वॉल स्ट्रीट का अगला ऑनचेन टेस्ट सिटी के ग्राहकों को निजी शेयरों की टोकनाइज्ड पहुंच प्रदान करता है।

द वॉल स्ट्रीट जर्नल ने 11 जून को रिपोर्ट दी कि सिटीग्रुप अमीर और संस्थागत ग्राहकों के लिए निजी कंपनियों के टोकनाइज्ड शेयर पेश कर रहा है, जो शुरू में विदेशी निवेशकों तक ही सीमित है, और बैंक को उम्मीद है कि अन्य वित्तीय संस्थान भी अंततः इस ढांचे का उपयोग करेंगे।

यह प्रणाली सिटी की SIX डिजिटल एक्सचेंज, या SDX के साथ साझेदारी पर आधारित है, जिसकी घोषणा मई 2025 में की गई थी। सिटी ने कहा कि यह परियोजना SDX के ब्लॉकचेन-आधारित सेंट्रल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी प्लेटफॉर्म पर लेट-स्टेज प्री-आईपीओ इक्विटी को टोकनाइज़, निपटाएगी और सुरक्षित रखेगी।

निजी शेयरों को डिजिटल प्रतिभूतियों में बदलना

निवेशकों के लिए, प्रस्ताव सरल है: निजी शेयर जो लंबे समय से कागजी-प्रक्रियाओं वाले, संबंध-चालित बाजारों में चलते आए हैं, उन्हें एक डिजिटल सुरक्षा में लपेटा जा सकता है और एक विनियमित कस्टडी और निपटान ढांचे के भीतर संभाला जा सकता है।

सिटी की संरचना अंतर्निहित निजी-कंपनी के शेयरों से जुड़ी टोकनाइज्ड डिपॉजिटरी रसीदों का उपयोग करती है। जर्नल के अनुसार, बैंक प्रतिभूतियों को जारी करता है और संरक्षक के रूप में कार्य करता है, जिससे ग्राहक पारंपरिक संपत्तियों के साथ-साथ इस एक्सपोजर को भी रख सकते हैं।

सिटी के डिजिटल एसेट्स एंटरप्राइज एलाइनमेंट और सर्विसेज इनेबिलमेंट के ग्लोबल लीड, आर्टेम कोरेन्युक ने जर्नल को बताया कि यह मॉडल ग्राहकों को निजी-कंपनी के शेयरों को "उनके एप्पल स्टॉक के ठीक बगल में" रखने की अनुमति देता है।

केलिडो पहला सार्वजनिक उदाहरण बना

पहले सार्वजनिक रूप से प्रचारित लेनदेन में केलिडो शामिल था, जो एक संस्थागत टोकनाइज़ेशन और डिजिटल-एसेट प्लेटफ़ॉर्म है। एक SIX दस्तावेज़ इस उपकरण को सिटीबैंक, एन.ए. द्वारा जारी एक गैर-प्रायोजित डिजिटल डिपॉजिटरी रसीद के रूप में पहचानता है, जो ISIN CH1507409733 के तहत, केलिडो, इंक. के जमा किए गए मतदान वाले सामान्य स्टॉक का प्रतिनिधित्व करती है।

बारीक अक्षरों में सीमाएँ प्रकट होती हैं

बारीक छपाई मायने रखती है। SIX दस्तावेज़ के अनुसार, केलिडो DDRs अमेरिकी प्रतिभूति अधिनियम के तहत पंजीकृत नहीं थे और इन्हें केवल ऑफशोर रेगुलेशन S लेनदेन के माध्यम से गैर-अमेरिकी व्यक्तियों को ही पेश या स्थानांतरित किया जा सकता है।

उसी दस्तावेज़ में कहा गया है कि धारकों को मान्यता प्राप्त निवेशक होना चाहिए और यह भी बताया गया है कि डीडीआर (DDR) अंतर्निहित शेयरों को रखने के समान नहीं है। यह सीमित जानकारी, कम ट्रेडिंग, मूल्य में उतार-चढ़ाव और पूरे या लगभग पूरे निवेश को खोने की संभावना के बारे में भी चेतावनी देता है।

क्रिप्टो निवेशक ध्यान क्यों दे रहे हैं

यह कोई व्यापक खुदरा उत्पाद नहीं है, और यह बिना अनुमति वाला टोकन लॉन्च नहीं है। यह ब्लॉकचेन अवसंरचना का उपयोग करके एक निजी-बाज़ार की समस्या: तरलता, निपटान और पहुँच को लक्षित करने वाला एक विनियमित वॉल स्ट्रीट रैपर है।

वास्तविक-विश्व संपत्ति टोकनाइज़ेशन पर नज़र रखने वाले क्रिप्टो निवेशकों के लिए यह अंतर महत्वपूर्ण है। सबसे मजबूत संकेत यह नहीं है कि निजी शेयरों का व्यापार करना अचानक आसान हो गया है; बल्कि यह है कि प्रमुख बैंक ऐसे रास्ते बना रहे हैं जो समय के साथ टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों को और अधिक सामान्य बना सकते हैं।

टोकनाइज़ेशन के लिए एक ट्रिलियन-डॉलर का दृष्टिकोण

सिटी की अपनी टोकनाइज़ेशन 2030 रिपोर्ट आज वैश्विक टोकनाइज़्ड परिसंपत्ति बाजार का अनुमान लगभग $17 बिलियन लगाती है और 2030 तक $5.5 ट्रिलियन के बेस केस का अनुमान लगाती है, जिसमें बुल केस $8.2 ट्रिलियन का है।

सिटी को उम्मीद है कि शुरुआती वृद्धि सार्वजनिक-बाज़ार प्रतिभूतियों, विशेष रूप से अमेरिकी इक्विटी और ट्रेजरी द्वारा नेतृत्व की जाएगी, जबकि निजी बाज़ार धीमे और अधिक संरचनात्मक रूप से प्रतिबंधित रहेंगे। यह सिटी-एसडीएक्स रोलआउट को जन-बाज़ार खोलने की तुलना में एक गंभीर बुनियादी ढांचे का कदम बनाता है।

अगली कसौटी अपनाना है

अगली कसौटी अपनाना है। सिटी की योजना बाद में अमेरिकी निवेशकों के लिए पहुंच का विस्तार करने और अन्य ब्लॉकचेन नेटवर्क का पता लगाने की है, लेकिन तरलता जारीकर्ता की भागीदारी, निवेशक की मांग और नियामक सहमति पर निर्भर करेगी।

फिलहाल, सिटी का यह कदम टोकनाइज़ेशन बुल (bulls) को एक ठोस वॉल स्ट्रीट उदाहरण देता है, जबकि सतर्क निवेशकों को इसे निजी बाजारों का भविष्य कहने से पहले पढ़ने के लिए कई कानूनी और तरलता संबंधी चेतावनियाँ भी देता है।