बिटकॉइन तरलता संकट मूल्य सुधार के बीच गहराया: ग्लासनोड

ग्लासनोड डेटा बिटकॉइन निवेशक समूहों के लिए अलग-अलग दर्द को उजागर करता है

बिटकॉइन का बाजार एक निरंतर तरलता संकुचन और म्यूटेड निवेशक गतिविधि से जूझ रहा है, जैसा कि 18 मार्च को एक ग्लासनोड रिपोर्ट के द्वारा बताया गया है जिसका लेखन शोधकर्ता क्रिप्टोविज़ार्ट और उकरिया ओसी ने किया है। इस संपत्ति ने फरवरी की अपनी $97,000 की शिखर से $82,000 तक 30% की गिरावट दर्शाई है, जहां शुद्ध पूंजी प्रवाह लगभग ठहर सा गया है।

ग्लासनोड डेटा दिखाता है कि रेअलाइज़ड कैप – बिटकॉइन के नेटवर्क मूल्य का माप – मासिक रूप से सिर्फ 0.67% बढ़ रहा है, जो कीमतों को सहारा देने के लिए नई पूंजी की कमी का संकेत देता है। तरलता की समस्याएं ऑनचेन और डेरिवेटिव्स बाजारों में स्पष्ट हैं। एक्सचेंज प्रवाह फरवरी के अंत से 54% गिर गया है, जबकि “हॉट सप्लाई” (एक हफ्ते से कम समय के लिए रखे गए सिक्के) की मात्रा आधी हो गई है और अब सर्कुलेटिंग बीटीसी का 2.8% है।

ग्लासनोड इसे घटती अटकल जन्य भूख के लिए जिम्मेदार ठहराते हैं। फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट भी 35% गिर गया है, जो हेजिंग और आर्बिट्रेज गतिविधि में कमी को दर्शाता है। विशेष रूप से, विश्लेषक नकद और कैरी ट्रेड का चल रहा विघटन चिन्हित करते हैं, जहां संस्थान लंबे स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) स्थितियों को शॉर्ट फ्यूचर्स के साथ जोड़ रहे थे।

इसने सीएमई फ्यूचर्स में $378 मिलियन का समापन और ईटीएफ बहिर्वाह का कारण बना है, जिससे स्पॉट बाजारों में दबाव बना है। “हालांकि, जैसे ही पक्षपाती से गतिमान पूर्वाग्रह बाजार में नरम होना शुरू होता है, कैरी-ट्रेड का विघटन जारी है,” ग्लासनोड की ऑनचेन रिपोर्ट बताती है। “इसका परिणाम पर्याप्त ईटीएफ बहिर्वाह में हुआ है, और समान मात्रा के फ्यूचर्स स्थितियों का समापन हुआ।”

अध्ययन दिखाता है कि विकल्प बाजार बढ़ते जोखिम से बचने को दर्शाते हैं। वोलाटिलिटी स्माइल मैट्रिक पुट विकल्पों के लिए उच्च प्रीमियम का खुलासा करता है, जो दर्शाता है कि व्यापारी डाउनसाइड प्रोटेक्शन को प्राथमिकता दे रहे हैं। एक सप्ताह और एक महीने के अनुबंधों के लिए 25 डेल्टा स्क्यू भी दिखाता है कि पुट्स लागत में कॉल्स से आगे बढ़ रहे हैं – एक पैटर्न जिसे ग्लासनोड संस्थागत सतर्कता से जोड़ता है।

अल्पकालिक धारकों (एसटीएच) को तीव्र तनाव का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें अप्राप्त नुकसान चक्र उच्चता के करीब हैं, रिपोर्ट में बताया गया। फरवरी से $7 बिलियन की रिकॉर्ड एसटीएच नुकसानों को बंद कर दिया गया है, हालांकि क्रिप्टोविज़ार्ट और उकरिया ओसी संकेत करते हैं कि यह 2021–2022 के परित्याग घटनाओं की तुलना में हल्का है। दीर्घकालिक धारक (एलटीएच) इस बीच, बिक्री-पक्ष गतिविधि को कम कर रहे हैं। “हम कुल दीर्घकालिक धारणकर्ता संतुलन के प्रतिशत का मूल्यांकन कर सकते हैं जो एक्सचेंज पतों पर भेजा गया है,” शोधकर्ता बताते हैं।

ग्लासनोड का विश्लेषण जोड़ता है:

इस मीट्रिक द्वारा, हम वितरण में एक स्पष्ट, लेकिन तेज गिरावट देख सकते हैं जैसा कि बाजार $80,000 की निचली सीमा में व्यापार कर रहा था। यह सुझाव देता है कि कुछ दीर्घकालिक निवेशक जोखिम से बचते हुए लाभ लेने का विकल्प चुना।

ग्लासनोड की रिपोर्ट इस बात पर जोर देती है कि एलटीएच अभी भी बिटकॉइन की 40% संपत्ति नियंत्रित करते हैं, जो एक संभावित आपूर्ति अधिकता का निर्माण करता है। हालांकि, उनकी संयमिता – एसटीएच संकट के साथ संयोजित करके – एक बंटे हुए बाजार को चित्रित करती है।

“जब हम अस्थिरता के लिए निवेशक प्रतिक्रिया को देखते हैं, तो हम दो अलग-अलग कहानियों को देखते हैं,” रिपोर्ट निष्कर्ष करती है। “पहला, अल्पकालिक धारक चक्र के सबसे बड़े नुकसानों में से कुछ ले रहे हैं, जो एक डर की डिग्री को दर्शाता है। दीर्घकालिक धारक दूसरी ओर, अपनी खर्च को धीमा कर रहे हैं, जो बिक्री-पक्ष वितरण से दूर होते प्रतीत होते हैं, और शायद धैर्यपूर्वक संचय और धारण की ओर वापस जा रहे हैं।”

जैसे-जैसे तरलता सघन होती है और अस्थिरता बनी रहती है, बिटकॉइन का रास्ता इस बात पर निर्भर करता है कि क्या संस्थागत मांग सतर्क खुदरा भावना का संतुलन कर सकती है – एक दिलचस्प गतिशीलता जिसे हर कोई इस साल देखेगा।