Ovaj uvodnik je iz ovotjednog izdanja newslettera Week in Review, poslanog pretplatnicima u petak. Pretplatite se na newsletter kako biste ovaj tjedni uvodnik dobili čim bude dovršen. Newsletter također uključuje najveće priče tjedna s komentarom uz svaku priču.
Bitcoin je kapitulirao ispod svog 200-tjednog pomičnog prosjeka uz veliku crvenu svijeću, trgujući na 62.495 USD u petak ujutro. Ethereum je doživio slično krvoproliće, a altcoin sektor općenito se dodatno urušio, čak i iznimke koje su blistale prethodnih tjedana.
U međuvremenu, burza je nastavila svoj parabolični uspon, pri čemu su S&P 500, Nasdaq i Dow Jones ponovno dosegnuli nove rekordne razine.
Tradicionalna tržišta djeluju nezaustavljivo. S&P 500 je na putu prema svom najduljem tjednom nizu dobitaka od 1985.. No ispod površine, ljudi poput Jima Bianca brinu da je cijeli rast trik s jednom kartom. Koncentracija novca u AI-u je na povijesno visokim razinama. Vruć je i svemirski sektor, predvođen nadolazećim IPO-om SpaceX-a, uz dolijevanje ulja na vatru od strane tvrtki poput Fidelityja. Čak i ako se trenutačni, softverski fokusiran AI trade ohladi, može se snažno preusmjeriti prema fizičkom AI-u – robotici.
Čuju se ekonomska gunđanja nezadovoljstva. Bernie Sanders predstavio je “American AI Sovereign Wealth Fund Act”, predlažući da se konfiscira 50% vlasničkog udjela u vodećim AI tvrtkama. K-oblikovana ekonomija se intenzivira, pri čemu su mala poduzeća potpuno izostavljena iz nedavnog porasta zapošljavanja, što označava najgoru perspektivu zapošljavanja od svibnja 2020.. Glavni investicijski direktor PIMCO-a upozorio je da je započeo prvi trajni ciklus kreditnih neispunjenja u godinama.
U takvom okruženju, kripto prolazi kroz tešku krizu vjere, gurnutu preko ruba dvostrukim udarcem: Saylorova prodaja Bitcoina i objava da je Zcash imao četverogodišnji double-spend exploit. Ovo je dobar pregled za razumijevanje Zcash buga. U gorkom obratu sudbine, Taiki Maeda objavio je da se snažno prebacio u Zcash (ZEC) jer je Saylor uprskao svoju tezu.
Sentiment je već bio nizak, ali ovaj bug i naknadni, kontinuirani slapovi pada cijene spuštaju ga još niže, dodatno pogoršano divergencijom u odnosu na dionice. Dok Nasdaq 100 postiže nove rekorde pogonjene AI-jem, Bitcoin i kripto se urušavaju.
On-chain podaci su ružni. Kupci na vrhu ciklusa koji su držali kroz pad konačno kapituliraju, a Glassnode izvještava da su agregirani realizirani gubici skočili na 1,3 mlrd USD/dan. Dugoročni bikovi otvoreno govore da nisu sigurni hoće li se Bitcoin ovaj put oporaviti, ili žale zbog oportunitetnog troška držanja Bitcoina dok je AI trade stvarao milijunaše. Problemi nisu samo kretanje cijene; rastu i temeljne zabrinutosti, kako je opisano u viralnoj niti koja detaljno iznosi trenutačne strukturne probleme Bitcoina. Kripto turisti poput Brenta Johnsona razmatraju scenarije u kojima MicroStrategy (MSTR) padne na razine podrške u jednoznamenkastim vrijednostima.
Postoje tračci nade. DonAlt, legendarna patka, kaže da će kupovati “kako treba” ako tjedna svijeća zatvori iznad 71 tisuće USD. To sada djeluje gotovo nemoguće, ali ne i u sljedećih nekoliko tjedana. Saifedean Ammous tvrdi da je krajnji osigurač i dalje netaknut: narativ da će nacionalne države kupovati Bitcoin upravo zato što je to imovina koja se ne može zaplijeniti od strane stranih protivnika. Neuspjeh ZEC-a, i neuspjeh od kojeg trenutno pate svi privacy coini, jača primat Bitcoina kao de facto digitalne imovine za pohranu vrijednosti.
Tržište altcoina, naravno, prolazi gore. Delphi Digital je rekao ono što smo već znali: airdropovi ne funkcioniraju i samo stvaraju prodavače. Graditelji su iscrpljeni. Algod je na X-u izrazio frustraciju ekosustavom Bittensora, navodeći nejasno uvjerenje i umor od iteracija, pritom napominjući da i dalje drži gotovo ATH količinu TAO-a, ali osjeća da mu je uvjerenje ozbiljno stavljeno na kušnju zbog nedostatka poticaja za graditelje.
Stara garda projekata nastavlja gurati dalje. Ryan Sean Adams i dalje tvrdi da je Ethereumov mehanizam hvatanja vrijednosti njegova upotreba kao novca—SoV, MoE ili obračunska jedinica. Justin Drake objavio je dugačak tekst o Googleovom proboju u kvantnom računarstvu zbog kojeg su mnogi stekli dojam da Ethereum ima odličan plan igre u odnosu na Bitcoin. U međuvremenu, Charles Hoskinson morao je pojasniti da ne napušta Cardano nakon što je ADA pala 94% natrag na razine iz 2020., što je potaknulo kritičare da ga mole da jednostavno prestane pričati.
Kao savršeni sažetak trenutačnog osjećaja na tržištu, Carl The Moon službeno se prebacuje na glazbenu karijeru.
Unatoč tmini, Hunter Horsley je u pravu: u kriptu je u tijeku tiha smjena generacija.
Najsvjetlija točka je Hyperliquid. HYPE je probio najviše razine svih vremena, dokazujući da tokeni doista mogu dobro performirati ako nemaju užasnu tokenomiku. Njegov tržišni udio u perpetual volumenu u odnosu na centralizirane burze dosegnuo je 7%. Uspjeh je čak privukao pozornost tradfi plemstva, pri čemu je Jeff Sprecher iz ICE-a primijetio da je to veće od NASDAQ-a s samo 11 ljudi.
No nisu svi uvjereni. Kyle Samani izjavio je da je Hyperliquid samo “Binance 2.0” i da će propasti zbog centraliziranih tehničkih odluka. To je potaknulo Arthura Hayesa da izazove g. Samanija na humanitarnu okladu od 100 tisuća USD da će HYPE nadmašiti bilo koji kripto iz top deset.
Unatoč ovom vjerovanju u HYPE, g. Hayes je od proglašavanja “$HYPE na $150” prešao na to da u potpunosti likvidira svoju HYPE poziciju četiri dana kasnije. U drugim negativnim HYPE vijestima, britanski FCA objavio je upozorenje označivši Hyperliquid kao neovlaštenu tvrtku.
U međuvremenu, u CEX svijetu, Binance je najavio trgovanje dionicama na svojoj platformi, što je potaknulo šale da su malo zakasnili na zabavu. Coinbase je izazvao pozornost podržavši Ethenu kroz kupnje ENA-e na otvorenom tržištu.
Možda je najfascinantniji infrastrukturni pomak sazrijevanje tržišta predviđanja. Ona više nisu samo za degeneričko kockanje; aktivno se koriste za hedging. Rob Hadick ističe golem volumen timova koji grade sofisticirane institucionalne alate za sklapanje hedging ugovora. U sjajnoj stvarnoj primjeni, jedan bar u NYC-u koristio je Kalshi kako bi hedgirao dijeljenje besplatnih pića ako Knicks pobjede.
Završimo s malo hopiuma. Chris Perkins se pitao ulazimo li možda u “sezonu alt fundamentalnih vrijednosti” u kojoj stvarni product-market fit doista ima važnost. A voditelji Forward Guidancea tvrdili su da bi se golemi, koncentrirani profiti trenutno zaključani u AI-u i poluvodičima mogli s vremenom preliti natrag u usporedno izgladnjela kripto tržišta.
-David Sencil
