Pantera Capital poziva londonsku tvrtku Satsuma, izlistanu na burzi, da proda Bitcoin pričuvu vrijednu 50 milijuna dolara

Ključne poruke:

• Pantera Capital vrši pritisak na Satsuma Technology, uvrštenu na LSE, da proda 50 mil. USD u bitcoinu.
• Satsuma je 2025. prikupila 218 mil. USD u rundi uz potporu Pantere, pri čemu je više od 125 mil. USD ukupnog iznosa podmireno u bitcoinu.
• Pritisak slijedi nakon pada od 99% u kupnjama bitcoina trezorskih tvrtki (izvan Strategyja) u odnosu na vrhunac iz kolovoza 2025.

Podupiratelj se okreće protiv vlastite investicije

Satsuma Technology, koja se trguje na Londonskoj burzi (London Stock Exchange), prikupila je 218 milijuna dolara u prekomjerno upisanoj rundi konvertibilnih zadužnica 2025., pri čemu je Pantera Capital bila među ključnim podupirateljima uz ParaFi, Kraken i DCG. Runda je djelomično podmirena u bitcoinu, a upisnici su prihvatili više od 125 milijuna dolara u BTC-u umjesto gotovine. Isti investitor sada navodno potiče tvrtku da promijeni smjer i u potpunosti likvidira svoju bitcoin poziciju.

Bloombergovo izvješće ne navodi potpunu logiku iza Panterina pritiska, no vremenski okvir se podudara s naglim i dobro dokumentiranim povlačenjem u sektoru bitcoin trezora. Prema Cryptoquantu, bitcoin trezorske tvrtke izvan Strategyja snažno su se povukle tijekom 2026., pri čemu su kombinirane mjesečne kupnje pale 99% s vrhunca u kolovozu 2025. od 69.000 BTC na otprilike 1.000 BTC. Matematika držanja koncentrirane bitcoin pozicije kroz uvršteni instrument postaje sve teža kada troškovi kapitala rastu, a rast cijene usporava.

Za Satsumu, pritisak Pantere čini se da signalizira slom temeljne teze koja je poduprla prikupljanje kapitala, tj. da bi javno uvrštena struktura bitcoin trezora izvan SAD-a mogla privući trajnu institucionalnu potporu. Budući da fond sada zagovara prodaju i povrat kapitala, čini se da model gubi uvjerenje svojih podupiratelja brže nego što je tržište očekivalo.

Strategy se odvaja dok se drugi povlače

Kontrast s Michaelom Saylorom i Strategyjem teško je ignorirati jer, dok su se manje trezorske tvrtke borile održati interes investitora, Strategy je dodao 34.164 bitcoina u svojoj najnovijoj kupnji, čime je ukupno došao do 815.061 BTC (kupljeno za približno 61,56 milijardi dolara). Nadalje, razmjer Strategyja, status prvog pokretača i premija na dionice učinili su gotovo nemogućim da se manje trezorske tvrtke natječu za isti bazen institucionalnog uvjerenja.

Panterin potez mogao bi imati implikacije i izvan Satsume jer, ako jedan od istaknutijih kripto-native venture fondova pritišće bitcoin trezorsku tvrtku da se ugasi, to signalizira da se prozor za repliciranje Strategyjeva modela u manjem mjerilu možda sužava.