ऊर्जा की कीमतों से महंगाई बढ़ने पर केविन वॉर्श का फेड दृढ़ बना हुआ है।

सीपीआई के फिर से बढ़ने पर फेड ने दरें स्थिर रखीं

फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (FOMC) ने 17 जून को 12-0 के मत से फेडरल फंड दर के लक्ष्य दायरे को 3.5% से 3.75% पर बनाए रखने के लिए मतदान किया, जिससे नीति सख्त बनी हुई है क्योंकि मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के 2% के लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है।

वॉश के नेतृत्व वाले फेड के लिए यह बैठक ऐतिहासिक है, लेकिन यह निर्णय अपने आप में कोई मौद्रिक आतिशबाज़ी का प्रदर्शन नहीं था। कोई कटौती नहीं। कोई विजय जुलूस नहीं। एक जिद्दी मुद्रास्फीति की समस्या के चारों ओर कोई नरम छोटा सा धनुष नहीं।

बयान में कहा गया, "समिति मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करेगी," यह एक ऐसी पंक्ति थी जिसमें एक बंद तिजोरी की ठंडक और एक कर विधेयक की सूक्ष्मता थी।

फेड ने कहा कि बढ़ी हुई अनिश्चितता के बावजूद आर्थिक गतिविधि ठोस गति से बढ़ रही है, जो आंशिक रूप से मध्य पूर्व में संघर्ष से जुड़ी हुई है। उत्पादकता वृद्धि और पूंजी निवेश मजबूत बने हुए हैं, जबकि नौकरियों की बढ़ोतरी कार्यबल के साथ तालमेल बनाए हुए है, और बेरोजगारी में बहुत कम बदलाव आया है।

महंगाई फेड को सुरक्षा देती है

नवीनतम उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) डेटा बताता है कि नीति निर्माताओं ने प्रशंसा की बजाय सतर्कता को क्यों चुना। अप्रैल में 0.6% की वृद्धि के बाद मई में सीपीआई में 0.5% की वृद्धि हुई, जिससे वार्षिक मुद्रास्फीति मई में 4.2% पर पहुंच गई, जो अप्रैल 2023 के बाद से साल-दर-साल सबसे ऊंची दर है।

अप्रैल में ही मुद्रास्फीति मार्च के 3.3% से बढ़कर 3.8% हो गई थी। 2026 की शुरुआत में, फरवरी में वार्षिक आधार पर हेडलाइन मुद्रास्फीति लगभग 2.4% तक ठंडी पड़ गई थी, जो फेड के लक्ष्य के इतने करीब थी कि ब्याज दर में कटौती के पक्ष में आशावादी लोगों को लुभा रही थी।

फिर ऊर्जा की कीमतों ने कीचड़ भरे जूतों के साथ प्रवेश किया।

अप्रैल में 3.8% की बढ़त के बाद मई में ऊर्जा की कीमतों में 3.9% की वृद्धि हुई और यह मासिक हेडलाइन वृद्धि का 60% से अधिक हिस्सा था। मई में ऊर्जा सूचकांक साल-दर-साल 23.5% बढ़ा, जबकि गैसोलीन की कीमतें हाल के आंकड़ों में महीने-दर-महीने लगभग 7% और साल-दर-साल 40% से अधिक बढ़ीं।

यह वृद्धि तब आई जब ईरान और व्यापक मध्य पूर्व से जुड़े भू-राजनीतिक तनावों ने ऊर्जा बाजार पर दबाव बढ़ाया। फेड के बयान में स्वीकार किया गया कि बढ़ी हुई अनिश्चितता आंशिक रूप से क्षेत्रीय संघर्ष के कारण है।

कोर सीपीआई कम तीव्र है, लेकिन आरामदायक नहीं

कोर सीपीआई, जिसमें खाद्य और ऊर्जा शामिल नहीं हैं, ने एक कम नाटकीय आंकड़ा पेश किया लेकिन यह पूरी तरह से राहत देने वाला नहीं था। कोर कीमतों में मई में 0.2% और साल-दर-साल 2.9% की वृद्धि हुई, जो अप्रैल में 2.8% से थोड़ा अधिक है।

खाद्य पदार्थों की कीमतों में मई में 0.2% और सालाना आधार पर 3.1% की वृद्धि हुई। आवास की कीमतों में महीने-दर-महीने 0.3% और सालाना 3.4% की वृद्धि हुई, जिससे यह पता चलता है कि कुछ श्रेणियों में गिरावट के बावजूद घरेलू खर्च लगातार बने हुए हैं।

तरलता व्यवस्था सक्रिय बनी हुई है

अमलीकरण नोट ने 18 जून से प्रभावी होकर, रिजर्व बैलेंस पर भुगतान की जाने वाली ब्याज दर को 3.65% पर बनाए रखा। गवर्नर्स की बोर्ड ने भी प्राथमिक क्रेडिट दर को 3.75% पर बनाए रखने के लिए सर्वसम्मति से मतदान किया।

न्यूयॉर्क फेड के ओपन मार्केट डेस्क को 3.75% पर ओवरनाइट पुनर्खरीद समझौता संचालन और 3.5% पर ओवरनाइट रिवर्स पुनर्खरीद समझौता संचालन करने का निर्देश दिया गया, जिसमें प्रति-काउंटरपार्टी प्रतिदिन $160 बिलियन की सीमा होगी।

फेड ने यह भी कहा कि वह पर्याप्त भंडार बनाए रखने के लिए ट्रेजरी बिलों और, यदि आवश्यक हो, तीन साल या उससे कम की परिपक्वता वाली अन्य ट्रेजरी प्रतिभूतियों की खरीद के माध्यम से सिस्टम ओपन मार्केट अकाउंट होल्डिंग्स बढ़ा सकता है।

यह आरक्षित भाषा इसलिए मायने रखती है क्योंकि यह दर्शाती है कि केंद्रीय बैंक बैंकिंग प्रणाली में पर्याप्त तरलता रखना चाहता है ताकि तंत्र सुचारू रूप से चलता रहे, और साथ ही समय से पहले नीति को ढीला करने से इनकार कर रहा है।

अगली सीपीआई रिपोर्ट, जो जून को कवर करेगी, मध्य-जुलाई 2026 के लिए निर्धारित है। तब तक, वॉरश फेड ने अपना संदेश स्पष्ट रूप से दे दिया है: आशावादी सोच नहीं, बल्कि ठोस मुद्रास्फीति के आंकड़े लाएं।

बाजार की प्रतिक्रिया

बाजारों ने फेड को कोई धन्यवाद पत्र नहीं भेजा। फैसले के बाद, प्रमुख अमेरिकी इक्विटी बेंचमार्क गिरे, जिसमें नैस्डैक कंपोजिट 106.88 अंक, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 54.33 अंक और एसएंडपी 500 30 अंक नीचे आ गया।32 अंक, जबकि बिटकॉइन भी बिटस्टैम्प पर गिर गया, जो $66,000 के क्षेत्र से $65,000 के निचले स्तर की ओर खिसक गया क्योंकि व्यापारियों ने कटौती न करने के संदेश, अधिक गर्म सीपीआई डेटा और ऊर्जा मुद्रास्फीति को किसी और की समस्या समझने से फेड के इनकार को पचाया।

फिलहाल, बाजार और प्रेस फेड अध्यक्ष के रूप में वॉर्श की पहली प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान उनके बयानों पर बारीकी से नज़र रखेंगे।