एसईसी स्टाफ ने स्पष्ट किया कि क्रिप्टो के वादे प्रतिभूतियों के व्यवहार को कैसे प्रभावित करते हैं।

जारीकर्ता टोकन खरीदारों को क्या बताते हैं

टोकन खरीदारों को ऑफ़र के साथ आने वाले वादों के आधार पर अलग-अलग प्रतिभूति उपचार का सामना करना पड़ सकता है, भले ही क्रिप्टो संपत्ति स्वयं एक प्रतिभूति न हो। 25 सितंबर को जारी FAQs में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग के कॉर्पोरेशन फाइनेंस डिवीजन के कर्मचारियों का कहना है कि एक नेटवर्क के वर्तमान उपयोगों को बढ़ावा देना अपने आप में संभवतः आवश्यक प्रबंधकीय प्रयासों का वादा नहीं करेगा। भविष्य की विशेषताओं की व्यापक योजनाएं भी संभावित लाभों को बढ़ावा नहीं देती हैं तो वे भी संभवतः ऐसा नहीं करेंगी।

मौजूदा ढांचे के तहत, एक गैर-सिक्योरिटी क्रिप्टो संपत्ति को एक निवेश अनुबंध के हिस्से के रूप में पेश किया जा सकता है जब खरीदार उचित रूप से उस काम से लाभ की उम्मीद करते हैं जिसे जारीकर्ता करने का वादा करता है। अंतर इस बात में है कि एक नेटवर्क क्या करता है इसका वर्णन करना और रिटर्न के लिए खरीदारों से वादे किए गए काम पर भरोसा करने के लिए कहना। एसईसी की मार्च की व्याख्या कहती है कि बाद की टोकन बिक्री भी प्रतिभूति लेनदेन हो सकती हैं, जब तक कि वह निवेश अनुबंध संपत्ति से जुड़ा रहता है। तब पंजीकरण या एक उपलब्ध छूट आवश्यक होगी।

कर्मचारी का कहना है कि वादा की गई कार्यक्षमता या विकेंद्रीकरण की पूर्ति का मूल्यांकन जारीकर्ता द्वारा खरीदारों को दिए गए अपने स्वयं के विवरण के आधार पर किया जाता है। एसईसी की सामान्य परिभाषाएं परिसंपत्तियों का वर्गीकरण करने में एक अलग उद्देश्य पूरा करती हैं। यदि कोई अन्य पक्ष जारीकर्ता के वादा किए गए आवश्यक कार्य को संभाल लेता है, तो केवल वह हस्तांतरण ही टोकन के निवेश अनुबंध से संबंध को समाप्त नहीं करता है।

नेटवर्क विकास और बायबैक कैसे भिन्न हैं

एक नेटवर्क के कार्यात्मक होने के बाद, इसकी सुरक्षा करना, रखरखाव करना और उसमें सुधार करना उन आवश्यक प्रबंधकीय प्रयासों का गठन नहीं करता है जिन पर अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों (FAQs) में चर्चा की गई है, आयोग के उस दृष्टिकोण के अनुसार जिसका हवाला कर्मचारी देते हैं। बिना किसी केंद्रीय पक्ष वाले एक कार्यात्मक नेटवर्क पर, जारीकर्ता के बयान संभवतः एक नया निवेश अनुबंध नहीं बनाएंगे जब कोई भी सिस्टम की सफलता या विफलता को नियंत्रित नहीं करता है।

नेटवर्क का चरण यह भी बदलता है कि कर्मचारी एक बायबैक घोषणा का मूल्यांकन कैसे करता है। एक कार्यात्मक सिस्टम के लिए घोषित पुनर्खरीदें आवश्यक प्रबंधकीय प्रयासों का वादा नहीं होंगी। एक अधूरे सिस्टम के लिए, एक घोषणा इस तरह का वादा हो सकती है "यदि जारीकर्ता बायबैक को टोकन धारकों के लिए उपज या रिटर्न पैदा करने के रूप में प्रस्तुत करता है।" धारक की अपेक्षित वापसी का कथित स्रोत ही अंतर है; एफएक्यू (FAQ) हर बायबैक की स्थिति का फैसला नहीं करता है।

FAQs में 18 अगस्त को प्रस्तावित 'नियामक क्रिप्टो संपत्ति' (Regulation Crypto Assets) में चर्चा किए गए कार्यात्मक नेटवर्क के व्यवहार का हवाला दिया गया है। उस अलग प्रस्ताव में एक जारीकर्ता द्वारा अपने वादे किए गए आवश्यक कार्य को पूरा करने या स्थायी रूप से बंद करने के बाद निवेश अनुबंध के व्यवहार को समाप्त करने के लिए एक सशर्त मार्ग शामिल है। मार्च की व्याख्या कहती है कि एक बाद का पृथक्करण पहले की पंजीकरण उल्लंघन या महत्वपूर्ण गलत बयानों के लिए देयता को मिटा नहीं देगा।

स्टेकिंग रसीदें और ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म

स्टाफ स्टेकिंग रसीद टोकन को भी संबोधित करता है, जो एक नेटवर्क का समर्थन करने के लिए प्रतिबद्ध क्रिप्टो के स्वामित्व को रिकॉर्ड कर सकते हैं। एसईसी की व्याख्या में परिस्थितियों के तहत, एक निवेश अनुबंध से मुक्त डिजिटल वस्तु के लिए एक रसीद एक डिजिटल उपकरण है। एक प्रोटोकॉल-आधारित तरल स्टेकिंग प्रदाता द्वारा जारी की गई रसीद इसके बजाय एक डिजिटल वस्तु हो सकती है।

एक योग्य रसीद जमा की गई संपत्ति के अधिकारों या वित्तीय लाभों के अलावा कोई अतिरिक्त अधिकार या लाभ नहीं देती है, और इसका जारीकर्ता उस संपत्ति को उधार नहीं दे सकता, गिरवी नहीं रख सकता, या अन्यथा उपयोग नहीं कर सकता है। यह अंतर एसईसी के डिजिटल वस्तुओं के वर्गीकरण पर आधारित है। मार्च की व्याख्या के तहत, एक प्रतिभूति के लिए, या एक गैर-प्रतिभूति संपत्ति के लिए जो अभी भी निवेश अनुबंध के अधीन है, एक रसीद एक प्रतिभूति है।

केवल एक द्वितीयक बाजार का संचालन करने से कोई ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म एक प्रमोटर नहीं बन जाता है; उसे प्रतिभूति अधिनियम नियम 405 में परिभाषा को पूरा करना होगा। नौ अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों (FAQ) के उत्तर कर्मचारियों के विचार हैं जिनकी कोई कानूनी शक्ति नहीं है, और आयोग ने न तो उन्हें मंजूरी दी है और न ही अस्वीकार किया है।