ग्रेस्केल का कहना है कि साइडवेज़ मार्केट में बिटकॉइन कवर्ड कॉल्स 22% की उपज उत्पन्न कर सकती हैं।

एक सीमित दायरे में रहने वाला बिटकॉइन बाजार कवरड कॉल रणनीतियों को क्यों पसंद कर सकता है?

बिटकॉइन कवर्ड कॉल रणनीतियाँ उन अवधियों के लिए डिज़ाइन की गई हैं जब कीमतें किसी भी दिशा में तेज़ी से बढ़ने या गिरने के बजाय स्थिर रहती हैं। ग्रेस्केल के शोध प्रमुख, ज़ैक पांडल ने 15 जुलाई, 2026 को समझाया कि सकारात्मक संकेत उभरे थे, हालांकि नवीनतम बिटकॉइन बियर मार्केट का रुख अनिश्चित बना हुआ था। वह अनिश्चितता ऑप्शन आय रणनीतियों के लिए एक संभावित भूमिका बनाती है।

पैंडल ने विस्तार से बताया:

"यदि बिटकॉइन की कीमत ने एक स्थायी निचला स्तर खोज लिया है, लेकिन ठीक होने से पहले पार्श्व में कारोबार कर रही है, तो कवरड कॉल रणनीतियाँ स्पॉट कीमतों के जोखिम को प्रबंधित करते हुए बिटकॉइन की अस्थिरता से आय उत्पन्न करने का एक तरीका प्रदान कर सकती हैं।"

यह रणनीति स्पॉट बिटकॉइन खरीदने और फिर उस पोजीशन के खिलाफ एक कॉल ऑप्शन बेचने से शुरू होती है। यदि बिटकॉइन ऑप्शन की स्ट्राइक कीमत से ऊपर जाता है तो निवेशकों को भविष्य में संभावित बढ़त को सीमित करने के बदले में ऑप्शन प्रीमियम मिलता है। यह संरचना एक फ्लैट बाजार के दौरान आय उत्पन्न कर सकती है और यदि बिटकॉइन की कीमत गिरती है तो नुकसान की आंशिक भरपाई कर सकती है।

ग्रेस्केल ने 2026 के अंत तक स्पॉट बिटकॉइन की कीमत $65,000 और 40% की निहित अस्थिरता का उपयोग करके एक काल्पनिक कवरड कॉल रणनीति प्रस्तुत की। उन मान्यताओं के तहत, यह रणनीति लगभग 22% का वार्षिक रिटर्न देगी, लगभग $58,500 की ब्रेकइवन कीमत से ऊपर लाभदायक रहेगी, और समाप्ति तक बिटकॉइन के लगभग $72,500 तक पहुंचने तक अकेले स्पॉट बिटकॉइन रखने से बेहतर प्रदर्शन करेगी।

कौन से समझौते रणनीति की संभावित रिटर्न को परिभाषित करते हैं?

अनुमानित रिटर्न काफी हद तक इस बात पर निर्भर करते हैं कि बिटकॉइन एक अपेक्षाकृत सीमित मूल्य सीमा के भीतर बना रहे। यदि बिटकॉइन अपनी शुरुआती कीमत के करीब समाप्त होता है, तो निवेशक विकल्प प्रीमियम बनाए रखते हैं और अनुमानित वार्षिक उपज का लाभ उठाते हैं। यदि कीमतें गिरती हैं तो प्रीमियम एक सीधी बिटकॉइन पोजीशन की तुलना में नुकसान को भी कम करता है, हालांकि यह उन्हें पूरी तरह से समाप्त नहीं करता है।

ग्रेस्केल के शोध प्रमुख ने कहा:

"ऑप्शन प्रीमियम आय के साथ-साथ निचले स्तर पर सुरक्षा भी प्रदान करता है, बदले में यदि बिटकॉइन में तेज उछाल आता है तो कुछ ऊपरी लाभ छोड़ने की शर्त पर।"

उन्होंने आगे कहा, "यदि बिटकॉइन की स्पॉट कीमत ब्रेकइवन कीमत से नीचे चली जाती है, तो कवर्ड कॉल रणनीति में पैसे का नुकसान होता है, लेकिन यह एक आउटराइट लॉन्ग की तुलना में कम होता है (कॉल पर प्रीमियम के बराबर राशि)।"

यह समझौता तब और भी महत्वपूर्ण हो जाता है जब बिटकॉइन में तेज उछाल आता है। एक बार जब बिटकॉइन कवरड कॉल थ्रेशोल्ड से ऊपर चला जाता है, तो निवेशक अब केवल स्पॉट बिटकॉइन रखने से मिलने वाले पूरे लाभ को नहीं कमा पाते हैं। यह रणनीति तत्काल प्रीमियम आय के लिए संभावित रूप से बड़ी सराहना का आदान-प्रदान करती है, जिससे यह मामूली या साइडवेज मूल्य आंदोलन के साथ बेहतर रूप से संरेखित हो जाती है।

ग्रेस्केल ने यह भी उल्लेख किया कि कई बिटकॉइन कवर्ड कॉल एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) बिटकॉइन कॉल विकल्पों के एक रोलिंग पोर्टफोलियो को बेचकर समान परिणाम प्राप्त करने के लिए संरचित हैं। वे उत्पाद एकल-विकल्प उदाहरण की तुलना में अधिक जटिल पोर्टफोलियो का उपयोग कर सकते हैं, हालांकि केंद्रीय उद्देश्य बिटकॉइन की अस्थिरता से आय उत्पन्न करना बना हुआ है।

ग्रेस्केल का बिटकॉइन कवर्ड कॉल ईटीएफ इस रणनीति को कैसे लागू करता है

ग्रेस्केल ग्रेस्केल बिटकॉइन कवर्ड कॉल ईटीएफ (Grayscale Bitcoin Covered Call ETF) पेश करता है, जो BTCC टिकर के तहत ट्रेड होता है, और इसे कवर्ड कॉल राइटिंग के माध्यम से आय-उत्पादन की क्षमता को अधिकतम करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह फंड सीधे डिजिटल संपत्तियों या इनिशियल कॉइन ऑफरिंग्स (initial coin offerings) में निवेश नहीं करता है। इसके बजाय, यह डिजिटल संपत्तियों को धारण करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड वाहनों से जुड़े व्युत्पन्नों के माध्यम से अप्रत्यक्ष डिजिटल संपत्ति एक्सपोजर प्राप्त करता है, जिसका अर्थ है कि BTCC सीधे बिटकॉइन की मूल्य गतिविधियों को ट्रैक नहीं कर सकता है।

17 जुलाई, 2026 तक, BTCC की बाजार कीमत $13.04 थी। ग्रेस्केल ने 14 जुलाई, 2026 तक 41.81% वितरण दर और 30 जून, 2026 तक 2.78% की 30-दिवसीय एसईसी उपज की सूचना दी। ये आंकड़े विभिन्न मापदंडों का वर्णन करते हैं और इन्हें निवेशक की वापसी के परस्पर प्रतिस्थापन योग्य संकेतक के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।

बिटकॉइन कवर्ड कॉल निवेशकों के लिए क्या अनिश्चित है?

एक कवर्ड कॉल रणनीति की प्रभावशीलता अंततः इस बात पर निर्भर करती है कि विकल्पों की अवधि के दौरान बिटकॉइन कैसा प्रदर्शन करता है। काल्पनिक उदाहरण $65,000 की स्पॉट कीमत, 40% निहित अस्थिरता, और 14 जुलाई, 2026 तक के डेटा को मानता है। इसमें वित्तपोषण लागतें शामिल नहीं हैं और यह मानता है कि फॉरवर्ड कीमत स्पॉट कीमत के बराबर है।

वास्तविक परिणाम कीमतों, अस्थिरता और विकल्प प्रीमियम में बदलाव के कारण भिन्न हो सकते हैं। बिटकॉइन की एक बड़ी रैली इस रणनीति को सीधी स्पॉट पोजीशन से पीछे छोड़ सकती है, जबकि $58,500 से नीचे की गिरावट अभी भी नुकसान पैदा कर सकती है। एकत्रित प्रीमियम केवल उन नुकसानों के आकार को कम करेगा।

मुख्य सवाल यह है कि क्या बिटकॉइन उस सीमा के भीतर रहेगा जहाँ विकल्प आय (ऑप्शन इनकम) त्याग किए गए लाभ (अपसाइड) से अधिक हो। निरंतर साइडवेज़ ट्रेडिंग का सबूत इस रणनीति के अनुमानित जोखिम-और-लाभ प्रोफ़ाइल का समर्थन करेगा। अनुमानित सीमाओं से ऊपर या नीचे एक निर्णायक कदम यह दिखाएगा कि क्या केवल स्पॉट बिटकॉइन रखने की तुलना में प्रीमियम इकट्ठा करना अधिक प्रभावी साबित हुआ।