BlackRock smanjuje minimalni iznos konverzije IBIT Bitcoina s 25 milijuna dolara na 1 milijun dolara

Mitchnick potvrđuje promjenu

Robbie Mitchnick, Blackrockov voditelj digitalne imovine, objavio je promjenu tijekom jučerašnjeg gostovanja na Bloomberg Televisionu, navodeći:

“Bitcoinovci sada mogu raditi in-kind razmjene BTC-a za IBIT uz minimalno 1 milijun dolara. Prije je bilo 25 milijuna dolara.”

In-kind konverzija omogućuje ovlaštenom sudioniku da preda stvarni bitcoin i zauzvrat primi IBIT udjele, umjesto da se transakcija namiruje u gotovini. Ovlašteni sudionik obično je velika banka ili trgovačka tvrtka ovlaštena za izravno kreiranje i otkup udjela fonda kojim se trguje na burzi (ETF) kod izdavatelja.

Regulatori su ranije 2026. odobrili Blackrocku i drugim izdavateljima da ponude ovaj mehanizam na svojim spot bitcoin ETF-ovima, a iShares Bitcoin Trust od tada postupno širi krug onih koji ga mogu koristiti.

Zašto je minimum bio važan

Na 25 milijuna dolara, in-kind konverzija bila je praktički rezervirana za velike market makere i institucionalne trgovačke deskove sposobne odjednom premjestiti toliko bitcoina. Smanjenje praga na 1 milijun dolara uvodi u mehanizam znatno širi skup ovlaštenih sudionika i institucija srednje veličine.

Praktični učinak je čvršća veza između cijene IBIT udjela i temeljne spot cijene bitcoina. Kada više sudionika može provoditi arbitražu fonda izravno u odnosu na imovinu koju drži, cjenovna odstupanja se brže ispravljaju, što bi s vremenom trebalo koristiti običnim dioničarima IBIT-a kroz bolju likvidnost na sekundarnom tržištu i uže bid-ask spreadove.

Postoji i porezni aspekt, tj. izravna in-kind konverzija bitcoina u IBIT udjele može izbjeći pokretanje oporezive prodaje za gotovinu za institucije koje već drže tu imovinu, što je strukturna prednost koju ETF-ovi s namirenjem u gotovini ne mogu ponuditi.

Blackrock je rekao da namjerava i dalje spuštati prag, a Mitchnick je ranije izjavio da se tvrtka nada da će in-kind konverziju s vremenom učiniti dostupnom „za bilo koju veličinu transakcije”.

IBIT-ov niz priljeva se nastavlja

Smanjenje minimuma dolazi usred snažnog niza za Blackrockov vodeći bitcoin proizvod. IBIT je prošlog tjedna privukao 479 milijuna dolara tijekom trodnevnog razdoblja, što čini oko 76% ukupnih priljeva u spot bitcoin ETF-ove u tom vremenu. Spot bitcoin ETF-ovi kao skupina zabilježili su i pet uzastopnih dana neto priljeva početkom kolovoza, povukavši više od 750 milijuna dolara na tjednoj razini, čak i dok je cijena bitcoina kolebala ispod 65.000 dolara.

Kontrast s Grayscaleovim GBTC-om bio je izrazit, jer je fond od svoje konverzije u ETF strukturu 2024. zabilježio otprilike 27,47 milijardi dolara kumulativnih odljeva, dok su se ulagači preusmjeravali u proizvode s nižim naknadama poput IBIT-a. Jeftiniji i likvidniji in-kind mehanizam daje Blackrocku dodatnu prednost u toj konkurenciji, budući da institucije koje već izravno drže bitcoin sada mogu učinkovitije prijeći u IBIT udjele bez prethodnog zatvaranja pozicije za gotovinu.

Od lansiranja u siječnju 2024., IBIT je izrastao u najveći spot bitcoin ETF po imovini, a Blackrock je proizvod tretirao kao perjanicu šireg potiska tvrtke u digitalnu imovinu, koji sada obuhvaća ether ETF i rastući skup inicijativa tokenizacije.

Gledajući unaprijed, niži minimum vjerojatno neće biti posljednja promjena mehanike IBIT-a, jer analitičari očekuju da će Blackrock i konkurentski izdavatelji nastaviti usavršavati procese kreiranja i otkupa kako spot bitcoin ETF tržište sazrijeva i kako rastu dnevni volumeni trgovanja. Komentatori su istaknuli rastuću in-kind aktivnost kao metriku koju vrijedi pratiti, budući da se rastući udio in-kind u odnosu na gotovinska kreiranja i otkupe obično tumači kao znak učinkovitije, zrelije tržišne strukture.