बिटकॉइन माइनर्स का दबाव 'ऐतिहासिक रूप से दुर्लभ' स्तर पर पहुँच गया है, क्योंकि 20% माइनर्स घाटे में काम कर रहे हैं।

माइनिंग मोर्चे से एक दुर्लभ संकेत

नवीनतम रीडिंग कई माइनर-स्वास्थ्य संकेतकों, जिसमें लाभप्रदता और राजस्व गेज शामिल हैं, को एक साथ मिलाकर यह मापती है कि नेटवर्क के ब्लॉक उत्पादकों पर कितना दबाव है। इस विषय पर, प्रमुख क्रिप्टो विश्लेषक वू ब्लॉकचेन ने उल्लेख किया:

"माइनर साइकिल स्ट्रेस कंपोजिट 2026 के नए निचले स्तर पर आ गया है और अपनी 'अंडरवैल्यूड' रेंज में प्रवेश कर गया है। इससे पहले 2015, 2018, 2020 में बिटकॉइन के प्रमुख निचले स्तरों के पास इसी तरह की समन्वित गिरावट देखी गई थी।"

अलग-अलग घटक भी यही कहानी बताते हैं। प्यूल मल्टीपल, एक मीट्रिक जो दैनिक माइनर राजस्व की तुलना इसके वार्षिक औसत से करता है, 0.74 तक गिर गया है, जिसका अर्थ है कि माइनर अपने 12 महीने के मानक से लगभग एक चौथाई कम कमा रहे हैं। पिछले 10 दिनों में माइनर राजस्व में 11% की गिरावट आई है, जबकि अक्टूबर 2025 से बिटकॉइन का हैशरेट 25% से अधिक गिर गया है, जो रिकॉर्ड पर सबसे लंबे समय तक चले गिरावटों में से एक है।

हर पाँच में से एक माइनर घाटे में है

यह दबाव केवल सांख्यिकीय नहीं है, क्योंकि जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों का अनुमान है कि बिटकॉइन लगातार पांच महीनों से अपनी औसत उत्पादन लागत लगभग $78,000 से नीचे कारोबार कर रहा है, जिससे लगभग 20% खनिक घाटे में काम कर रहे हैं।

बिटकॉइन की माइनिंग कठिनाई, जो यह मापती है कि एक नया ब्लॉक खोजना कितना मुश्किल है, को नवीनतम प्रमुख समायोजन में 10.09% घटाकर 124.93 ट्रिलियन कर दिया गया है, जिससे लगता है कि नेटवर्क इस पलायन के अनुकूल हो रहा है। फरवरी की 11.16% गिरावट के बाद 2026 की यह दूसरी सबसे बड़ी गिरावट है।

इसके अलावा, Bitcoin.com न्यूज़ ने इस साल की शुरुआत में रिपोर्ट किया कि खनिकों ने हैशप्राइस में 18% की गिरावट को झेला, जबकि कठिनाई में 7.15% की छलांग लगी, और हैशप्राइस, जो कंप्यूटिंग पावर के प्रति पेटाहैश की अपेक्षित दैनिक आय है, गिरकर $28.68 पर आ गया।

यह दबाव अपना नुकसान करवा रहा है। जापान की SBI क्रिप्टो ने पिछले हफ्ते कहा कि वह पांच साल बाद अपना बिटकॉइन माइनिंग पूल बंद कर देगी, और 20,412 PH/s, जो वैश्विक हैशरेट का 2% से थोड़ा अधिक है, को 30 जुलाई को पूल द्वारा शेयर स्वीकार करना बंद करने से पहले एक नए ठिकाने की तलाश में भेज रही है।

इस बीच, परिसंपत्ति प्रबंधक कॉइनशेयर्स ने उद्योग भर में माइनिंग मार्जिन के तंग होने का वर्णन किया है, यह अनुमान लगाते हुए कि 15-20% माइनर अलाभकारी हैं और यह देखते हुए कि कई ऑपरेटर जीवित रहने के लिए कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) और उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग वर्कलोड की ओर तेजी से मुड़ रहे हैं।

मांग पक्ष ने कोई खास राहत नहीं दी है। अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) ने जून में अपने लॉन्च के बाद से सबसे खराब महीने दर्ज किया, और महीने के सबसे कमजोर दौर के दौरान बिटकॉइन के $60,000 से नीचे जाने पर $4.5 बिलियन का नुकसान हुआ।

पिछली आत्मसमर्पणों से पता चलता है कि आगे क्या होगा

ऐतिहासिक रूप से, माइनर पर अत्यधिक दबाव के दौर चक्र के शिखर के बजाय निचले स्तर के पास ही रहे हैं। वैनएक के पिछले हैशरेट संकुचन पर किए गए शोध में पाया गया कि, नेटवर्क के शुरुआती इतिहास को छोड़कर, बिटकॉइन ने ऐसे प्रकरणों के बाद के 90 दिनों में औसतन 40% से अधिक की सीमा में भविष्य की प्रतिफलता दी है।

उस समय फर्म के विश्लेषकों ने तीन 90-दिवसीय परिदृश्य तैयार किए थे: 10% से 35% की बढ़त वाला एक सकारात्मक मार्ग, -5% से +20% की "कैपिट्यूलेशन-लाइट" सीमा, और 30% तक के नुकसान वाला एक मंदी का मामला।

ऑनचेन विश्लेषक भी यही तनाव देख रहे हैं। क्रिप्टोक्वेंट का माइनर कैपिट्यूलेशन इंडेक्स 65 से ऊपर चढ़ गया है, एक ऐसा स्तर जिसे विश्लेषक एक्सल एडलर जूनियर ने बढ़ते तनाव के सबूत के रूप में बताया है, हालांकि उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि यह 2022 के मंदी के बाजार के चरम स्तर से नीचे है, जब माइनर कैपिट्यूलेशन बिटकॉइन की कीमत में 65% की गिरावट के साथ-साथ हुआ था।

इसके बावजूद, केवल कम आंके गए माइनर रीडिंग्स ही उलटफेर की गारंटी नहीं देते हैं, और बिटकॉइन के अक्टूबर 2025 के लगभग $126,200 के उच्च स्तर से लगभग 50% नीचे होने के कारण, इस साल विक्रेताओं ने बार-बार आशावादी तकनीकी संकेतों पर हावी हो गए हैं। अगली परीक्षा आगामी कठिनाई समायोजन पर आएगी, जहाँ एक और बड़ी कटौती यह पुष्टि करेगी कि अलाभकारी हैशरेट अभी भी नेटवर्क छोड़ रहा है।