यूके ने अंतिम क्रिप्टो नियमपुस्तिका का अनावरण किया, एफसीए ने स्टेबलकॉइन पूंजी न्यूनतम सीमा घटाई

एक ऐतिहासिक ढांचा तैयार हुआ

ब्रिटेन के वित्तीय नियामक, वित्तीय आचरण प्राधिकरण (FCA) ने 30 जून को एक व्यापक ढांचे को अंतिम रूप दिया है जो पहली बार क्रिप्टो एक्सचेंजों, संरक्षकों, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और स्टेकिंग सेवाओं को पूर्ण प्राधिकरण व्यवस्था में शामिल करता है। अंतिम नीतिगत बयानों में सतर्कता संबंधी आवश्यकताएं, बाजार-दुरुपयोग नियंत्रण और स्टेबलकॉइन मानक निर्धारित किए गए हैं, जो एक साल से अधिक की परामर्श प्रक्रिया और मसौदा प्रस्तावों को समाप्त करते हैं।

नियामक ने स्टेबलकॉइन जारी करने के लिए पूंजी गुणांक को 2% से घटाकर 1% कर दिया, जो उसने पहले प्रस्तावित किया था, जिससे गैर-प्रणालीगत जारीकर्ताओं के लिए परिसंचारी टोकन के मूल्य का 1% अंतिम पूंजी न्यूनतम स्तर बन गया। यह कदम मसौदा नियमों के बारे में उद्योग की सबसे बड़ी शिकायतों में से एक को कम करता है, जिसके बारे में फर्मों ने चेतावनी दी थी कि यह प्रतिद्वंद्वी अधिकार क्षेत्रों के मुकाबले यू.के. में स्टेबलकॉइन जारी करने को गैर-प्रतिस्पर्धी बना सकता है।

स्टेबलकॉइन के लिए पूंजी भार में कमी

जारीकर्ताओं को नुकसान के खिलाफ बफर के रूप में पूंजी रखना अनिवार्य है, और उस बफर का आकार यह निर्धारित करता है कि वे कितनी सस्ती दर पर संचालन कर सकते हैं। गुणानुपात को आधा करके, एफसीए ने संकेत दिया कि वह चाहता है कि लंदन जारीकर्ताओं के लिए एक व्यवहार्य आधार बना रहे, भले ही यूरोपीय संघ का क्रिप्टो-एसेट्स में बाज़ार (MiCA) शासन और अमेरिकी कानून उसी व्यवसाय के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हों।

नियमों में यू.के. क्वालिफाइंग स्टेबलकॉइन जारी करने वालों के लिए प्राधिकरण की सीमाओं को पूरा करने, बैकिंग संपत्तियों को रखने, और धारकों को स्पष्ट रिडेम्प्शन अधिकार देने की भी आवश्यकता है। यह ढांचा वित्तीय सेवा और बाजार अधिनियम 2000 (क्रिप्टो परिसंपत्तियाँ) विनियम 2026 पर आधारित है, जिसे संसद ने 4 फरवरी को बनाया था, जिससे क्रिप्टो परिसंपत्तियाँ एफसीए के दायरे में आ गईं। बाजार-दुरुपयोग नियंत्रण, जो आंशिक रूप से पारंपरिक प्रतिभूतियों के नियमों पर आधारित हैं, इस पैकेज को पूरा करते हैं।

सख्त होती समय-सीमा

फर्में 30 सितंबर, 2026 और 28 फरवरी, 2027 के बीच प्राधिकरण के लिए आवेदन कर सकती हैं, इससे पहले कि यह व्यवस्था 25 अक्टूबर, 2027 को औपचारिक रूप से लागू हो। एक्सचेंजों, कस्टोडियनों, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं, स्टेकिंग प्रदाताओं, उधार देने और उधार लेने वाले प्लेटफार्मों, और एक पहचाने जाने योग्य नियंत्रक संस्था वाले कुछ विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) ऑपरेटरों को यू.के. के ग्राहकों को सेवा देने के लिए अधिकृत होने की आवश्यकता होगी।

एक नियंत्रक संस्था वाली DeFi सेवाओं का नाम लेकर, FCA ने ऑनचेन अर्थव्यवस्था के उन हिस्सों को विनियमित करने की गुंजाइश छोड़ी है, जिनके बारे में कुछ ऑपरेटरों को उम्मीद थी कि वे इसकी पहुंच से बाहर रहेंगे। जिन फर्मों से प्राधिकरण की समय-सीमा चूक जाएगी, उन्हें दुनिया के सबसे बड़े वित्तीय केंद्रों में से एक से बाहर हो जाने का जोखिम है, यह एक ऐसी सजा है जो इस समय-सीमा को वास्तव में सख्त बनाती है।

एक ऐसे उद्योग के लिए जिसने नियामक अनिश्चितता में वर्षों बिताए हैं, यह पैकेज अनुपालन मानदंडों को बढ़ाने के बावजूद निश्चितता का एक स्तर प्रदान करता है। विशेष रूप से, स्टेबलकॉइन के लिए हल्के नियमों को इस प्रयास के रूप में देखा जा सकता है कि जारीकर्ताओं को यू.के. लाइसेंस लेने के बजाय अपने संचालन को MiCA-लाइसेंस प्राप्त यूरोपीय संस्थाओं के माध्यम से चलाने से रोका जाए।

अब अक्टूबर 2027 की शुरुआत की तारीख तय हो जाने के साथ, फर्मों के लिए निर्णय लेने की समय-सीमा संकरी होती जा रही है, और क्रिप्टो व्यवसाय के लिए ब्रसेल्स और वाशिंगटन के साथ प्रतिस्पर्धा करने की यू.के. की बोली का मूल्यांकन इस बात से किया जाएगा कि कितनी फर्में इस अवसर का लाभ उठाती हैं।