Binance: अक्टूबर फ्लैश क्रैश एक मैक्रो लिक्विडेशन सर्पिल था — एक्सचेंज की विफलता नहीं

बाइनेंस गड़बड़ी के दावों को खारिज करता है, अक्टूबर क्रिप्टो क्रैश के लिए मैक्रो शॉक को दोषी ठहराता है

बाजार के असंगठनों से अक्सर जिम्मेदारी और कारण पर प्रतिस्पर्धी कथाएँ उत्पन्न होती हैं। क्रिप्टो एक्सचेंज बाइनेंस ने 30 जनवरी को एक ब्लॉग पोस्ट प्रकाशित किया, जो सीधे उन दावों का खंडन करता है कि उसकी प्रणालियों ने अक्टूबर क्रिप्टो फ्लैश क्रैश को ट्रिगर किया था और जोर देकर कहा कि मैक्रोइकोनॉमिक शक्तियाँ और बाजार संरचना की गतिशीलता बिकवाली का कारण बनीं।

“10 अक्टूबर, 2025 को, क्रिप्टो बाजार ने एक मैक्रो झटका का सामना किया। जबकि कुछ ने एक बाइनेंस गड़बड़ी पर दोषारोपण किया, वास्तविकता यह थी कि अत्यधिक लीवरेज्ड पोजिशन से मैक्रो जोखिम, मार्केट मेकर्स की जोखिम नियंत्रण तरलता को सीमित करने, और एथेरियम नेटवर्क के भीड़भाड़ के कारण स्थानांतरण में देरी की वजह से कैस्केडिंग परिसमापन हो गए,” ब्लॉग पोस्ट में बताया गया है।

बाइनेंस बताता है कि कैसे व्यापार-युद्ध सुर्खियों ने वैश्विक जोखिम को एक समन्वित रूप से प्रेरित किया जिसके बाद महीनों तक चढ़ते एसेट की कीमतें और क्रिप्टो डेरिवेटिव्स में लीवरेज का प्रसार हो रहा था। बिटकॉइन फ्यूचर्स और ऑप्शंस का ओपन इंटरेस्ट $100 बिलियन से अधिक हो गया, जिससे बाजार अस्थिरता बढ़ गई और जब कीमतें गिरने लगीं तो मजबूरन लीवरेजिंग शुरू हो गई। जैसे ही अस्थिरता बढ़ी, बाजार निर्माता के स्वचालित जोखिम नियंत्रण ने तेजी से एक्सपोजर को कम किया, आर्डर बुक से तरलता को हटा दिया और कीमत की चाल को बढ़ावा दिया। पोस्ट जोर देता है कि झटका डिजिटल संपत्तियों से कहीं अधिक बढ़ गया, यह उजागर करते हुए:

“प्रभाव क्रिप्टो तक सीमित नहीं था: यू.एस. इक्विटी बाजारों ने उस दिन लगभग $1.5 ट्रिलियन मूल्य गंवा दिया, जिसमें एस एंड पी 500 और नैस्डैक ने छह महीने में सबसे बड़ी एक-दिवसीय गिरावट का सामना किया और $150 बिलियन में प्रणालीगत परिसमापन चल रहे थे।”

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क्रिप्टो प्लेटफॉर्म ने यह दावा जोरदार रूप से खारिज कर दिया कि एक्सचेंज-विशिष्ट विफलताओं ने क्रैश का कारण बना। ब्लॉग पोस्ट बताता है: “10 अक्टूबर का असंगठन एक प्रणालीगत, मैक्रो-प्रेरित जोखिम-मुक्त कदम था। हालांकि, हम यह स्वीकार करते हैं कि बाइनेंस प्लेटफॉर्म के कुछ हिस्सों ने चरम बाजार परिस्थितियों के तहत अस्थायी तनाव का अनुभव किया और प्रभावित उपयोगकर्ताओं को मुआवजा दिया गया और सुरक्षा को मजबूत किया गया।”

यह आगे जोर देता है:

“महत्वपूर्ण रूप से, बाइनेंस के प्लेटफॉर्म-विशिष्ट मुद्दों ने फ्लैश क्रैश का कारण नहीं बनाया।”

“21:10–21:20 यूटीसी के बीच की उच्चतम-अस्थिरता खिड़की के साथ, व्यापक रूप से रिपोर्ट किए गए तीन-टोकन डेपेग (यूएसडीई, बीएनएसओएल, डब्ल्यूबीईटीएच) के 21:36 यूटीसी पर होने से पहले दिन के लगभग 75% परिसमापन पहले ही हो चुके थे,” बाइनेंस ने जोड़ा।

कैको और एम्बरडेटा से स्वतंत्र डेटा से पता चलता है कि जबकि मैक्रो घटनाओं ने प्रारंभिक गिरावट शुरू कर दी, बाइनेंस पर एक स्थानीय ऑरेकल विफलता ने पतन को तेज कर दिया। 21:36 और 22:16 यूटीसी के बीच, यूएसडीई विशेष रूप से बाइनेंस पर $0.65 तक गिर गया जबकि अन्य जगह पर यह $0.99 पर स्थिर था। यह आभासी डेपेग इसलिए हुआ क्योंकि मूल्य निर्धारण इंजन ने एक्सचेंज के अपने आंतरिक स्पॉट बुक्स का उपयोग किया, जो पतला हो गया था, वैश्विक बाजार के समुच्चय के बजाय। इससे एकीकृत खाता प्रणाली में उपयोगकर्ताओं के लिए जमानत में कृत्रिम मूल्य बिंदुओं पर पुनः मूल्यांकन हो गया, जिससे परिसमापन की एक द्वितीयक लहर शुरू हो गई।

कंपनी दो नियंत्रित घटनाओं का विवरण देती है जिसमें आंतरिक संपत्ति-हस्तांतरण सबसिस्टम में एक संक्षिप्त धीमी गति और गंभीर रूप से पतली तरलता की अवधि के दौरान अल्पकालिक सूचकांक विचलन शामिल हैं, दोनों को बुनियादी ढांचे के उन्नयन, कड़े सूचकांक पद्धति, और उपयोगकर्ता मुआवजा में $328 मिलियन से अधिक के साथ हल किया गया। बाइनेंस अतिरिक्त सद्भावना और ऋण पहलों को एक सक्रिय, उपयोगकर्ता-केंद्रित प्रतिक्रिया के रूप में उद्धृत करता है, न कि एक रक्षात्मक स्पष्टीकरण के रूप में।

सामान्य प्रश्न ⏰

• बाइनेंस क्या कहता है कि अक्टूबर के क्रिप्टो फ्लैश क्रैश का कारण क्या था?
  बाइनेंस का कहना है कि मैक्रोइकोनॉमिक झटके, उच्च लीवरेज और तरलता की वापसी — न कि प्लेटफॉर्म की गड़बड़ी — कैस्केडिंग परिसमापन को ट्रिगर किया।
• क्या बाइनेंस ने क्रैश के दौरान किसी प्लेटफॉर्म समस्या को स्वीकार किया?
  बाइनेंस ने चरम परिस्थितियों के तहत अस्थायी तनाव को स्वीकार किया और कहा कि सभी प्रभावित उपयोगकर्ताओं को पूर्ण मुआवजा दिया गया।
• बिक्री से पहले क्रिप्टो बाजार में कितना लीवरेज था?
  बाइनेंस ने बताया कि बिटकॉइन फ्यूचर्स और ऑप्शंस का ओपन इंटरेस्ट क्रैश से पहले $100 बिलियन से अधिक था।
• बाइनेंस क्यों कहता है कि तीन-टोकन डेपेग ट्रिगर नहीं था?
  एक्सचेंज का कहना है कि अधिकांश परिसमापन यूएसडीई, बीएनएसओएल, और डब्ल्यूबीईटीएच के डेपेग्रेट होने से पहले ही हो गए थे।