क्या स्ट्रैटेजी नाउ बिटकॉइन की सबसे बड़ी विक्रेता बन गई है? 'किडनी बेच दो' जैसी ताने उड़ रही हैं क्योंकि सेलर ने अपना ही नियम तोड़ा।

किडनी कोट फिर से सामने आया

कई वर्षों तक, माइकल सैलर का आदर्श वाक्य क्रिप्टो में सबसे ज़ोरदार "कभी न बेचें" का संकेत था। फरवरी 2025 में एक्स पर एक पोस्ट में, जब बिटकॉइन $85,000 से नीचे चला गया, तो स्ट्रैटेजी इंक. (नैस्डैक: MSTR) के कार्यकारी अध्यक्ष ने अपने अनुयायियों से कहा:

"अगर ज़रूरत पड़े तो एक किडनी बेच दो, लेकिन बिटकॉइन मत बेचना।"

अब उस लाइन को उनके ही खिलाफ उद्धृत किया जा रहा है, और निवेश सलाहकार लुमिडा वेल्थ के सीईओ राम अहलुवालिया ने कहा: "माइकल सेलर ने कहा… अपनी किडनी बेच दो… लेकिन अपना बिटकॉइन मत बेचना। वह बिटकॉइन बेच रहे हैं।"

अहलुवालिया ने तर्क दिया कि स्ट्रैटेजी बिटकॉइन का मामूली खरीदार होने से बदलकर उसका मामूली विक्रेता बन गया है और यह बदलाव पूरे क्रिप्टो बाजार में एक नकारात्मक असर पैदा कर रहा है। ब्लॉकचेन एनालिटिक्स फर्म क्रिप्टोक्वेंट के संस्थापक और सीईओ की यंग जू ने भी अपनी एक पोस्ट के साथ इस पर और बल दिया: "अब बिटकॉइन बेचें और अपनी किडनी वापस खरीद लें।"

यह ताने स्ट्रैटेजी द्वारा यह खुलासा किए जाने के बाद आए हैं कि उसने 29 जून और 5 जुलाई के बीच अपनी पसंदीदा प्रतिभूतियों पर लाभांश देने और अपने डॉलर भंडार को 2.55 बिलियन डॉलर तक फिर से बनाने के लिए लगभग 216 मिलियन डॉलर में 3,588 बिटकॉइन बेचे।

सेलर ने मई में ही अपने "कभी न बेचने" के रुख से मुंह मोड़ लिया था, जब उन्होंने एक अर्निंग कॉल पर स्वीकार किया था कि कंपनी शायद अपनी देनदारियों को पूरा करने के लिए कुछ बिटकॉइन बेच देगी। दिनों तक चुप्पी साधे रहने के बाद, सेलर ने कंपनी के दीर्घकालिक सिद्धांत का बचाव करते हुए इस बिक्री पर अपनी चुप्पी तोड़ी।

अहलुवालिया ने जिस अवधारणा का उल्लेख किया, वह कीमत के लिए महत्वपूर्ण है। सीमांत खरीदार वह प्रतिभागी है जिसकी स्थिर मांग बाजार के किनारे पर कीमत निर्धारित करती है। स्ट्रैटेजी ने 2024 और 2025 के दौरान अरबों डॉलर का बिटकॉइन खरीदा, और सप्ताह दर सप्ताह आपूर्ति को अवशोषित किया। जब वह बोली इसके बजाय नई आपूर्ति का स्रोत बन जाती है, तो सीमांत मूल्य-निर्धारक बदल जाता है और, अहलुवालिया के अनुसार, पूरा बाजार इस निकासी को महसूस करता है।

ये आंकड़े इस तर्क को बल देते हैं क्योंकि स्ट्रैटेजी 843,775 BTC के साथ सबसे बड़ा कॉर्पोरेट धारक बना हुआ है, जो कभी भी मौजूद होने वाले 21 मिलियन कॉइनों के 4% से अधिक है, जिसे औसत लागत $74,476 पर अधिग्रहित किया गया है। इसका नया बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम भंडार, लाभांश या बायबैक के लिए 1.25 बिलियन डॉलर तक की बिक्री की अनुमति देता है, जिसका अर्थ है कि पिछले सप्ताह की बिक्री अंतिम नहीं हो सकती है।

हैंगओवर या स्वस्थ रीसेट?

प्रकटीकरण के बाद बिटकॉइन सोमवार को $61,246 के निचले स्तर पर आ गया, लेकिन बाद के घंटों में यह तेजी से $64,000 से ऊपर वापस आ गया। इसके अलावा, हर संस्थागत पर्यवेक्षक ने इस बिक्री को मंदी का संकेत नहीं माना है। ग्रेस्केल रिसर्च ने कहा कि इस बिक्री से स्ट्रैटेजी के डॉलर भंडार को लगभग 17 महीनों के लाभांश भुगतान को कवर करने के लिए बढ़ाया गया है और यह भी बताया कि निवेशक सकारात्मक प्रतिक्रिया दे रहे हैं, क्योंकि इस खबर के बाद फर्म के एसटीआरसी पसंदीदा स्टॉक में उछाल आया है।

इससे उन ही 3,588 सिक्कों को लेकर दो प्रतिस्पर्धी कथाएँ बन गई हैं। अहलुवालिया एक संरचनात्मक बदलाव देखते हैं जहाँ बाजार के सबसे बड़े व्हेल ने पक्ष बदल लिया है (और इसकी बोली के बिना कीमतों को एक नया संतुलन खोजना होगा), जबकि ग्रेस्केल जोखिम प्रबंधन देखता है: कल एक विनाशकारी बिक्री को रोकने के लिए आज एक छोटी बिक्री।

इसके बाद क्या होता है, यह संभवतः इस बात पर निर्भर करता है कि स्ट्रैटेजी फिर से बेचती है या नहीं। मनीकरण कार्यक्रम की 1.25 बिलियन डॉलर की सीमा कंपनी को पिछले सप्ताह की तुलना में लगभग छह गुना बड़ी बिक्री करने की गुंजाइश देती है, जबकि संचय की ओर कोई भी वापसी उस बोली को बहाल कर देगी जिसकी कमी, अहलुवालिया के अनुसार, बाजार में महसूस की जा रही है। जब तक इनमें से कोई एक नहीं होता, तब तक किडनी से जुड़े मज़ाक रुकने की संभावना नहीं है।