स्टेबलकॉइन बाजार ने 22 मई से 12.73 अरब डॉलर गंवाए हैं, और 25 अक्टूबर, 2026 तक यह घटकर 300.36 अरब डॉलर पर आ गया है। इस गिरावट में टेदर का USDT और सर्कल का USDC सबसे आगे हैं, जिसमें बाद वाले ने 30 दिनों में 4.69 अरब डॉलर गंवाए हैं। फिर भी, यह परिचित तर्क कि स्टेबलकॉइन की आपूर्ति में कमी क्रिप्टो की कीमतों के लिए समस्या पैदा करती है, एक जटिलता का सामना कर रहा है: हर गायब हो रहा डिजिटल डॉलर वास्तव में बाजार से नहीं गया है।
पूंजी घटते ही स्टेबलकॉइन बाजार में $12.7 अरब की गिरावट
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मुख्य बातें
- डेफिलामा डेटा से पता चलता है कि 22 मई से स्टेबलकॉइन पूंजीकरण में $12.73 बिलियन की गिरावट आई है।
- USDC ने 30 दिनों में 4.69 बिलियन डॉलर खो दिए, जो ट्रैक किए गए स्टेबलकॉइन संकुचन का अधिकांश हिस्सा है।
- ब्लैकरॉक का BUIDL और अन्य टोकनाइज्ड ट्रेजरी उत्पाद क्रिप्टो की तरलता की कहानी को जटिल बनाते हैं।
व्यापारियों द्वारा क्रिप्टो की खरीद क्षमता पर सवाल उठाए जाने से स्टेबलकॉइन आपूर्ति में गिरावट आई
ट्रेडर इस बात पर पुनर्विचार कर रहे हैं कि किनारे पर कितनी खरीदारी की शक्ति बची है। टेदर का USDT अभी भी बाजार में 60.74% का दबदबा बनाए हुए है, लेकिन सबसे बड़े स्टेबलकॉइन अपनी पकड़ खो रहे हैं। प्रचलित सिद्धांत यह है कि कम डिजिटल डॉलर का मतलब है अगले क्रिप्टो रैली के लिए कम गोला-बारूद।
एक ही अड़चन है: पैसा गायब नहीं हो रहा है, बल्कि कहीं और रखे जाने की जगह ढूंढ रहा है।
स्टेबलकॉइन बैलेंस में गिरावट के बीच USDC को सबसे बड़ा झटका लगा
25 अक्टूबर को Defillama के डेटा से पता चलता है कि सबसे बड़े स्टेबलकॉइन, USDT, का बाजार पूंजीकरण $182.423 बिलियन था, जो सात दिनों में $990.43 मिलियन और 30 दिनों में $1.29 बिलियन कम है। USDC को काफी ज़्यादा झटका लगा। एक सप्ताह में 878.72 मिलियन डॉलर और महीने में 4.69 बिलियन डॉलर की गिरावट के बाद इसका पूंजीकरण 71.743 बिलियन डॉलर रह गया। 15 सबसे बड़े स्टेबलकॉइन में से, सात-दिवसीय संकुचन कुल मिलाकर लगभग 1.90 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया।
उपलब्ध Defillama मासिक आंकड़ों वाले 13 टोकन में कुल $5.82 बिलियन की गिरावट दर्ज की गई, जिसमें USDC का हिस्सा लगभग 80% था। अन्य प्रमुख नामों ने भी इस गिरावट में हिस्सा लिया। एथेना का USDe 30 दिनों में $305.61 मिलियन खो गया, जबकि वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल का USD1 $444.67 मिलियन गिर गया, जो 10.10% की गिरावट दर्शाता है। लेकिन सभी को भारी नुकसान नहीं हुआ। Paypal के PYUSD में 30 दिनों में $239.53 मिलियन की वृद्धि हुई, जबकि Falcon के USDf में $511.16 मिलियन की वृद्धि हुई, जो 42.32% की वृद्धि है।
सिकुड़ती स्टेबलकॉइन आपूर्ति क्यों मंदी के सवाल खड़े करती है
स्टेबलकॉइन क्रिप्टोकरेंसी के तत्काल नकद के रूप में कार्य करते हैं, जो निवेशकों को बार-बार पारंपरिक बैंकिंग चैनलों पर लौटे बिना डिजिटल संपत्तियों के बीच स्थानांतरित करने की अनुमति देते हैं। जब उपयोगकर्ता स्टेबलकॉइन मिंट करते हैं, तो परिसंचारी आपूर्ति आमतौर पर बढ़ जाती है। जब धारक टोकन को फिएट मुद्रा के लिए रिडीम करते हैं, तो आपूर्ति सिकुड़ जाती है, जिससे संभावित रूप से वह पूंजी समाप्त हो जाती है जो अन्यथा बिटकॉइन, एथेरियम या अन्य क्रिप्टोकरेंसी खरीद सकती थी। यह संबंध यह समझाने में मदद करता है कि व्यापारी स्थायी स्टेबलकॉइन संकुचन को तरलता का मंदी का संकेत क्यों मानते हैं। ऐतिहासिक घटनाएं सहायक सबूत प्रदान करती हैं।
2020-2021 की बुल मार्केट और बाद की रिकवरी के साथ स्टेबलकॉइन का विस्तार हुआ, जबकि टेरा के 2022 के पतन के बाद हुआ संकुचन एक लंबी क्रिप्टोकरेंसी मंदी के साथ हुआ। $80,000 के करीब बिटकॉइन की कीमत एक और जटिलता जोड़ती है, जो अपने अक्टूबर 2025 के लगभग $126,000 के रिकॉर्ड से काफी नीचे है। फिर भी, केवल आपूर्ति के आँकड़े यह स्थापित नहीं कर सकते कि रिडेम्प्शन के कारण बिक्री का दबाव पैदा हुआ या यह बस बिगड़ती बाजार स्थितियों का अनुसरण था।
टोकनाइज़्ड ट्रेज़रीज़ 'ड्राई पाउडर' तर्क को जटिल बनाती हैं
यहीं पर पारंपरिक ज्ञान मुश्किल में पड़ता है। ब्लैकरॉक के BUIDL और ओंडो के USDY सहित टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी उत्पाद, पारंपरिक भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए यील्ड-प्रदान करने वाले विकल्पों का प्रतिनिधित्व करते हैं। उनका संयुक्त पूंजीकरण भी rwa.xyz लॉग के अनुसार, 12 अगस्त को 16.2 बिलियन डॉलर से घटकर 25 अक्टूबर को 14.65 बिलियन डॉलर पर आ गया, जो 1.55 बिलियन डॉलर की गिरावट है।
फिर भी, उन रिडेम्पशन को स्टेबलकॉइन निकासी के बराबर मान लेना एक महत्वपूर्ण अंतर को अनदेखा करना है। ट्रेजरी निवेशक स्टेबलकॉइन हासिल करने, जोखिम भरी संपत्तियां खरीदने या पारंपरिक वित्तीय खातों में पूंजी लौटाने के लिए पोजीशन रिडीम कर सकते हैं। उस पैसे की दिशा स्वयं रिडेम्पशन से अधिक मायने रखती है।
स्टेबलकॉइन के भीतर भी, आपूर्ति में गिरावट स्वचालित रूप से निकासी की स्थिति को स्थापित नहीं करती है। नियामक परिवर्तनों, बदलती कोलेटरल प्राथमिकताओं और तेज़ लेनदेन कारोबार उपलब्ध ट्रेडिंग तरलता में समान कमी पैदा किए बिना बैलेंस को बदल सकते हैं।
$300 बिलियन का बाज़ार ट्रेडर्स के लिए एक और भी कठिन सवाल छोड़ गया है
स्टेबलकॉइन बाजार में संकुचन वास्तविक है, और USDC की अरबों डॉलर की वापसी पर ध्यान देना आवश्यक है। लेकिन निवेशकों के इरादों को मापने के लिए कुल आपूर्ति एक मंद उपकरण है। एक्सचेंज-स्तर के बैलेंस, जारी करने के पैटर्न, रिडेम्प्शन गंतव्य, और यील्ड-प्रदान करने वाले उपकरणों में जाने वाली पूंजी, तैनात की जा सकने वाली तरलता की एक अधिक संपूर्ण तस्वीर पेश करते हैं।
उन व्यापारियों के लिए जो हर गायब होने वाले स्टेबलकॉइन को मंदी का संकेत मानते हैं, सवाल सिर्फ यह नहीं है कि कितने डिजिटल डॉलर बचे हैं। सवाल यह है कि क्या वे डॉलर इस खेल से बाहर हो गए हैं या सिर्फ अपना रूप बदल लिया है।
माइकल सेलर द्वारा उजागर की गई तुलना में स्ट्रैटेजी के सामान्य शेयरों ने 77.4% की वृद्धि दर्ज की, चार वरीय शेयरों को पीछे छोड़ते हुए। उन्होंने समर्थन के लिए बायबैक को श्रेय दिया।
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यह लेख AI का उपयोग करके अंग्रेज़ी से अनुवादित किया गया था। मूल अंग्रेज़ी संस्करण आधिकारिक स्रोत है; स्वचालित अनुवादों में अशुद्धियाँ हो सकती हैं, विशेष रूप से कानूनी और नियामक शब्दावली में।
