पीटर शिफ़ का कहना है कि जापान वह सुई हो सकता है जो अमेरिका के बड़े बुलबुले को फोड़ दे।

द पीटर शिफ शो पॉडकास्ट में बोलते हुए, अर्थशास्त्री और लंबे समय से बिटकॉइन के आलोचक ने कहा कि एआई ट्रेड इस सप्ताह टूट गया, भले ही व्यापक सूचकांक टिके रहे। अल्फाबेट 10% गिर गया, जब कंपनी ने निवेशकों की उम्मीद से अधिक पूंजीगत व्यय की घोषणा की। ओरेकल इस सप्ताह लगभग 8% गिर गया और अब इस साल 41% नीचे है। मेटा 7.3%, अमेज़ॅन 6.8% और माइक्रोसॉफ्ट 2.7% गिर गए, जिससे इस साल अब तक की गिरावट 19.3% हो गई, जो बियर मार्केट के क्षेत्र के करीब है।

शिफ ने कहा कि बाजार की यह प्रतिक्रिया पिछली तिमाहियों से एक बदलाव को दर्शाती है, जब हाइपरस्केलरों द्वारा बड़े आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) बजट की घोषणा करने पर आमतौर पर उनके शेयरों की कीमतों में उछाल आता था। उन्होंने कहा, "निवेशक अब आखिरकार यह सवाल करने लगे हैं कि क्या इन निवेशों से वास्तव में कोई लाभ होगा या नहीं।"

स्पेसएक्स और टेस्ला को सबसे ज्यादा झटका

इस सप्ताह के दौरान स्पेसएक्स के शेयरों में 7.7% की और गिरावट आई और अब यह स्टॉक के आईपीओ के बाद के उच्चतम स्तर से 49% नीचे कारोबार कर रहे हैं। कंपनी का सार्वजनिक फ्लोट वर्ष के अंत तक शेयरों के 5% से बढ़कर 40% हो जाएगा, एक ऐसा बदलाव जिसे शिफ ने समझाया कि यह स्टॉक पर और दबाव डाल सकता है।

इसी अवधि में टेस्ला 18% गिर गया और यह अपने 52 सप्ताह के उच्चतम स्तर से 35% नीचे है। शिफ के अनुमानों के अनुसार, टेस्ला और स्पेसएक्स में गिरावट से एलोन मस्क को एक ही सप्ताह में लगभग 100 अरब डॉलर का नुकसान हुआ।

एक डॉट-कॉम तुलना

सोने के हिमायती और अर्थशास्त्री ने वार्षिक एआई पूंजी खर्च के लगभग तीन-चौथाई ट्रिलियन डॉलर की तुलना डॉट-कॉम क्रैश से पहले हुए निर्माण कार्य से की। उन्होंने कहा कि शुरुआती इंटरनेट की कई पसंदीदा कंपनियां, जिनमें निवेशकों ने पैसा डाला था, वे अंततः दिवालिया हो गईं और अपने खर्च को कभी भी वसूल नहीं कर पाईं। उन्हें एआई की दीर्घकालिक क्षमता पर संदेह नहीं है, लेकिन उनका तर्क है कि बाजार हाइपरस्केलर निवेश पर निकट-अवधि की वापसी का अतिशयोक्ति कर रहे हैं।

जापान का बॉन्ड बाज़ार दबाव में

शिफ़ ने AI सेलऑफ़ की तुलना में जापान को एक बड़ा और अधिक तत्काल जोखिम बताया। येन डॉलर के मुकाबले 40 वर्षों में अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया। जापान का 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड 4% के करीब बंद हुआ, जो उस परिपक्वता के लिए एक रिकॉर्ड है, जबकि 10-वर्षीय JGB यील्ड 1996 में देखे गए स्तरों तक बढ़ गया।

जापान का सार्वजनिक ऋण सकल घरेलू उत्पाद के 200% से अधिक है, और देश की बेंचमार्क नीति दर केवल 1% पर बनी हुई है। शिफ ने कहा कि बैंक ऑफ़ जापान के सामने एक विकल्प है: या तो आक्रामक रूप से दरें बढ़ाना, जिससे घरेलू मंदी और पूंजी के देश से बाहर जाने की लहर शुरू हो सकती है, या निष्क्रिय रहकर मुद्रा के पतन का जोखिम उठाना। शिफ़ ने ज़ोर देकर कहा कि दोनों ही रास्तों के परिणाम संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए होंगे।

जापान के पास 1.1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के अमेरिकी ट्रेजरी बांड हैं, जो किसी भी राष्ट्र का सबसे बड़ा विदेशी निवेश है। शिफ़ ने कहा कि एक जापानी ऋण संकट उस स्थिति की बड़े पैमाने पर बिक्री के लिए मजबूर कर सकता है। "यह वह पिन हो सकता है जो हमारे बुलबुले को फोड़ दे," उन्होंने अमेरिकी अर्थव्यवस्था के संदर्भ में जापान की स्थिति के बारे में कहा। शिफ ने आगे कहा:

"जापानी बुलबुले का फटना अंततः और भी बड़े अमेरिकी बुलबुले को फोड़ देता है।"

अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुँचीं

30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड सप्ताह का समापन 5.16% पर हुआ, जो 2006 के बाद का सबसे ऊंचा स्तर है, जबकि राष्ट्रीय ऋण 39.6 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया है। शिफ़ ने कहा कि सरकार के पास 2006 में मौजूद कर्ज से चार गुना से भी अधिक कर्ज है, जिससे पिछली बार जब यील्ड इतनी ऊंची थी, तब की तुलना में आज की उधारी लागतों को सहना और भी मुश्किल हो गया है।

तेल, सोना और मुद्रास्फीति का दबाव

तेल की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चली गईं और ईरान से जुड़े तनावों के कारण, अकेले जुलाई में ही लगभग 30% बढ़ी हैं। शिफ ने कहा कि इस वृद्धि से अगस्त में जुलाई के आंकड़े जारी होने पर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (Consumer Price Index) के आंकड़ों के और बढ़ने की लगभग गारंटी है।

बांड उपज और तेल की कीमतों में उछाल के बावजूद सोने की कीमतें इस सप्ताह लगभग 1% बढ़ीं, एक ऐसा संयोजन जिसे शिफ ने ईरान संघर्ष शुरू होने के बाद से तेल के साथ सोने के हालिया विपरीत संबंध को देखते हुए उल्लेखनीय बताया। खनन शेयरों ने धातु से बेहतर प्रदर्शन किया, जिसमें GDX सूचकांक 5.6% और GDXJ 5.8% ऊपर रहा, एक ऐसा कदम जिसे शिफ ने इस क्षेत्र में एक निचला स्तर बनने के संभावित संकेत के रूप में देखा।

श्रम बाजार और ट्रम्प के टैरिफ

शिफ़ ने ट्रम्प प्रशासन द्वारा हाल ही में साप्ताहिक बेरोजगारी दावों में 187,000 तक की गिरावट के प्रस्तुतीकरण को भी चुनौती दी, यह तर्क देते हुए कि गिग वर्क (अल्पकालिक काम) का बढ़ना और कमजोर भर्ती के रुझान इस आंकड़े को पिछले दशकों की तुलना में कहीं कम सार्थक बनाते हैं। इसके अलावा, उन्होंने 1974 के व्यापार अधिनियम के एक प्रावधान के तहत लगभग 60 देशों पर जबरन श्रम से जुड़े सामानों पर लगाए गए नए शुल्कों की आलोचना की, और इस नीति को एक असंवैधानिक कर बताया जो अंततः विदेशी सरकारों के बजाय अमेरिकी उपभोक्ताओं पर पड़ता है।