otvorena: kripto trezori imaju potencijal, ali pametni ugovori nisu pravni štit.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
