स्टैनफोर्ड विश्वविद्यालय और सिंगापुर प्रबंधन विश्वविद्यालय के शोधकर्ताओं ने पाया कि व्यापारियों के एक छोटे समूह ने निपटान से ठीक पहले बाइनेंस पर स्पॉट कीमत को बढ़ाकर पॉलीमार्केट के पांच मिनट के बिटकॉइन अनुबंधों से 8.2 मिलियन डॉलर निकाले।
स्टैनफोर्ड अध्ययन: पॉलीमार्केट के बिटकॉइन दांव अंतिम 10 सेकंड में हेरफेर किए गए थे।
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मुख्य निष्कर्ष
- स्टैनफोर्ड और एसएमयू के शोधकर्ताओं ने पाया कि 821 व्यापारियों ने पॉलीमार्केट के 5 मिनट के बिटकॉइन दांव से 8.2 मिलियन डॉलर निकाले।
- अध्ययन में पाया गया कि निपटान से पहले अंतिम 10 सेकंड में बाइनेंस पर नेट ऑर्डर फ्लो में लगभग 50% की वृद्धि हुई।
- पेपर में कहा गया है कि 15 मिनट के अनुबंधों में दुरुपयोग काफी कम होता है, और इसे ठीक करने के लिए लंबी निपटान अवधि की ओर इशारा किया गया है।
चौंकाने वाले नए निष्कर्ष सामने आए
स्टैनफोर्ड विश्वविद्यालय के प्रबंधन विज्ञान और इंजीनियरिंग विभाग के डेविड दाई और रुइझे जिया तथा सिंगापुर प्रबंधन विश्वविद्यालय के ली कांग चियान स्कूल ऑफ बिजनेस के शियाओ यू द्वारा किए गए एक नए अध्ययन के अनुसार, पॉलीमार्केट का सबसे तेज़ बिटकॉइन सट्टेबाजी उत्पाद सेटलमेंट हेरफेर के व्यवस्थित संकेत दिखाता है।
"प्रिडिक्शन मार्केट्स में सेटलमेंट हेरफेर" शीर्षक वाले इस कार्य-पत्र में, 12 फरवरी, 2026 को इसके लॉन्च से लेकर अप्रैल तक के लगभग 16,000 पाँच-मिनट के बिटकॉइन अप-या-डाउन अनुबंधों की जाँच की गई। ये अनुबंध एक चेनलिंक ओरेकल के खिलाफ निपटाए जाते हैं जो प्रमुख एक्सचेंजों से स्पॉट कीमतों को एकत्र करता है, जिसका अर्थ है कि अंतिम क्षणों में जो भी स्पॉट कीमत को झकझोर सकता है, वह यह तय कर सकता है कि दांव का कौन सा पक्ष भुगतान करेगा।
लाभ का वर्णन करते हुए, लेखकों ने लिखा कि हेरफेर करने वाले "धकेले गए चक्रों में $8.2 मिलियन लेते हैं जबकि बाकी में बराबरी पर रहते हैं।"
इसकी कार्यप्रणाली सीधी-सादी है, यानी एक व्यापारी पांच मिनट के अनुबंध का "ऊपर" वाला पक्ष खरीदता है, फिर सट्टेबाजी की खिड़की बंद होने से कुछ सेकंड पहले बाइनेंस स्पॉट मार्केट (वॉल्यूम के हिसाब से दुनिया का सबसे बड़ा क्रिप्टो एक्सचेंज) में आक्रामक खरीद ऑर्डर डालता है। क्योंकि शोधकर्ताओं के शब्दों में, बाइनेंस की मध्य-कीमत, "ओरेकल" समाधान मूल्य से "लगभग ढाई आधार अंक" दूर रहती है, इसलिए एक छोटा सा धक्का भी निपटान के परिणाम को पलट सकता है।
अंतिम 10 सेकंड में एक दोहराया जाने वाला पैटर्न
ऑर्डर बुक्स में ये निशान इसलिए दिखते हैं क्योंकि पांच मिनट के कॉन्ट्रैक्ट शुरू होने के बाद, प्रत्येक समापन से पहले अंतिम दस सेकंड में बाइनेंस पर नेट ऑर्डर फ्लो लॉन्च से पहले के स्तरों से लगभग 50% बढ़ गया। ये उछाल केंद्रित और दिशात्मक थे, जो ठीक उसी समय आते थे जब बेटिंग विंडो समाप्त हो रही होती थीं।
यह व्यवहार दुर्लभ लेकिन लाभदायक था और लगभग 243,000 में से केवल 821 ट्रेडरों (या लगभग 300 में से एक) ने स्पष्ट हेरफेर के पैटर्न प्रदर्शित किए। इस बीच, लागतें समान रूप से साझा नहीं की गईं, 93% नुकसान खुदरा प्रतिभागियों पर पड़ा, जो प्रभावी रूप से धकेली गई निपटानों के नुकसान वाले पक्ष पर तरलता प्रदाताओं के रूप में काम कर रहे थे।
समाधान के रूप में एक लंबी घड़ी
शोधकर्ताओं ने देखा कि पॉलीमार्केट के 15 मिनट के बिटकॉइन अनुबंधों में हेरफेर का निशान "काफी कम" है, जिससे यह पता चलता है कि एक लंबी निपटान अवधि व्यापार को विश्वसनीय रूप से धकेलने (push) के लिए बहुत महंगा बना देती है। उनकी प्राथमिक नीतिगत सिफारिश बस अनुबंध की अवधि को लंबा करना है।
ये निष्कर्ष भविष्यवाणी बाज़ार उद्योग के लिए एक नाजुक क्षण में सामने आए हैं, खासकर इसलिए क्योंकि क्रिप्टो-नेटिव मूल्य सट्टेबाज़ी इसके सबसे तेज़ी से बढ़ते खंडों में से एक बन गई है, और हाल के महीनों में व्यापारियों ने पॉलीमार्केट, काल्शी और मायरीएड पर बिटकॉइन मूल्य के परिणामों पर 100 मिलियन डॉलर से अधिक की राशि लगाई है।
वॉल्यूम के हिसाब से सबसे बड़ा प्लेटफॉर्म, पॉलीमार्केट, इस बीच 2026 की चौथी तिमाही के लिए नियोजित एक टोकन एयरड्रॉप की तैयारी कर रहा है, एक ऐसा लॉन्च जो इसके निपटान डिजाइन की अखंडता पर और भी अधिक प्रकाश डालेगा।
न तो पॉलीमार्केट और न ही चेनलिंक ने पेपर के निष्कर्षों पर सार्वजनिक रूप से प्रतिक्रिया दी है, और लेखकों ने स्वयं प्लेटफॉर्म द्वारा किसी नियम-उल्लंघन का आरोप लगाने से परहेज किया है। अब यह एक खुला सवाल है कि क्या प्लेटफॉर्म उस डिज़ाइन को समायोजित करता है।
यह लेख AI का उपयोग करके अंग्रेज़ी से अनुवादित किया गया था। मूल अंग्रेज़ी संस्करण आधिकारिक स्रोत है; स्वचालित अनुवादों में अशुद्धियाँ हो सकती हैं, विशेष रूप से कानूनी और नियामक शब्दावली में।
