צו מנהלי פותח את הקריפטו למשקיעי 401(k)

המאמר הדעה הבא נכתב על ידי אלכס פוראהנד ומייקל הנדלזמן עבור Kelman.Law.

השינוי אינו מינורי. על ידי הכנסת מוצרים אלו לתוכניות פנסיה תלויות-תשלום, הממשלה הפדרלית פתחה למעשה דלת חדשה ליותר מ-90 מיליון אמריקאים לקבל גישה לקריפטו באמצעות חסכונות הנתמכים על ידי המעסיקים שלהם.

הרחבה היסטורית של אפשרויות השקעת הפרישה

עד עתה, רוב תוכניות ה-401(k) הוגבלו להשקעות מסורתיות כמו מניות ציבוריות, אגרות חוב וקרנות ניהול משותף. בזמן שאלו נשארות חלקי ליבה בתיקי השקעות, המדיניות החדשה משקפת הבנה שנכסים חלופיים – שהיו נגישים בעבר בעיקר למוסדות ולאנשים עם ערך נטו גבוה – יכולים להציע גיוון ופוטנציאל צמיחה למשקיעים בכל יום.

הכנסת ה-$9 טריליון לשוק ה-401(k) לבלוקצ’יין עשויה להיות משתקפת, גם עבור תיקי ההשקעות האישיים וגם עבור הכלכלה הרחבה של הבלוקצ’יין. הצו גם מורה למשרד העבודה, האוצר ו-SEC לפתח הנחיות ברורות כך שספקי התוכניות יוכלו להציע מוצרים אלה בביטחון בעת עמידה בתפקידיו האמונים.

פעולות רגולטוריות מפתח בצו הנשיאותי

הצו הנשיאותי מפרט סדרה של צעדים רגולטוריים ספציפיים, שרובם צריך להילקח תוך 180 ימים:

בחינה מחדש של הנחיות ה-ERISA

שר העבודה חייב לעיין בהנחיות העבר וההווה של משרד העבודה (DOL) על חובות אמון תחת חוק הביטוח של 1974 לביטחון הפנסיה (ERISA) ככל שזה קשור לקרנות הקצאת נכסים הכוללות נכסים חלופיים. הבחינה תשקול אם לבטל את תוספת ה-21 בדצמבר 2021 הצהרת הון פרטי משלימה, שהטילה מגבלות זהירות על השקעות כאלה.

הבהרת סטנדרטים פידוציוניים

השר נדרש להבהיר את עמדת DOL על נכסים חלופיים ותהליך הפידוציה המתאים להציעם תחת ERISA. זה יכלול:

• קביעת קריטריונים כיצד פידוציונים צריכים לשקול עמלות גבוהה יותר פוטנציאלית מול המטרות של תשואות גבוהות יותר לטווח ארוך וגיוון תיק ההשקעות.
• הצעת חוקים, תקנות או הנחיות – ייתכן כולל מחסות בטוחות – כדי לצמצם חוסר ודאות על חובות אמוניות בהעמדת אפשרויות השקעה אלו לזמינות.
• העדפת צעדים לצמצום סיכוני התדיינות תחת ERISA, ובכך לאפשר לפידוצים חופש גדול יותר להפעיל שיקול דעת עסקי ללא חשש מתביעות מוגזמות.

תיאום בין-סוכנויות ומערבות ה -SEC

ה-DOL יתייעץ עם מחלקת האוצר, ה-SEC ורגולטורים אחרים כדי להבטיח כללים אחידים ולחקור שינויים רגולטוריים מקבילים.

ה-SEC, בשיתוף עם ה-DOL, יבחן דרכים להרחבת הגישה לנכסים חלופיים בתוכניות פרישה מנוהלות על ידי המשתתף. זה עשוי לכלול בחינה מחדש של הגדרות משקיע מוסמך ורוכש מוסמך, והרחבת האפשרות להשתתפות בהצעות קרנה פרטיות ודיגיטליות.

איזון בין הזדמנות וסיכון

מבחינה משפטית, הכללת נכסים דיגיטליים בתוכניות פרישה מהווה צעד משמעותי לקראת מיסוד פונדקאי של קריפטו. עם מסגרת פידוציונית ברורה, ספקי התוכניות יזכו לוודאות בהצעת תצוגת נכס דיגיטלי ללא פחד מסיכון אכיפתי.

בעוד שהמדיניות פותחת דלת לאפשרויות מרגשות, היא גם מתבטאת בחובות פידוציוניות מוגברות. נכסים חלופיים, וקריפטו בפרט, עשויים לכלול תנודתיות גבוהה יותר, נזילות נמוכה יותר ונושאים הערכת ערך מסובכים. ספקי התוכניות ידרשו לאמץ תהליכים זהירות קפדניים, ליישם מגבלות הקצאה ולספק גילויים מקיפים למשתתפים.

איזון זה יהיה קריטי: לאפשר חדשנות תוך הגנה על משקיעים ועמידה בהתחייבויות ERISA.

הדעה שלנו

ב-Kelman PLLC, אנחנו רואים את הצו הנשיאותי הזה כנקודת שינוי גם בהשקעות פורשות וגם ברגולציה של נכסים דיגיטליים. עבור ספקי התוכניות, מנהלי הנכסים וספקי הפינטק, עכשיו הזמן להתארגן. הכוונה היא לפתח הצעות מוצרים תואמות, לעצב תוכניות חינוך משתתפים ולשמור על קצב עם הנחיות רגולטוריות מתפתחות.

עם 90 מיליון אמריקאים שכעת עשויים לזכות לגישה לקריפטו באמצעות חשבונות הפנסיה שלהם, המפגש בין נכסים דיגיטליים וחיסכון לטווח ארוך הפך לפסגת הגבול החשוב ביותר במשפט הפיננסי.

Kelman PLLC ממשיך לעקוב אחר התפתחויות ברגולציה של קריפטו בכל המדינות ונמצא זמין לייעץ ללקוחות שנמצאים במסלולי משפט אלו. למידע נוסף או לתיאום ייעוץ, אנא צרו קשר עימנו.

הכתבה במקור הופיעה ב-Kelman.law.