बाज़ारों ने रुख बदला, क्योंकि 2026 चक्र में पहली बार फेड की बढ़ोतरी की संभावनाएं कटौती से आगे निकल गईं।

फेड के रुख में बदलाव और बाजारों के पुनर्मूल्यांकन के साथ ब्याज दरों की उम्मीदों में तेज बदलाव

अटलांटा फेडरल रिजर्व बैंक के मार्केट प्रोबैबिलिटी ट्रैकर द्वारा दर्ज की गई यह बदलाव, 2026 की शुरुआत से एक उल्लेखनीय मोड़ को दर्शाता है, जब मुद्रास्फीति ठंडी होती दिखने पर व्यापारी भारी तौर पर दरों में कटौती की ओर झुके हुए थे। अब, वह कथा लड़खड़ा रही है।

ट्रैकर, जो तीन महीने की चक्रवृद्धि सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग दर (SOFR) से जुड़े CME विकल्पों से संभावनाएं प्राप्त करता है, जोखिम को कड़ा करने की ओर बढ़ते झुकाव को दर्शाता है। हाल के आंकड़े तीन महीने के भीतर 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की संभावना को लगभग 15% से 19.2% के बीच दिखाते हैं, जो पिछले सप्ताह संक्षेप में लगभग 25% को छूने के बाद है।

इसके विपरीत, दर में कटौती की उम्मीदें काफी कम हो गई हैं। संभावनाएं अब 16% और 17.3% के बीच मंडरा रही हैं, जो फरवरी में लगभग 60% थीं, जब दरों में कटौती लगभग निश्चित लग रही थी। इस बदलाव के बावजूद, मूल स्थिति अपरिवर्तित बनी हुई है। पोलिमार्केट और कालशी सहित भविष्यवाणी बाज़ार, यह अनुमान लगाना जारी रखे हुए हैं कि फेड जून की फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (FOMC) की बैठक तक दरों को स्थिर रखेगा, जिसके लिए लगभग 85% की संभावना जताई जा रही है।

फिर भी, लहज़ा स्पष्ट रूप से बदल गया है। सीएमई फेडवॉच डेटा इस बदलाव को दर्शाता है, जिसमें आने वाली बैठकों में कटौती की उम्मीदों के कम होने के साथ-साथ दर वृद्धि की मामूली लेकिन बढ़ती संभावनाएं दिखाई दे रही हैं।

फेड की मार्च की बैठक ने इस पुनर्मूल्यांकन को और हवा दी। नीति निर्माताओं ने फेडरल फंड दर को 3.5% से 3.75% की सीमा में बनाए रखा, साथ ही एक अधिक सतर्क रुख का संकेत दिया। अधिकारियों ने स्थिर आर्थिक गतिविधि, एक स्थिर श्रम बाजार, और मुद्रास्फीति को "कुछ हद तक ऊंचा" बना रहने की बात कही।

आर्थिक परियोजनाओं का अद्यतन सारांश एक अधिक विभाजित दृष्टिकोण का संकेत देता है। हालांकि माध्य पूर्वानुमान अभी भी 2026 में एक कटौती की ओर इशारा करता है, लेकिन अब सात नीति निर्माता इस साल बिल्कुल भी कटौती की उम्मीद नहीं करते हैं, जो फेड के भीतर ही बढ़ती शंका को दर्शाता है।

अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने दोहराया कि निर्णय डेटा-आधारित रहेंगे, उन्होंने 1970 के दशक की तरह की मंदी-मुद्रास्फीति (स्टैगफ्लेशन) से तुलना को खारिज कर दिया, लेकिन यह स्वीकार किया कि भू-राजनीतिक जोखिमों से परिदृश्य जटिल हो जाता है।

ये जोखिम सबसे आगे और केंद्र में हैं। ईरान से जुड़े तनावों में वृद्धि और ऊर्जा बाजारों से जुड़ी बाधाओं ने तेल की कीमतों को 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर धकेल दिया है, जिससे मुद्रास्फीति के बने रहने की चिंता बढ़ गई है। साथ ही, आर्थिक संकेत मिश्रित बने हुए हैं, क्योंकि विकास में दबाव के संकेत दिखने के बावजूद मूल्य दबाव बना हुआ है।

विश्लेषकों का कहना है कि कुछ हफ्ते पहले बढ़ोतरी की संभावनाओं के कटौती से आगे निकल जाने का विचार अविश्वसनीय लगता था। अब, यह एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो विरोधाभासी संकेतों से जूझ रहा है: मजबूत मुद्रास्फीति, भू-राजनीतिक झटके, और एक फेड जो बहुत तेजी से आगे बढ़ने को तैयार नहीं है।

भविष्यवाणी बाज़ार सतर्क रुख को और मज़बूत करते हैं। पॉलीमार्केट पर, "2026 में फेड की कितनी दर कटौती होगी?" अनुबंध में 13 मिलियन डॉलर से अधिक का वॉल्यूम आया है, जिसमें व्यापारियों ने शून्य कटौती की 29% संभावना और एक कटौती की 26% संभावना जताई है। यह एक कटौती या बिल्कुल भी कटौती न होने की संयुक्त 55% संभावना को दर्शाता है।

काल्शी मार्केट्स भी इसी तरह का वितरण दिखाते हैं। "ठीक 0 कटौती" लगभग 27% की संभावना के साथ सबसे आगे है, जिसके बाद एक कटौती 23% और दो कटौती 19% पर हैं। वहाँ कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम 2.7 मिलियन डॉलर से अधिक है, और कीमतें कम नीतिगत कदमों की ओर एक स्थिर रुझान को दर्शाती हैं।

अत्यंत संभावनाओं वाले परिदृश्य पूरी तरह से खारिज किए गए हैं। आक्रामक मौद्रिक ढील से जुड़े परिणाम—जैसे छह या अधिक कटौती—की कीमत नगण्य संभावनाओं पर लगाई गई है, जो अक्सर 3% से भी कम है। बाज़ार अब फेड की मार्च बैठक के मिनट्स का इंतज़ार कर रहे हैं, जो 8 अप्रैल को निर्धारित हैं, और इससे मुद्रास्फीति के जोखिमों और सहनशीलता स्तरों को लेकर आंतरिक बहसों पर अधिक विवरण मिल सकता है। व्यापारी सतह के नीचे एक गहरे कट्टरपंथी झुकाव के संकेतों पर बारीकी से नज़र रखेंगे।

फिलहाल, निष्कर्ष सरल है: दर-कटौती की कहानी अब निश्चित नहीं है। हालांकि दर वृद्धि एक गौण परिणाम बनी हुई है, लेकिन बाजार की कीमतों में इसकी बढ़ती उपस्थिति यह संकेत देती है कि 2026 उतना सुचारू रूप से नहीं हो सकता जितना पिछली भविष्यवाणियों से पता चलता था।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🔎

• फेड की दर की उम्मीदों में क्या बदलाव आया?

  बाज़ार अब अगले तीन महीनों में कटौती की तुलना में दर वृद्धि की संभावना को थोड़ा अधिक दिखा रहे हैं।

• भविष्यवाणी बाज़ार 2026 की कटौती के बारे में क्या कहते हैं?

  ज़्यादातर व्यापारी एक या कोई कटौती की उम्मीद करते हैं, जिसमें वर्तमान में शून्य कटौती सबसे संभावित परिणाम है।

• ब्याज दर बढ़ाने की संभावनाएं क्यों बढ़ रही हैं?

  भौगोलिक-राजनीतिक तनाव से जुड़ी लगातार महंगाई और बढ़ती ऊर्जा कीमतें इस बदलाव को बढ़ावा दे रही हैं।

• क्या फेड 2026 में दरें बढ़ाएगा?

  बढ़ोतरी की संभावना कम है, लेकिन यह अब भी संभव है।