पॉलीमार्केट अध्ययन में 3.14% की ड्राइव सटीकता पाई गई।

मुख्य निष्कर्ष:

• लंदन बिजनेस स्कूल और येल के शोधकर्ताओं ने पाया कि केवल 3.14% पॉलीमार्केट खाते ही कुशल के रूप में योग्य हैं, फिर भी ये अधिकांश मूल्य खोज उत्पन्न करते हैं।
• कुशल पॉलीमार्केट ट्रेडर्स ने आउट-ऑफ-सैंपल में 44% समय तक अपनी श्रेणी बनाए रखी, जबकि कुशल म्यूचुअल फंड्स के लिए यह केवल 10% था।
• सीएफटीसी ने 23 अप्रैल, 2026 को निकोलस मादुरो को सत्ता से हटाए जाने पर पॉलीमार्केट अनुबंध से जुड़ी एक इनसाइडर ट्रेडिंग शिकायत दर्ज की।

एसएसआरएन पर प्रकाशित अध्ययन में पॉलीमार्केट की 98,906 घटनाओं को शामिल किया गया है

कार्य-पत्र, जिसका शीर्षक "पूर्वानुमान बाज़ार सटीकता: भीड़ की बुद्धिमत्ता या सूचित अल्पसंख्यक?" था, 20 अप्रैल, 2026 को SSRN पर प्रकाशित हुआ और 25 अप्रैल, 2026 को संशोधित किया गया। इसे लंदन बिजनेस स्कूल के रॉबर्टो गोमेज़-क्रेम, युन्हा गुओ, और हॉवर्ड कुंग, और येल विश्वविद्यालय के थीस इंगरस्लेव जेनसेन ने लिखा था।

शोधकर्ताओं ने ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से दुनिया के सबसे बड़े भविष्यवाणी बाज़ार, पॉलीमार्केट पर संपूर्ण लेनदेन इतिहास का विश्लेषण किया। इस अध्ययन में 98,906 घटनाएँ, 210,322 बाज़ार, और 1.72 मिलियन खातों में कुल 13.76 बिलियन डॉलर का ट्रेडिंग वॉल्यूम शामिल था।

साइन-रैंडमाइज़ेशन टेस्ट नामक एक सांख्यिकीय विधि का उपयोग करके, लेखकों ने व्यापारियों को इस आधार पर अलग-अलग समूहों में वर्गीकृत किया कि उनका लाभ वास्तविक कौशल को दर्शाता है या यादृच्छिक संयोग।

ये निष्कर्ष एक व्यापक रूप से प्रचलित धारणा के विपरीत हैं। कालशी और पॉलीमार्केट स्वयं सहित भविष्यवाणी बाज़ार प्लेटफ़ॉर्म, नियमित रूप से अपनी सटीकता को प्रतिभागियों के एक विविध समूह की सामूहिक बुद्धिमत्ता का उत्पाद बताते हैं। यह अध्ययन उस सोच को सीधे चुनौती देता है।

केवल 3.14% पॉलीमार्केट खाते कुशल विजेताओं के रूप में योग्य थे। इन व्यापारियों ने लगातार लाभ कमाए जो नमूने से बाहर भी बरकरार रहे, प्रत्येक ने औसतन 79 बाजारों में व्यापार किया, और लगातार अंतिम परिणामों की दिशा में स्थिति बनाई। शेष 96% खातों ने या तो किस्मत से बराबरी की या पैसा खो दिया।

लेखकों ने पाया कि कुशल व्यापारियों के ऑर्डर फ्लो ने सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण स्तरों पर अगली-अवधि की मूल्य परिवर्तन और अंतिम बाजार परिणामों दोनों की भविष्यवाणी की। कुशल शुद्ध खरीद में एक प्रतिशत-बिंदु की वृद्धि, सही अंतिम परिणाम की संभावना में 8 आधार अंक की वृद्धि के अनुरूप थी। भाग्यशाली विजेताओं ने, सकारात्मक खाता शेष दिखाने के बावजूद, दोनों परीक्षणों में कोई सार्थक भविष्यवाणी क्षमता नहीं दिखाई।

पॉलीमार्केट का मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम दिसंबर 2023 में $3.3 मिलियन से बढ़कर दिसंबर 2025 में $1.98 बिलियन हो गया, जो दो वर्षों में लगभग 600 गुना की वृद्धि है। इसी अवधि के दौरान, सक्रिय खाते लगभग 1,600 से बढ़कर 519,000 से अधिक हो गए। उस वृद्धि के बावजूद, कौशल का केंद्रीकरण संकीर्ण बना रहा।

अध्ययन में कौशल की निरंतरता का भी परीक्षण किया गया। शोधकर्ताओं ने घटनाओं को यादृच्छिक रूप से प्रशिक्षण और परीक्षण सेट में विभाजित किया। प्रशिक्षण में कुशल के रूप में वर्गीकृत व्यापारियों में से, 44% ने परीक्षण सेट में उस वर्गीकरण को बनाए रखा। अनकुशल हारने वालों में, 51% उसी श्रेणी में बने रहे। तुलनात्मक रूप से, एक समानांतर परीक्षण में कुशल म्यूचुअल फंड केवल 10% समय के लिए ही अपना वर्गीकरण बनाए रख सके। लेखक भविष्यवाणी बाजारों को कौशल और अ-कौशल दोनों की असामान्य रूप से उच्च निरंतरता दिखाने वाला वर्णित करते हैं।

कुशल व्यापारियों ने निर्धारित समाचार आने पर भी सबसे पहले प्रतिक्रिया दी। फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (FOMC) की घोषणाओं और कॉर्पोरेट आय रिलीज़ पर किए गए परीक्षणों में, केवल कुशल समूह ने ही प्रत्येक रिलीज़ के आसपास एक संकीर्ण समय-सीमा के भीतर समाचार के आश्चर्य की दिशा में अपने ऑर्डर असंतुलन को बदला। अन्य समूहों ने कोई सुसंगत प्रतिक्रिया नहीं दिखाई। इस शोध-पत्र में अलग से इनसाइडर ट्रेडिंग की भी जांच की गई।

शोधकर्ताओं ने 1,950 ऐसे खातों की पहचान की जो समय और दृढ़ विश्वास के मानदंडों को पूरा करते थे, जिससे यह संकेत मिलता है कि उन्होंने गैर-सार्वजनिक जानकारी पर व्यापार किया। इन खातों ने औसतन प्रत्येक लगभग $15,000 का लाभ कमाया और जब उन्होंने व्यापार किया तो कीमतों पर उनका बड़ा प्रभाव पड़ा। एक प्रलेखित मामले में तीन खातों ने 3 जनवरी, 2026 को एक गुप्त अमेरिकी सैन्य अभियान से कुछ घंटे पहले वेनेज़ुएला के राष्ट्रपति निकोलस मादुरो से जुड़े एक अनुबंध में पोजीशन ली, जिससे उन्होंने सामूहिक रूप से $630,000 से अधिक की कमाई की।

23 अप्रैल, 2026 को, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) ने एक शिकायत दायर की जिसमें यह आरोप लगाया गया कि एक सक्रिय-ड्यूटी अमेरिकी सेना के सेवा सदस्य ने उन खातों में से एक का उपयोग करके अंदरूनी कारोबार (insider trading) किया। उन मूल्य प्रभावों के बावजूद, शोधकर्ताओं ने निष्कर्ष निकाला कि मंच पर व्यापक मूल्य खोज (price discovery) की व्याख्या करने के लिए अंदरूनी गतिविधि अलग-थलग घटनाओं में बहुत अधिक केंद्रित थी।

अध्ययन में पाया गया कि अधिकांश प्रतिभागियों ने सटीकता का उत्पादन करने के बजाय उसे वित्तपोषित किया। दुर्भाग्यशाली और अनकुशल हारने वालों ने सभी खातों का 67% हिस्सा बनाया और संपूर्ण सामूहिक नुकसान को सहन किया। मार्केट मेकर्स और कुशल टेकर्स ने मिलकर खातों का 3.5% से भी कम हिस्सा बनाया, लेकिन कुल लाभ का 30% से अधिक हिस्सा हासिल किया।

लेखक इस निष्कर्ष पर पहुँचे हैं कि भविष्यवाणी बाज़ार की सटीकता, सूचित व्यापारियों के एक छोटे, पहचाने जा सकने वाले समूह के व्यवहार को दर्शाती है, जिनकी भागीदारी ही कीमत निर्माण की प्रक्रिया है। जैसे-जैसे प्लेटफॉर्म बढ़ते हैं और शुल्क बढ़ता है, क्या वे व्यापारी भाग लेना जारी रखते हैं, यह एक खुला सवाल है जिसे यह शोध-पत्र भविष्य के शोध के लिए छोड़ देता है।