जेपी मॉर्गन ने दूसरे टोकनाइज्ड ट्रेजरी फंड के साथ फिर से एथेरियम पर नजर गड़ाई है।

काइनेक्सिस ऑनचेन इंफ्रास्ट्रक्चर को शक्ति प्रदान करता है

यह कदम दिसंबर 2025 में बैंक द्वारा अपने पहले टोकनाइज़्ड फंड, ऑनचेन नेट यील्ड फंड (MONY) को पेश करने के लगभग पांच महीने बाद आया है, जो यह दर्शाता है कि जेपी मॉर्गन एथेरियम-आधारित टोकनाइज़ेशन को केवल एक पायलट परियोजना नहीं बल्कि एक मुख्य संस्थागत उत्पाद के रूप में देखता है।

नए फंड का संचालन जेपी मॉर्गन की इन-हाउस ब्लॉकचेन यूनिट, काइनेक्सिस डिजिटल एसेट्स द्वारा किया जाएगा। JLTXX ने टोकन क्लास शेयर पेश किए हैं, जो निवेशकों को फंड के शेयरों को ऑनचेन रखने और स्थानांतरित करने की अनुमति देते हैं, जबकि पारंपरिक बुक-एंट्री स्वामित्व रिकॉर्ड समानांतर रूप से बनाए रखे जाते हैं।

अंतरंग रूप से, यह फंड पूरी तरह से अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों और पूर्ण रूप से संपार्श्विकित ओवरनाइट पुनर्खरीद समझौतों में निवेश करता है, वही रूढ़िवादी संपत्तियाँ जो पारंपरिक मनी मार्केट फंड्स का आधार हैं।

महत्वपूर्ण रूप से, JLTXX को इन्वेस्टमेंट कंपनी अधिनियम के नियम 2a-7 के अनुपालन के लिए डिज़ाइन किया गया है और इसे GENIUS अधिनियम (जुलाई 2025 में कानून में हस्ताक्षरित स्टेबलकॉइन ढांचा) के तहत संभावित आरक्षित आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए भी संरचित किया गया है, जो फंड को भविष्य के अनुपालक स्टेबलकॉइन के लिए एक व्यवहार्य आरक्षित संपत्ति के रूप में स्थापित करता है।

संस्थागत होड़ तेज हो रही है

जेपीमॉर्गन अकेला नहीं है, क्योंकि ब्लैकरॉक का BUIDL फंड, जो 2024 में एथेरियम पर लॉन्च किया गया टोकनाइज़्ड ट्रेजरी उत्पाद है। यह 2026 की शुरुआत तक प्रबंधन के तहत संपत्ति (AUM) में पहले ही 2.8 बिलियन डॉलर को पार कर चुका था, जिससे यह AUM के हिसाब से सबसे बड़ा टोकनाइज्ड फंड बन गया। इसी तरह, फ्रैंकलिन टेम्पलटन की FOBXX पेशकश स्टेलर और पॉलीगॉन दोनों पर काम करती है, जबकि ओंडो फाइनेंस का OUSG उत्पाद खुदरा-योग्य निवेशकों को टोकनाइज्ड टी-बिल प्रदान करता है।

जेपी मॉर्गन की नवीनतम फाइलिंग का समय कैपिटल हिल पर नियामक गति के साथ भी मेल खाता है, जहाँ सीनेट बैंकिंग समिति के अगले कुछ दिनों में डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी (CLARITY) एक्ट पर एक मार्कअप आयोजित करने की उम्मीद है, और जून या जुलाई में एक फ्लोर वोट का लक्ष्य है। जैसे-जैसे संस्थागत टोकनाइज़ेशन और अमेरिकी क्रिप्टो कानून एक-दूसरे के करीब आ रहे हैं, JLTXX जैसे फंड को नियामक अनुपालन को एक विशेषता के रूप में, न कि बाद की सोच के रूप में, डिजाइन किया जा रहा है।

आगे देखते हुए, निवेशकों के लिए इसका उपयोग शुरू करने से पहले JLTXX को अभी भी एसईसी (SEC) की मंजूरी की आवश्यकता है। यह फंड शुरू में संस्थागत खरीदारों को लक्षित करेगा, ठीक उसी तरह जैसे MONY को लॉन्च किया गया था, लेकिन यह संभवतः खुदरा निवेशकों की पहुंच से बाहर रहेगा।

फिर भी, यह फाइलिंग अब तक के सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक है कि जेपी मॉर्गन टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्ति (RWAs) को एक टिकाऊ व्यावसायिक लाइन के रूप में देखता है। एक ऐसे बैंक के लिए जिसने 2017 में सार्वजनिक रूप से बिटकॉइन को एक धोखा बताया था, 2025 और 2026 में ब्लॉकचेन-उत्पादों के लॉन्च की गति एक उल्लेखनीय संस्थागत पाठ्यक्रम सुधार को दर्शाती है।