बिटकॉइन की कीमत $85K तक पहुंची, लेकिन कॉइनबेस प्रीमियम इंडेक्स ने अभी-अभी नकारात्मक मोड़ लिया।

वह संख्या जो नहीं बदली

बीटीसी पिछले दिन में लगभग 6% चढ़ा है और इंट्राडे उच्चतम स्तर $85,248 पर पहुँचा है, ठीक उसी समय जब 60 मिनट में $260+ मिलियन की शॉर्ट पोजीशन लिक्विडेट हुईं। यह सप्ताहांत की तुलना में एक तेज बदलाव है, जब Bitcoin.com न्यूज़ ने $7,000 की उछाल के बाद बिटकॉइन की कीमत के $82K की दीवार से टकराने का वर्णन किया था।

इसके बावजूद, एक प्रमुख बाजार संकेतक इस जश्न में शामिल नहीं हुआ। ऑनचेन एनालिटिक्स फर्म क्रिप्टोक्वेंट ने बताया कि कॉइनबेस प्रीमियम इंडेक्स फिर से नकारात्मक हो गया था, और इसके चार्ट में इंडेक्स लगभग -0.02 पर दिखा, जबकि बीटीसी लगभग $81,500 के पास था। फर्म ने उल्लेख किया:

लेकिन बाज़ार-संरचना के दृष्टिकोण से, सकारात्मक क्षेत्र में एक स्थायी वापसी मौजूदा BTC सुधार को अधिक विश्वसनीय बना देगी।

वैसे भी, कॉइनबेस प्रीमियम मेट्रिक क्या है?

यह सूचकांक Coinbase पर बिटकॉइन की कीमत, जो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले ट्रेड करती है, और Binance पर इसकी कीमत, जो टेदर स्टेबलकॉइन (USDT) के मुकाबले ट्रेड करती है, के बीच के अंतर को मापता है। कॉइनबेस अमेरिकी संस्थागत और डॉलर-आधारित खरीदारों के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में काम करता है, इसलिए एक नकारात्मक रीडिंग का मतलब है कि अमेरिकी खरीदार दुनिया के बाकी लोगों की तुलना में कम भुगतान कर रहे हैं।

यह 2026 के अधिकांश समय के लिए डिफ़ॉल्ट सेटिंग रही है। जुलाई में, Bitcoin.com न्यूज़ ने रिपोर्ट किया कि प्रीमियम लगातार 50 दिनों तक नकारात्मक क्षेत्र में रहा, जो उस समय तक का रिकॉर्ड सबसे लंबा दौर था। Cryptoquant के चार्ट में तब से केवल संक्षिप्त हरे रंग के दौर दिखाए गए हैं, जिसमें अगस्त के अंत में एक छोटा दौर भी शामिल है।

चूंकि यह रीडिंग पिछले सप्ताह की तुलना में कम नकारात्मक है, इसलिए एक बारीकी पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। 15 सितंबर को, जिस दिन सीएलैरिटी एक्ट सीनेट में विफल हो गया, छूट लगभग -0.07% तक बढ़ गई। इसलिए, जबकि अमेरिकी बिक्री का दबाव कम हुआ है, यह खरीदारी में नहीं बदला है।

वास्तव में बिटकॉइन की कीमत किसने बढ़ाई?

अगर अमेरिकी बोली नहीं लगा रहे होते, तो जाहिर संदिग्ध लीवरेज होता और प्रमुख व्यापारी फैबियस ने हाल ही में तर्क दिया कि यह उछाल "मुख्य रूप से लीवरेज + एक शॉर्ट स्क्वीज़ से प्रेरित लगता है, न कि साफ स्पॉट मांग से," यह जोड़ते हुए कि डेरिवेटिव्स का वॉल्यूम स्पॉट वॉल्यूम के चार से सात गुना तक चल रहा था। 260 मिलियन डॉलर की लिक्विडेशन लहर उस कहानी से मेल खाती है, क्योंकि जब शॉर्ट्स को वापस खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है, तो कीमतें बिना किसी नए दीर्घकालिक खरीदार के सामने आए ही बढ़ जाती हैं।

क्रिप्टोक्वेंट ने एक हफ्ते पहले इसी विभाजन पर ध्यान दिलाया था। 14 सितंबर को बीटीसी के लगभग $77,600 पर होने पर, फर्म के डेटा ने 1.12 के टेकर बाय/सेल अनुपात के साथ एक नकारात्मक प्रीमियम दिखाया, जो आक्रामक लीवरेज्ड खरीद का संकेत देता है। उसी रिपोर्ट में क्रिप्टोक्वेंट की बुल-मार्केट पुष्टि रेखा बताई गई थी, यानी $81,700 से ऊपर बंद होना, जो पिछले एक साल की औसत बंद कीमत है।

बिटकॉइन की कीमत अब दिन के कारोबार में उस रेखा से ऊपर कारोबार कर रही है, लेकिन पुष्टि के लिए एक क्लोज़ (close) की आवश्यकता है, और प्रीमियम उस परीक्षण का दूसरा भाग है।

मैक्रो माहौल नहीं बदला है

फेडरल रिजर्व ने 16 सितंबर को अपनी लक्षित सीमा को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर 3.75%-4% कर दिया, जो 1,148 दिनों में इसकी पहली वृद्धि थी। उस सप्ताह तक 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड भी 5% से ऊपर चढ़ गई थी। यह वह माहौल नहीं है जिसमें सतर्क अमेरिकी आवंटक जोखिम में वापस आने के लिए जल्दबाजी करें।

एक रैली के दौरान नकारात्मक प्रीमियम का मतलब यह नहीं है कि रैली नकली है; इसका मतलब है कि वे खरीदार जो आमतौर पर होल्ड करते हैं, ने इसकी पुष्टि नहीं की है।