Izvršni direktor Coinbasea Brian Armstrong: 'Vrijeme je za preispitivanje' američkih zakona o akreditiranim ulagačima

Armstrong cilja na „vrata” akreditiranog ulagača

U objavi na X-u Armstrong je rekao da je “vrijeme da se preispitaju zakoni o akreditiranim ulagačima u SAD-u”, napominjući da je desetljećima star okvir prepreka koja štiti bogate na štetu svih ostalih. Suosnivač Coinbasea tvrdio je da sadašnji sustav u praksi rezervira prinose u ranoj fazi za ljude koji su već bogati, dodajući:

“Tvrtke ostaju privatne dulje, gdje mogu ulagati samo akreditirani ulagači (tj. bogati ljudi!). Mali ulagači mogu ući tek nakon IPO-a, kada je velik dio potencijala rasta već iskorišten.”

Prema trenutačnim pravilima američke Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC), pojedinac se općenito kvalificira kao akreditirani ulagač samo ako ima godišnji prihod iznad 200.000 USD, odnosno 300.000 USD zajednički, ili neto imovinu veću od 1 milijun USD (ne uključujući primarno prebivalište). Ti pragovi ograničavaju pristup privatnim plasmanima, venture ulaganjima i mnogim ranim prodajama tokena, upravo u fazi u kojoj se ostvaruju najstrmiji dobici.

Test financijske pismenosti umjesto testa bogatstva

Armstrong je predložio zamjenu standarda temeljenog na bogatstvu standardom temeljenim na zaslugama, sugerirajući test financijske pismenosti koji bi, ako se položi, nekoga kvalificirao za akreditaciju na temelju kompetencije, a ne stanja na računu ili prihoda. Alternativno, spomenuo je i potpuno ukidanje pravila uz zadržavanje zahtjeva za objavama informacija i provođenja mjera protiv prijevara kako bi se kaznili loši akteri.

Ideja nije bez presedana, jer je 2025. Zastupnički dom SAD-a usvojio prijedlog zakona kojim se podržava put do akreditiranog statusa temeljen na ispitu, omogućujući ulagačima da se kvalificiraju dokazivanjem znanja, a ne bogatstva. Zakonodavci i industrijske skupine godinama tvrde da su testovi prihoda i neto imovine grub pokazatelj sofisticiranosti koji isključuje financijski pismene ljude skromnijih mogućnosti, dok istodobno propušta bogate početnike.

Argument je dobio na hitnosti u svjetlu odgađanja izlaska na burzu kod zvučnih kompanija, pri čemu je SpaceX-ova rekordna inicijalna javna ponuda (IPO) najnovije donijela goleme dobitke ranim privatnim podupirateljima prije nego što su mali kupci uopće mogli doći do dionice (dinamika za koju Armstrong i drugi kažu da postaje norma, a ne iznimka).

Poznati pritisak iz Coinbasea

Kritika akreditiranih ulagača uklapa se u širu Armstrongovu naraciju, jer je više puta pritiskao Washington za jasnija i povoljnija pravila. U tom je smislu Bitcoin.com News ranije izvijestio da su rukovoditelji Coinbasea u prošlosti sastajali s američkim zakonodavcima kako bi razgovarali o prijedlogu kripto regulative, dok je sam Armstrong ranije rekao da što je više regulacije za kripto, to je bolje za Coinbase (zbog modela tvrtke koji snažno naglašava usklađenost).

Također je zauzeo optimističan ton o izgledima politike, poručivši pratiteljima da se SAD približava dugo očekivanoj regulatornoj jasnoći. Ublažavanje pravila o akreditaciji izravno bi koristilo Coinbaseu, koji se proširio na tokenizirane vrijednosne papire, derivate i onchain proizvode koji bi mogli dosegnuti mnogo širu publiku ako se baza ulagača proširi.

Kritičari, međutim, tvrde da pragovi postoje kako bi zaštitili neiskusne ulagače od nelikvidnih, visokorizičnih i ponekad prijevarnih ponuda. Privatna tržišta imaju znatno manje obveza objave informacija nego javna, a zagovornici zaštite potrošača upozoravaju da bi otvaranje brana moglo izložiti male kupce gubicima koje ne mogu podnijeti.

Armstrongovo stajalište u svemu tome nastoji adresirati tu zabrinutost uparivanjem šireg pristupa s nastavkom provođenja mjera protiv prijevara, iako ostaje za vidjeti hoće li ta ravnoteža zadovoljiti regulatore.

S druge strane, pristaše reforme tvrde da je status quo sam po sebi rizik, jer gura male ulagače prema samo najspekulativnijoj imovini na javnim tržištima, dok stabilnije ukamaćivanje ranog privatnog rasta ostaje izvan dosega. Smatraju da bi test temeljen na znanju proširio pristup bez napuštanja zaštite potrošača.