टेरा के बाद सबसे बड़ी गिरावट में स्टेबलकॉइन आपूर्ति में 15 अरब डॉलर की कमी

defillama.com के स्टेबलकॉइन मार्केट डेटा के अनुसार, कुल स्टेबलकॉइन आपूर्ति 2026 के मध्य-मई में लगभग $322.121 बिलियन के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई थी, और तीन महीने से भी कम समय में $14 बिलियन से अधिक वापस लौटा दिया। जून ने सबसे बड़ा झटका दिया, एक ही महीने में लगभग $11.41 बिलियन का सफाया कर दिया, जो मई 2022 में TerraUSD के ढहने के बाद से सबसे तेज मासिक संकुचन था। 2 अगस्त, 2026 तक, कुल स्टेबलकॉइन आपूर्ति गिरकर लगभग $307.561 बिलियन रह गई थी।

सर्कल के भी पीछे-पीछे अरबों डॉलर गंवाने वाले टेदर

सबसे बड़े स्टेबलकॉइन, टेदर का USDT, मई की शुरुआत में लगभग $189 बिलियन से गिरकर 2 अगस्त तक लगभग $183.216 बिलियन हो गया। सर्कल का USDC मार्च के उच्चतम स्तर लगभग $80 बिलियन से गिरकर इसी अवधि में लगभग $72.069 बिलियन हो गया। कुल मिलाकर, ये दोनों टोकन उद्योग की गिरावट का अधिकांश हिस्सा हैं, हालांकि स्काई के USDS और एथेना के USDe सहित छोटे खिलाड़ियों ने भी दोहरे अंकों की प्रतिशत हानि दर्ज की।

हर टोकन ने गिरावट नहीं देखी। USDG के नाम से जाना जाने वाला ग्लोबल डॉलर, इस गिरावट के दौरान बढ़ा, और कई टोकनाइज्ड कैश उत्पादों ने उपयोगकर्ता बनाना जारी रखा, भले ही इस व्यापक श्रेणी में संकुचन हुआ।

वाशिंगटन के नए नियम कैश को ट्रेजरी की ओर धकेल रहे हैं

GENIUS अधिनियम, जिसे जुलाई 2025 में कानून बनाया गया था, ने भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला संघीय ढांचा स्थापित किया। यह लाइसेंस प्राप्त जारीकर्ताओं को अपने टोकन को रखने या उपयोग करने से जुड़ा ब्याज या उपज देने से रोकता है। मुद्रा नियंत्रक के कार्यालय (OCC) ने 2026 की शुरुआत में प्रस्तावित नियमों के साथ इस रुख को और मजबूत किया, जिसमें स्टेबलकॉइन को बचत खातों के बजाय लेनदेन के उपकरणों के रूप में माना गया।

यह बदलाव इसलिए मायने रखता है क्योंकि जिन निवेशकों ने कभी यील्ड कमाने के लिए निष्क्रिय नकदी को USDT या USDC में रखा था, उनके पास अब वह विकल्प नहीं है। कई लोग इसके बजाय टोकनाइज़्ड अमेरिकी ट्रेजरी और मनी-मार्केट उत्पादों में चले गए हैं, जो जुलाई के अंत तक अरबों डॉलर के उच्च किशोर स्तर तक बढ़ गए थे। कुछ गणनाओं में, व्यापक टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्ति (RWA) होल्डिंग्स 32 अरब डॉलर से अधिक हो गईं।

क्रिप्टो की गिरती कीमतें दबाव बढ़ाती हैं

2026 की दूसरी तिमाही के दौरान बिटकॉइन और अन्य प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी के मूल्य में काफी गिरावट आई, जिससे ट्रेडिंग गतिविधि ठंडी पड़ गई जो आमतौर पर स्टेबलकॉइन की मांग को ऊंचा रखती है। कम ट्रेड्स का मतलब है कि कोलेटरल के रूप में स्टेबलकॉइन्स की ज़रूरत कम हो जाती है। यूरोप के 'मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स' रेगुलेशन के तहत नए नियमों ने, जिन्होंने यूरोपीय एक्सचेंजों पर कुछ गैर-अनुपालन टोकन को प्रतिबंधित कर दिया था, उस क्षेत्र में और दबाव डाला।

रिकॉर्ड लेनदेन की मात्रा एक अलग कहानी बताती है

आधिकारिक वीज़ा ऑनचेन एनालिटिक्स डैशबोर्ड (एलियम लैब्स द्वारा संचालित) के अनुसार, कुल फ्लोट में गिरावट के बावजूद, स्टेबलकॉइन नेटवर्क पर गतिविधि एक रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई। समायोजित लेनदेन की मात्रा जून 2026 में लगभग $1.8 ट्रिलियन तक पहुंच गई, जो पिछले महीने की तुलना में लगभग 63% अधिक है। USDT की तुलना में कुल आपूर्ति कम होने के बावजूद USDC ने उस मात्रा में से लगभग $1.21 ट्रिलियन को संसाधित किया, जबकि USDT ने लगभग $576 बिलियन को संसाधित किया।

जैसा कि ऊपर दिए गए स्क्रीनशॉट में दिखाया गया है, वीज़ा और एलियम लैब्स डैशबोर्ड दिखाता है कि, पिछले 30 दिनों में, स्टेबलकॉइन्स ने 1.6 बिलियन ट्रांसफर में ऑनचेन लेनदेन के माध्यम से $5.2 ट्रिलियन का निपटान किया है, जो डिजिटल भुगतान में उनकी बढ़ती भूमिका को उजागर करता है। गैर-आर्थिक गतिविधि को फ़िल्टर करने के बाद, समायोजित वॉल्यूम 214.1 मिलियन लेनदेन में 1.3 ट्रिलियन डॉलर तक पहुँच गया। खुदरा आकार के ट्रांसफर ने 7.1 बिलियन डॉलर के मूल्य और 144.6 मिलियन लेनदेन का हिस्सा बनाया, जिससे पता चलता है कि आम उपयोगकर्ता स्टेबलकॉइन गतिविधि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बने हुए हैं।

ब्याज आय कम होने पर जारीकर्ताओं ने समायोजन किया

स्टेबलकॉइन जारी करने वाली कंपनियों के लिए, यह बदलाव इस बात को नया आकार देता है कि वे पैसा कैसे कमाती हैं। अब बड़ी टोकन आपूर्ति का समर्थन करने वाले भंडार पर अर्जित ब्याज कम मायने रखता है। लेनदेन शुल्क, वितरण सौदे और अनुपालन ट्रैक रिकॉर्ड अधिक मायने रखते हैं। USDC ने अपने आकार के सापेक्ष ट्रेडिंग वॉल्यूम में बढ़त हासिल की है, और नए विनियमित जारीकर्ता मार्जिन पर बाजार हिस्सेदारी के लिए प्रतिस्पर्धा करना जारी रखे हुए हैं।

कार्ड नेटवर्क वीज़ा और मास्टरकार्ड दोनों ने बढ़ती स्टेबलकॉइन निपटान गतिविधि की सूचना दी है, यह इस बात का संकेत है कि टोकन को केवल रखने के बजाय पैसे भेजने के लिए अधिक से अधिक इस्तेमाल किया जा रहा है।

बाज़ार के समायोजित होने पर क्या देखें

विश्लेषकों को उम्मीद है कि 2022 के पतन, जिसमें टेरायूएसडी की कुल विफलता और एफटीएक्स का दिवालियापन शामिल था, के विपरीत, वर्तमान गिरावट एक व्यापक संकट में फैलने के बजाय सीमित रहेगी। आगे आने वाले जोखिमों में यील्ड वर्कअराउंड के आसपास और नियामक बदलाव, किसी प्रमुख जारीकर्ता के साथ समस्या, या क्रिप्टो की कीमतों में और गिरावट शामिल है जो रिडेम्पशन को तेज कर देगी।

विकास के संभावित उत्प्रेरकों में GENIUS अधिनियम के तहत स्पष्ट नियम, टोकनाइज़्ड ट्रेजरी उत्पादों का निरंतर विस्तार, और नई ट्रेडिंग गतिविधि शामिल है जो कोलेटरल के रूप में स्टेबलकॉइन की मांग को फिर से बढ़ाती है। हाल की गिरावट के बावजूद, पिछले कई वर्षों में स्टेबलकॉइन की आपूर्ति दोगुनी से भी अधिक हो गई है, और दिसंबर 2025 और फरवरी 2026 के बीच इसी तरह की गिरावट कुछ ही महीनों में पलट गई थी।