बिटकॉइन सेल-ऑफ सिद्धांत स्पेसएक्स, ओपनएआई, एंथ्रोपिक आईपीओ उन्माद द्वारा क्रिप्टो कैश के सूखने की ओर इशारा करता है।

स्पेसएक्स आईपीओ और एआई की मांग ने पूंजी परिसंचरण की बहस को जन्म दिया, जिससे बिटकॉइन में गिरावट आई

बिटकॉइन की तेज साप्ताहिक गिरावट ने इस बात पर एक व्यापक बहस छेड़ दी है कि नवीनतम बिकवाली का कारण क्या है, कुछ निवेशक क्रिप्टो-विशिष्ट कमजोरी के बजाय पूंजी परिसंचरण की ओर इशारा कर रहे हैं। बिटवाइज़ एसेट मैनेजमेंट के सलाहकार और प्रोकैप बीटीसी के पार्टनर जेफ पार्क ने एक्स पर तर्क दिया कि बिटकॉइन स्पेसएक्स, एंथ्रॉपिक और अन्य प्रतिष्ठित अवसरों की मांग को फंड कर रहा हो सकता है।

माइकल सैलर, टेड पिलोस, स्टेफन ओउलेट, मार्क डाउडिंग, थियरी बोरगेट, और ब्रायन हूनजोंग पैक सहित कई अन्य लोगों ने भी इस कमजोरी को पूंजी परिसंचरण, एआई की मांग, या तरलता दबाव के रूप में प्रस्तुत किया है।

यह तर्क बिटकॉइन को उस पूंजी के रूप में मानता है जिसे निवेशक तब जल्दी से स्थानांतरित कर सकते हैं जब किसी अन्य दुर्लभ व्यापार को नकदी की मांग होती है। BTC गहरी तरलता, निरंतर ट्रेडिंग और व्यापक संस्थागत पहुंच प्रदान करता है। ये गुण तब दबाव बिंदु बन सकते हैं जब निवेशकों को निजी-कंपनी आवंटन, ईटीएफ रिडेम्प्शन, या नए इक्विटी निर्गम के लिए धन की आवश्यकता होती है। इस दृष्टिकोण में, निवेशक बिटकॉइन को छोड़ने के बजाय नए अवसरों के लिए नकदी जुटा रहे हैं।

पार्क ने लिखा:

"मुझे नहीं लगता कि MSTR के कारण बिटकॉइन बिक रहा है। मुझे लगता है कि इसका इस्तेमाल बाजार के आगामी बड़े पैमाने पर होने वाले ट्रेड्स को फंड करने के लिए किया जा रहा है: स्पेसएक्स, एंथ्रोपिक, या जो कुछ भी अचानक हर किसी के पास 'होना ही चाहिए'।"

स्ट्रैटेजी इंक. (नैस्डैक: MSTR) ने लगभग 2.5 मिलियन डॉलर के लिए 32 बीटीसी बेचने के बाद एक प्रतीकात्मक चिंगारी जोड़ी, यह 2022 के बाद इसकी पहली बिटकॉइन बिक्री थी। इसकी व्यापक होल्डिंग्स के मुकाबले यह बिक्री छोटी थी, लेकिन इसने कॉर्पोरेट बिटकॉइन ट्रेजरी व्यापार के पीछे की "कभी न बेचें" मनोविज्ञान को चुनौती दी। बाद में बिटकॉइन $60,000 से नीचे आ गया, जबकि स्ट्रैटेजी के शेयर भी कमजोर हो गए। इस घटनाक्रम ने एक कंपनी की बिक्री से ध्यान हटाकर तरलता की व्यापक बहस की ओर ध्यान आकर्षित करने में मदद की।

इलोन मस्क की स्पेसएक्स पूंजी-परिवर्तन की बहस के केंद्र में है। कंपनी इतिहास की सबसे बड़ी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) बन सकने वाली इस पेशकश के माध्यम से 75 अरब डॉलर तक जुटाने की कोशिश कर रही है, जिसका अनुमानित बाजार मूल्य लगभग 1.77 ट्रिलियन डॉलर है। शेयरों की कीमत 11 जून को तय होने की उम्मीद है, जिसके बाद 12 जून को सार्वजनिक कारोबार शुरू होगा।

ओपनएआई भी एक संभावित सार्वजनिक-बाजार की बड़ी कंपनी के रूप में उभरा है, रिपोर्टों से पता चलता है कि यह एक आईपीओ के लिए तैयारी कर रहा है जो कंपनी का मूल्यांकन लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर के करीब कर सकता है। एंथ्रोपिक के अपेक्षित आईपीओ ने भी इसी तरह की रुचि पैदा की है, क्योंकि फंडिंग राउंड की एक श्रृंखला ने इसके निजी-बाजार मूल्यांकन को काफी बढ़ा दिया है।

सेलर और अन्य बाजार की आवाज़ें रोटेशन देखती हैं, क्षति नहीं

रणनीति सह-संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सैलर ने इस रोटेशन सिद्धांत का एक अधिक बुलिश संस्करण पेश किया। 4 जून को, उन्होंने उल्लेख किया कि पूंजी बाजारों ने छह महीनों में एआई निर्माण के लिए लगभग 400 अरब डॉलर का वित्तपोषण किया था, जबकि बिटकॉइन ईटीएफ में 14 मई से लगभग 4 अरब डॉलर की निकासी देखी गई। सेलर ने इस कदम को बिटकॉइन के मूल्य में कमी के बजाय पूंजी के पुनर्विन्यास के रूप में बताया। उन्होंने बाद में कहा कि एआई की मांग वैश्विक बाजारों में अस्थायी दबाव पैदा कर रही थी, जबकि दुर्लभ, तरल डिजिटल पूंजी के पक्ष को मजबूत कर रही थी।

क्रिप्टो विश्लेषक टेड पिलोस ने 27 मई को X पर लिखा, "AI क्रिप्टो से तरलता निकालना जारी रखेगा। खासकर आगामी आईपीओ के साथ।" FRNT फाइनेंशियल इंक. के मुख्य कार्यकारी अधिकारी और सह-संस्थापक, स्टेफन ओउलेट ने 4 जून को ब्लूमबर्ग द्वारा रिपोर्ट की गई टिप्पणियों में इस विषय को और बल दिया।

"स्पेसएक्स आईपीओ या उसके बाद के एआई आईपीओ या वित्तपोषण को खरीदने की उम्मीद करने वाले कई खुदरा व्यापारी, बीटीसी धारकों के समान प्रोफ़ाइल के हैं। मैं यह अनुमान लगाऊंगा कि आज बीटीसी में कुछ अत्यधिक कमजोरी का कारण उन निवेशकों द्वारा दबाव डाला जाना था जो विशेष रूप से अगले सप्ताह स्पेसएक्स आईपीओ की खरीद के लिए धन जुटाने की कोशिश कर रहे थे," ओउलेट ने कहा।

आरबीसी ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट में ब्लूबే के मुख्य निवेश अधिकारी मार्क डाउडिंग ने भी बाजार की थकान की ओर इशारा किया, क्योंकि क्रिप्टो धारक नए विकास के अवसरों की तलाश कर रहे थे। ब्लूबే आरबीसी का फिक्स्ड-इनकम निवेश प्लेटफॉर्म है, जो उनके बयानों को मैक्रो और तरलता बाजारों में महत्व देता है। वित्तीय विश्लेषक थियरी बोरजेट ने कहा कि गूगल, स्पेसएक्स और ओपनएआई सहित कंपनियों द्वारा बड़े इक्विटी निर्गम बिटकॉइन जैसे तरल जोखिम संपत्तियों से पूंजी खींच रहे थे। स्मैशफाई के सीईओ ब्रायन हूनजोंग पैक ने स्पेसएक्स एक्सपोजर के लिए बीटीसी की बिक्री को एग्जिट-लिक्विडिटी रोटेशन के रूप में बताया।

पार्क ने आगे कहा:

"इसका मतलब है कि भविष्य में, सहसंबंध का टूटना स्वयं ही ईंधन बन जाएगा।"

उनकी टिप्पणी ने मौजूदा बिकवाली से परे चर्चा का विस्तार किया। उन्होंने सुझाव दिया कि यदि निवेशक बार-बार बिटकॉइन और एआई कंपनियों जैसे उच्च-मांग वाले अवसरों के बीच पूंजी का स्थानांतरण करते हैं, तो भविष्य में सहसंबंध का टूटना बाजार के व्यवहार में एक महत्वपूर्ण शक्ति बन सकता है। उस परिदृश्य में, यह भिन्नता स्वयं इस बात को प्रभावित कर सकती है कि निवेशक पूंजी कैसे आवंटित करते हैं।