विश्लेषक का कहना है कि जैसे-जैसे बाजार सेलर की नई बीटीसी रणनीति को समझ रहे हैं, बिटकॉइन में 56% की उछाल आ सकती है।

सेलर की बिटकॉइन रणनीति ने बाजार में अनिश्चितता क्यों पैदा की है

स्ट्रैटेजी इंक. के बिटकॉइन के प्रति दृष्टिकोण में बदलाव ने कंपनी के अगले चरण के बारे में सवाल खड़े कर दिए हैं। स्टैंडर्ड चार्टर्ड के डिजिटल एसेट्स रिसर्च के वैश्विक प्रमुख, जॉफ्रे केंड्रिक ने 10 जुलाई को समझाया कि कंपनी ऋण और इक्विटी जारी करने के माध्यम से बिटकॉइन भंडार का विस्तार करने के बजाय, अपनी होल्डिंग्स को वित्तीय उत्पादों के लिए गिरवी के रूप में पुनर्विन्यस्त कर रही है।

यह बदलाव स्ट्रैटेजी इंक. के एसटीआरसी (STRC) प्रिफर्ड स्टॉक पर केंद्रित है, जो बिटकॉइन होल्डिंग्स द्वारा समर्थित एक क्रेडिट उत्पाद है। एमएसटीआर (MSTR) के बाजार मूल्य का इसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स से लगभग मेल खाने के साथ, जिसका अर्थ है कि इसका mNAV 1.0 के करीब है, कंपनी के पास अतिरिक्त खरीद को फंड करने के लिए प्रीमियम पर इक्विटी जारी करने की क्षमता कम है। इससे निवेशकों को यह सवाल करने पर मजबूर होना पड़ा है कि क्या उन्हें BTC बेचना पड़ सकता है, जो हालिया कीमतों में कमजोरी का कारण बना है।

"संचार में यह बदलाव पेचीदा है और इसने बिटकॉइन की कीमतों को नुकसान पहुँचाया है," उन्होंने कहा, और आगे जोड़ा:

"एक बार जब हम सभी यह समझ जाएंगे कि सेलर क्या करने की कोशिश कर रहे हैं तो यह तकलीफ दूर हो जाएगी। और जब ऐसा होगा तो USD64K पर बिटकॉइन एक शानदार खरीदारी है (वर्ष के अंत तक USD100K का लक्ष्य), जिसका मतलब यह भी है कि USD94 पर MSTR भी है, क्योंकि इसका mNAV वर्तमान में लगभग 1.0 के आसपास है।"

केंड्रिक का तर्क है कि बाजार सेलर की रणनीति को लेकर अनिश्चितता पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं। उनके अनुसार, स्ट्रैटेजी इंक. बिटकॉइन का स्वामित्व नहीं छोड़ रही है, बल्कि यह उन होल्डिंग्स का उपयोग करने के तरीके को बदल रही है।

इस लेखन के समय, बीटीसी $64,322.89 पर कारोबार कर रहा है, और स्ट्रैटेजी का स्टॉक (नैस्डैक: MSTR) शुक्रवार को $94.64 पर बंद हुआ।

बाजार की बहस को आगे बढ़ा रहा बिटकॉइन कोलैटरल का सवाल

मुख्य सवाल यह है कि क्या निवेशक यह समझते हैं कि स्ट्रैटेजी इंक. के बिटकॉइन होल्डिंग्स को बिक्री की आवश्यकता वाली होल्डिंग्स के रूप में देखने के बजाय, जमानत के रूप में पुनर्स्थापित किया जा रहा है। केंड्रिक ने कहा कि कंपनी को यह दिखाने की जरूरत है कि वह आवश्यकता पड़ने पर बिटकॉइन बेच सकती है, लेकिन उनका मानना है कि उस क्षमता को साबित करने से ऐसा करने की आवश्यकता कम हो सकती है।

उन्होंने कहा, "निवेशकों को यह विश्वास दिलाने के लिए कि बिटकॉइन जमानत है, सेलर को हमें यह विश्वास दिलाना होगा कि वह जरूरत पड़ने पर बिटकॉइन बेच सकता है (जैसा कि उसने हाल ही में किया है)।" "हालांकि, एक बार जब निवेशक यह समझ जाएंगे कि बिटकॉइन का यह नया उद्देश्य है, तो MSTR को अब और बेचने की जरूरत नहीं पड़ेगी क्योंकि संचार स्विच को विश्वसनीयता प्राप्त हो जाएगी (यह वैसा ही है जैसे जब केंद्रीय बैंक कहते हैं कि वे 'जो कुछ भी करना पड़ेगा, करेंगे' और इस प्रकार विश्वसनीयता के माध्यम से उन्हें अंततः कुछ भी करने की आवश्यकता नहीं पड़ती)।"

विश्लेषण से पता चलता है कि कोलैटरल संरचना में विश्वास स्ट्रैटेजी इंक. पर बिटकॉइन बेचने के दबाव को कम कर सकता है। एसटीआरसी का लगभग 10 अरब डॉलर का नॉटिशनल वैल्यू बकाया है, और केंड्रिक का तर्क है कि बिटकॉइन बैकिंग पसंदीदा स्टॉक को भारी ओवर-कोलैटरलाइज्ड बनाती है। मजबूत विश्वास एसटीआरसी को लगभग 90 डॉलर से लगभग 100 डॉलर पर लौटने में मदद कर सकता है।

उन्होंने कहा, "हमारा मानना है कि यह संकेत अंततः प्रभावी होगा, जिससे भविष्य में MSTR द्वारा BTC की बिक्री की आवश्यकता सीमित हो जाएगी," यह तर्क देते हुए कि हालिया MSTR संबंधी चिंताएं एक बड़े बिटकॉइन प्रवृत्ति परिवर्तन के संकेत के बजाय अल्पकालिक बाजार प्रतिक्रिया का प्रतिनिधित्व करती हैं। उन्होंने आगे लिखा:

इसलिए, हम इसे BTC की मध्यम-अवधि की दिशा के संकेत के बजाय ज्यादातर शोर के रूप में देखते हैं। इसलिए हम बिटकॉइन के लिए 2026 के अंत तक USD-BTC 100,000 के अपने पूर्वानुमान को बनाए रखते हैं।"

बाज़ार इस बात के सबूत का इंतज़ार कर रहे हैं कि नया मॉडल काम कर सकता है

स्ट्रैटेजी इंक का अगला चरण इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक इसके नए वित्तीय ढांचे को स्वीकार करते हैं या नहीं। MSTR का पिछला मूल्यांकन बिटकॉइन संचय से जुड़ा हुआ था, जबकि वर्तमान मॉडल क्रेडिट उत्पादों का समर्थन करने के लिए होल्डिंग्स का उपयोग करता है।

केंड्रिक का मानना है कि बिटकॉइन की भूमिका के बारे में स्पष्ट संचार विश्वास बहाल कर सकता है। यदि निवेशक बिटकॉइन को बड़े पैमाने पर बिक्री के स्रोत के बजाय एसटीआरसी (STRC) की संपार्श्विक (collateral) के रूप में स्वीकार करते हैं, तो बिटकॉइन और एमएसटीआर (MSTR) पर दबाव कम हो सकता है।

अब बहस इस बात पर केंद्रित है कि क्या बाजार स्ट्रैटेजी इंक. की बिटकॉइन होल्डिंग्स के उद्देश्य को पहचानेगा। बाज़ार मूल्य निर्धारण, STRC का प्रदर्शन, और कंपनी के भविष्य के कदम यह निर्धारित करेंगे कि हालिया अस्थिरता अस्थायी थी या यह MSTR की भूमिका में एक स्थायी बदलाव का संकेत है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने 2026 के अंत तक $100,000 बिटकॉइन की अपनी भविष्यवाणी बनाए रखी है, जिसका अर्थ है कि वर्तमान स्तरों से लगभग 56% की वृद्धि होगी।