ओपनएआई और एंथ्रॉपिक प्री-आईपीओ ट्रेडिंग: कॉइनबेस ने अभी भी निजी रहने वाले 2 एआई दिग्गजों के लिए एक्सपोजर लॉन्च किया।

कोइनबेस ने OpenAI और Anthropic के मूल्यांकन के लिए नई पहुंच को बढ़ावा दिया

क्रिप्टो एक्सचेंज कॉइनबेस (नैस्डैक: COIN) ने OpenAI और Anthropic से जुड़े प्री-आईपीओ पर्पेटुअल फ्यूचर्स (perps) पेश किए हैं, जो योग्य गैर-अमेरिकी ग्राहकों को दो सबसे अधिक देखी जाने वाली निजी आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) कंपनियों के एक्सपोजर का व्यापार करने का एक तरीका प्रदान करते हैं। यह लॉन्च Coinbase इंटरनेशनल एक्सचेंज की पर्पेचुअल उत्पादों की श्रृंखला को प्राइवेट-मार्केट मूल्यांकन ट्रेडिंग में विस्तारित करता है।

Coinbase के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने उन चुनौतियों पर प्रकाश डाला जो खुदरा निवेशकों को सार्वजनिक लिस्टिंग से पहले निजी कंपनियों तक पहुंचने में होती हैं। OpenAI और Anthropic निजी स्वामित्व वाली कंपनियाँ बनी हुई हैं, जिससे अधिकांश बाजार प्रतिभागियों के लिए पारंपरिक निवेश के अवसर सीमित हो जाते हैं।

22 जून को, आर्मस्ट्रांग ने एक्स पर लिखा:

"दो सबसे बड़ी, सबसे चर्चित निजी कंपनियाँ जल्द ही सार्वजनिक होने वाली हैं (ओपनएआई और एंथ्रोपिक)। लेकिन क्योंकि वे निजी हैं, आम लोग उनमें निवेश नहीं कर सकते। हमने Coinbase पर इन दोनों कंपनियों के लिए प्री-आईपीओ पर्प्स (pre-IPO perps) लॉन्च किए हैं (गैर-यूएस ग्राहकों के लिए)।"

प्लेटफ़ॉर्म तक की पहुँच Coinbase इंटरनेशनल एक्सचेंज के माध्यम से संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर के पात्र उपयोगकर्ताओं तक सीमित है। ये अनुबंध व्यापारियों को एक्सचेंज के मौजूदा परमानेंट फ्यूचर्स इंफ्रास्ट्रक्चर का उपयोग करते हुए लॉन्ग या शॉर्ट पोजीशन लेने की अनुमति देते हैं, जिसमें मार्जिन आवश्यकताएँ, फंडिंग तंत्र और जोखिम नियंत्रण शामिल हैं।

मूल्यांकन-आधारित अनुबंध इक्विटी-लिंक्ड पर्पेचुअल फ्यूचर्स में परिवर्तित होते हैं

कॉइनबेस के प्री-आईपीओ पर्पचुअल फ्यूचर्स का उपयोग काल्पनिक शेयर मूल्यों के बजाय कंपनी-व्यापी मूल्यांकन मेट्रिक्स का करता है, जो लिस्टिंग से पहले अंतिम पूंजी संरचनाओं की कमी को दर्शाता है। निजी फर्में अक्सर आईपीओ की तैयारी के दौरान शेयरों की संख्या में संशोधन करती हैं या पूंजीकरण को समायोजित करती हैं, जिससे शुरुआती शेयर-आधारित मूल्य निर्धारण अविश्वसनीय हो जाता है। कुल इक्विटी मूल्यांकन से अनुबंधों को जोड़ना अपूर्ण प्रकटीकरणों से होने वाले विकृतियों से बचने में मदद करता है।

व्यापार निरंतर होता है, जिसमें पोजीशनों को USDC में मार्जिन और निपटाया जाता है। प्रतिभागी इक्विटी या मतदान अधिकार प्राप्त किए बिना मूल्यांकन परिवर्तनों का एक्सपोजर प्राप्त करते हैं। पर्पेचुअल प्रारूप समाप्ति की बाधाओं को हटाता है, जिससे पोजीशन खुले रह सकते हैं जबकि फंडिंग दरें अनुबंध की कीमतों को मूल्यांकन बेंचमार्क के साथ संरेखित करती हैं।

कॉइनबेस ने समझाया:

"आईपीओ-पूर्व परमानेंट फ्यूचर्स उपयोगकर्ताओं को निजी कंपनियों के आईपीओ से पहले, आईपीओ-पूर्व शेयर मूल्य के अनुमान के बजाय कंपनी के कुल इक्विटी मूल्यांकन को संदर्भित करते हुए, यूएसडीसी-सेटल किए गए परमानेंट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार करने की अनुमति देते हैं।"

जैसे-जैसे कंपनियाँ लिस्टिंग के करीब पहुँचती हैं, अनुबंध एक संरचित रूपांतरण प्रक्रिया से गुजरते हैं जो मुख्य विवरण उपलब्ध होने के बाद उन्हें सार्वजनिक बाज़ार की कीमतों के साथ संरेखित करती है।

रूपांतरण प्रक्रिया यह सुनिश्चित करती है कि कंपनियाँ सार्वजनिक बाज़ारों की ओर बढ़ने पर निरंतरता बनी रहे। शेयरों की संख्या का खुलासा होने के बाद, अनुबंध प्रति-शेयर मूल्य निर्धारण के अनुसार समायोजित होते हैं और बाद में लाइव इक्विटी डेटा से जुड़ते हैं, जिससे व्यापारियों को पोजीशन बंद किए बिना एक नियंत्रित संक्रमण की अनुमति मिलती है।

कॉइनबेस ने इस मॉडल को एलोन मस्क की स्पेसएक्स के आईपीओ से जुड़े अपने SPCX-PERP कॉन्ट्रैक्ट के साथ प्रदर्शित किया। 3 जून, 2026 की S-1/A फाइलिंग के बाद, एक्सचेंज ने 11 जून को प्रति-शेयर रीबेस किया, जिससे कॉन्ट्रैक्ट शेयर-आधारित प्रारूप में परिवर्तित हो गया। यह 12 जून को एक मानक इक्विटी पर्पेचुअल फ्यूचर में बदल गया, जिसकी कीमतें एक मार्केट डेटा प्रदाता, पाइथ (Pyth) से आने वाले लाइव इक्विटी फीड से जुड़ी हुई थीं।