केल्पडीएओ एक्सप्लॉइट के बाद सर्कल इकोनॉमिस्ट ने एवे V3 पर यूएसडीसी दरें बढ़ाने का प्रस्ताव दिया।

मुख्य बातें:

• सर्कल के मुख्य अर्थशास्त्री गॉर्डन लियाओ ने KelpDAO के शोषण के बाद तरलता बहाल करने के लिए USDC की Aave V3 Slope 2 दर को 50% तक बढ़ाने का प्रस्ताव दिया।
• 18 अप्रैल को KelpDAO पर $292 मिलियन के rsETH ब्रिज अटैक ने कुछ ही दिनों में Aave से $15.1 बिलियन तक का TVL निकाल दिया।
• Aave का USDC पूल चार दिनों तक 99.87% उपयोग पर रहा, और 22 अप्रैल तक इसमें $3 मिलियन से भी कम तरलता उपलब्ध थी।

केल्पडीएओ एक्सप्लॉइट के बाद तरलता बहाल करने के लिए सर्कल के मुख्य अर्थशास्त्री ने एवे V3 पर यूएसडीसी दरों में वृद्धि का प्रस्ताव दिया

एवे की टिप्पणी के लिए अनुरोध (Aave Request for Comment) के रूप में दायर इस प्रस्ताव में एवे के जोखिम संरक्षक से तुरंत स्लोप 2 को 10% से बढ़ाकर 40% करने और इष्टतम उपयोग को 92% से घटाकर 87% करने का अनुरोध किया गया है। एक अगला गवर्नेंस वोट स्लोप 2 को 50% तक और इष्टतम उपयोग को 85% तक बढ़ा देगा। लक्ष्य विन्यास के तहत 100% उपयोग पर, USDC उधारकर्ताओं को लगभग 14% की वर्तमान ऊपरी सीमा की तुलना में, अधिकतम लगभग 53.5% की दर का सामना करना पड़ेगा।

लियाओ, जिन्होंने यह उल्लेख किया कि उनके विचार व्यक्तिगत हैं और सर्कल की आधिकारिक नीति नहीं हैं, ने इस प्रस्ताव को सीधे 18 अप्रैल के केल्पडीएओ rsETH एक्सप्लॉइट से जोड़ दिया। हमलावरों ने KelpDAO के ब्रिज में एक भेद्यता का फायदा उठाकर बिना समर्थन वाले rsETH को निकाल लिया, उसे Aave V3 पर जमानत के रूप में जमा किया, और WETH और स्टेबलकॉइन सहित अनुमानित 200 मिलियन से 300 मिलियन डॉलर का संपत्ति उधार ली। Aave ने और नुकसान को सीमित करने के लिए V3 और V4 पर rsETH बाजारों को फ्रीज कर दिया, लेकिन इससे पहले ही एक व्यापक तरलता संकट पैदा हो गया था।

इसका परिणाम गंभीर रहा। कुछ ही दिनों में Aave की कुल लॉक्ड वैल्यू (TVL) में अरबों की गिरावट आई। ETH, USDT, और USDC सहित मुख्य मार्केट्स 100% उपयोग पर पहुँच गए, जिससे जमाकर्ताओं का धन प्रभावी रूप से फँस गया। कुछ उपयोगकर्ताओं ने अप्रत्यक्ष रूप से तरलता प्राप्त करने के लिए GHO, DAI, और USDe जैसे स्टेबलकॉइन्स के खिलाफ उधार लेने का सहारा लिया।

USDC पूल एक केंद्र बिंदु बन गया। 22 अप्रैल के Aavescan डेटा के अनुसार, कुल आपूर्ति और उधार दोनों लगभग $1.89 बिलियन पर थे, जबकि उपलब्ध तरलता $3 मिलियन से कम थी। चार दिनों तक पूल का उपयोग लगभग 99.87% पर स्थिर रहा, जिसमें परिवर्तनीय उधार दरें लगभग 13.82% पर और आपूर्ति दरें लगभग 12.42% पर सीमित थीं।

लियाओ के प्रस्ताव में फ्लैट पोस्ट-किंक दर को मुख्य समस्या के रूप में प्रस्तुत किया गया है। क्योंकि वर्तमान स्लोप 2 कम है, इसलिए दर-प्रति असंवेदनशील उधारकर्ताओं ने लगभग 14% लागत को बाहर निकलने का संकेत मानने के बजाय, इसे कतारों को बायपास करने की एक शुल्क के रूप में लिया। परिणाम यह हुआ कि जमाकर्ता निकासी का प्रयास करने के बावजूद भी बाजार साफ नहीं हो सका।

लियाओ ने तर्क दिया कि किंकेज-ढलान (kink-slope) को तीव्रता से बढ़ाने से मूल्य खोज (price discovery) सक्षम होगी, दर के स्तरों के प्रति उदासीन उधारकर्ताओं को हतोत्साहित करेगा, और घंटों के भीतर नई USDC आपूर्ति को आकर्षित करेगा। उन्होंने ट्रेजरी रेपो और फेड फंड्स बाजारों का उदाहरण दिया कि कैसे तीव्र वक्र (steep curves) अल्पकालिक तरलता असंतुलन (short-term liquidity dislocations) को हल करते हैं।

सर्कल के सीईओ जेरेमी एलैयर ने X पर सार्वजनिक रूप से प्रस्ताव साझा किया, जिससे गवर्नेंस चर्चा पर व्यापक ध्यान गया। जोखिम सेवा प्रदाताओं ल्लैमरिस्क और आवे लैब्स को प्रमुख प्रतिभागियों के रूप में पहचाना गया है, जिनसे इसमें योगदान की उम्मीद है।

एक्सप्लॉइट के बाद के दिनों में निकासी की लहर के बीच AAVE की टोकन कीमत लगभग 20% से 26% तक गिर गई। कुछ बाजार पर्यवेक्षकों ने गवर्नेंस प्रस्ताव को एक स्थिरता संकेत के रूप में व्याख्यायित किया है।

केल्पडॉ (KelpDAO) की घटना ने सीधे तौर पर एवे (Aave) के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स को प्रभावित नहीं किया। यह भेद्यता केल्पडॉ के क्रॉस-चेन ब्रिज इंफ्रास्ट्रक्चर से उत्पन्न हुई थी। लेकिन इस घटना ने यह उजागर किया कि ब्रिज एक्सप्लॉइट्स के माध्यम से आने वाली बिना-समर्थित संपार्श्विक (unbacked collateral) कैसे प्रोटोकॉल स्तर पर खराब ऋण उत्पन्न कर सकती है, और एवे बाज़ारों में अपूरणीय नुकसान का अनुमान $124 मिलियन से $230 मिलियन तक है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि अंततः नुकसान कैसे वितरित होते हैं।

Aave ने रिकवरी पथों की रूपरेखा बताने वाली एक rsETH घटना रिपोर्ट प्रकाशित की है। stkAAVE को स्लैश करने जैसे तंत्रों के माध्यम से संभावित खराब ऋण अवशोषण के बारे में चर्चाएं जारी हैं।

लियाओ की दो-चरणीय पद्धति स्लोप 1 को 3.5%, बेस रेट को 0%, और रिज़र्व फैक्टर को 10% पर अपरिवर्तित रखती है। यदि अनुमोदित हो जाता है तो अंतरिम रिस्क स्टुअर्ड कार्रवाई उसी दिन प्रभावी हो सकती है, जबकि पूर्ण लक्ष्य कॉन्फ़िगरेशन के लिए मानक पाँच से सात दिनों के गवर्नेंस वोट की आवश्यकता होती है।